房地產：地方寬松政策繼續調整 成交持續改善

核心觀點：

整體成交情況：整體成交環比上漲，其中一線城市領漲

上周，一線四大城市房地產成交面積152萬平米，環比增23%，我們跟蹤的部分二線城市房地產成交362萬平米，環比增3%。

上周，整體成交環比繼續上漲，其中一線城市環比領漲，增幅顯著，具體來看，除深圳環比微降6%外，其他3個一線城市環比均增，北京環比增幅達61%；二線城市環比小幅上漲3%，但城市間漲跌互相，出現一定的分化。

分區域看，三大重點區域成交均上漲，其中環渤海環比領漲，主要是受北京環比大幅上漲影響；長三角則受到上海和寧波環比上漲影響，整體成交也呈現較大幅度的上漲。而珠三角則環比增長7.7%，增幅最小。

整體庫存情況：推盤走高明顯，庫存承壓上行

上周，推盤走高明顯，周推盤量為本月新高，而受推盤集中入市影響，全國15城市庫存指數在后半周承壓上行，其中，上海庫存指數環比前一周沒有明顯變化，而北京庫存指數則在震盪中繼續攀升，12大城市去化速度則繼續保持加快趨勢，也從側面反應了成交的環比企穩改善。

本周觀點：地方寬鬆政策繼續調整，成交持續改善

上周，地方政策調整主要以省級層面為主，並且調整的方向進一步由公積金延伸至其他層面，其中安徽省正式取消房價行政干預，指出商品房銷售備案價格由房企自行確定，而遼寧省新政在擴大需求的同時，還強調控制房地產開發節奏，有利於緩解高庫存壓力。近期成交持續復甦，導致去化壓力有所緩解，房價呈現企穩回升跡象，統計局數據顯示，5月份70大中城市新建住宅價格指數止跌並且呈現弱回升，環比微漲0.1%，但我們認為目前宏觀經濟依舊承壓，底線思維下的地產支撐地位不變，政策環境將繼續呈現寬鬆態勢，疊加漲價預期，未來需求或將繼續加快入市，6月份大中城市成交同比繼續增長可期。我們繼續強調在政策面和基本面的持續改善下，主流地產依舊有獲得超額收益的基礎，繼續推薦關注主流地產股。

本周組合

上周廣發地產組合包括萬科、中南建設(000961,股吧)、冠城大通(600067,股吧)、魯商置業(600223,股吧)、福星股份(000926,股吧)和雅致股份(002314,股吧)。本周廣發地產組合保持不變。

風險提示

基本面回復速度低於預期，受房價影響政策面預期轉變。