【人行操作】機構:買斷式逆回購或進一步淡化甚至逐漸替代MLF

　　《經濟通通訊社28日專訊》人民銀行今日宣布,即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具,操作對象為公開市場業務一級交易商,原則上每月開展一次操作,期限不超過1年;採用固定數量、利率招標、多重價位中標,回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青等指出,普通逆回購操作期限通常為7天,2020年以來最長期限為14天,主要是為平滑月末、季末和國慶春節假期帶來的資金面短期波動;而公開市場買斷式逆回購操作工具期限不超過1年,主要針對是11月和12月分別有高達1.45萬億人民幣的一年期MLF到期。可以看到,這兩個月到期總量相當於9月末MLF餘額的42.7%,為歷史最高水平。由此,人行需要對沖高額MLF到期帶來的資金面波動。

　　王青等表示,此前對沖的方式包括大額續作MLF乃至降準等,本次啟用新工具,則是在降準空間有限、MLF政策利率色彩淡化背景下,對沖大額MLF到期的政策工具創新,並且可能意味著11月和12月將不再大額續做MLF,MLF政策利率色彩進一步淡化。考慮到人行已恢復二級市場國債買賣,後期MLF調節中期市場流動性的作用也會進一步淡化,MLF餘額或將逐步減少。

　　中航信託宏觀策略分析師劉長江則認為,人行此項新工具是補充1個月到1年期限的資金投放,從7天到1年全部用逆回購來操作,提高7天逆回購利率的傳導機制。至於買斷式逆回購未來會不會逐步替代MLF,他認為,人行現時要淡化MLF,預計將會以新工具慢慢地替代,未必一下子就停掉。(sl)