傳內地嚴禁銀行信貸資金違規入市,券商股仍獲唱好可趁調整吸納?

　　《經濟通通訊社8日專訊》A股在國慶長假後首日大幅高開,但今早發改委舉行記者會,並未推出市場預期的重大刺激政策,港股低開250點後,跌幅迅速擴至逾2000點。另有消息指,金融管理部門已對商業銀行進行窗口指導,嚴禁銀行信貸資金違規進入股市。連日炒作A股開戶潮股價暴升的券商股趁高散水,包括中金公司(03908-HK)、招商證券(06099-HK)等都跌逾三成。值得留意,雖然內地政策未再有驚喜,令A股其後升幅收窄,但滬綜指收市仍升4.6%,深成指升9.2%,兩市成交額3.45萬億元人民幣,再創歷史新高,且券商股仍獲大行唱好,或可趁今日大幅回調吸納。

*金監部門窗口指導:銀行信貸資金嚴禁違規進入股市*

　　人行主管的中國《金融時報》今日引述金融機構指,金融管理部門已對商業銀行進行了窗口指導,要求金融機構應當高度重視投資者適當性管理和投資者保護,強化內控和合規管理,嚴控

加槓桿。報道引述業內人士指,銀行信貸資金嚴禁違規進入股市,這是商業銀行必須堅持的金融監管紅線。

　人行早前宣布要創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利,支持其通過資產質押從人行獲取流動性,首期操作規模5000億元人民幣,第二項是創設股票回購、增持專項再貸款,首期額度3000億元人民幣。有人解讀這兩招相當於央行下場入市,但內媒通過專家之口,否定了這一解讀。

*部分券商今早投資者入金增25%,料明日還有高峰*

　　國慶假期後滬深股市首個交易日成交量再創新高,兩市成交額3.45萬億元人民幣。據《財聯社》從部分券商了解到,今早投資者入金增長幅度在20%-25%,資金入場意願明顯,

集中在存量客戶,且今早APP在線活躍度也刷新近期紀錄。不過在交易時段,行業仍在面對銀證轉帳不順暢的問題。

　　由於新增開戶多數在國慶假期內,這部分新客在明日才可以入金並交易。不少業內人士預測,若行情延續,明日還會有入金高峰。截至今日收盤,券商板塊中,除因併購重組事項停牌的國泰君安(02611-HK)(601211-CN)和海通證券(06837-HK)(600837-CN)外,其餘49隻券商股在A股集體漲停。

*瑞銀:內地證券業正出現多個催化因素,首選中信証券HTSC*

　　瑞銀發表最新研報指,在宏觀及資本市場政策推出的帶動下,觸發內地券商A股在內地國慶長假期前大升。內地證券業升勢的可持續程度取決於多項催化因素,包括流動性的充裕程度、宏

觀政策的支持及經濟改善的跡象,以及有利的政策。目前,除了經濟是否正在改善的問題之外,大多數標準均已符合。

　　瑞銀續指,由於是次反彈是由較低的基數開始,或意味著這次反彈幅度會更高。券商股A股的估值仍然較便宜,但與歷史平均估值相比,H股的估值則不算便宜。相信內地證券業正出現多個催化因素,包括宏觀層面上,內地降準、降息及下調存量房貸款利率;在資本市場方面,建立市值管理指引,支持股份回購,以及吸引長期資金進入股市。行業整合料加快,改善競爭環境。

券商板塊中首選中信証券(06030-HK)和HTSC(06886-HK),兩者H股均予「買入」評級。

*天風證券建議關注龍頭券商,大摩估券商收益再升30%*

　　天風證券表示,隨市場情緒轉暖,客戶開戶意願明顯增強,日均開戶數激增,線上開戶出現排隊現象。同時,沉睡客戶自主活躍度較本月前期明顯增強,個人及機構客戶資金進場意願強烈

。從成交量看客戶交易情緒熱烈。「市場交投活躍度提升並改善券商基本面」的邏輯迅速得到市場認可。券商板塊邏輯演繹速度超出預期,提前演繹基本面行情。市場反身性加持下,行情演繹的強度和速度或將超出市場預期,建議關注龍頭券商。

　　大摩估計,如果散戶情緒保持高漲,中國家庭金融資產中將有高達2至3萬億人民幣重新配置到股票市場。只要勢頭足夠強勁,券商股收益有望再上升30%,淨資產收益率(ROE)可能回升至約13%。

*興業證券:部分券商H股折價消失,惟ROE彈性源於監管政策變化*

　　興業證券指,在政策的強刺激下資本市場迎來強Beta行情,並擴散到港股市場,帶來市場和券商股的同頻共振。短期來看,港股的上漲幅度是A股上漲空間的最好映射,假期期間港股

券商累計漲幅約35至60%,部分券商的H股折價消失,參考港股券商漲幅和AH折溢價中樞可以框定A股券商漲幅空間。

　　該行指,中期來看,券商自身盈利能力中樞會決定其估值中樞,ROE的彈性是股價彈性的錨,考慮到券商的盈利具備較強的反身性,其盈利改善滯後於資本市場和券商股價的上漲,故不考慮市場貝塔情況下,其ROE的彈性更多源於監管政策變化帶來的創新業務空間。現有政策基調下,沒有看到新業務的盈利彈性,更多是資金驅動的市場貝塔,跟蹤資金面會更有效。

*陳政深:港股正常調整A股有資金追捧,中金等龍頭券商值博*

　　艾德金融執行董事陳政深指,港股今日只屬正常調整,畢竟國慶假期A股休市期間,港股再由20000多點升至23000點,已極度超買,昨日14天RSI升至87,遠離10天線

足足一成。不過,今次A股是獲大量資金推高,應不止有外資入市,甚至可能有「國家隊」參與,暫仍維持港股25000點目標,現可趁機撈貨,包括券商股。

　　至於有傳內地金融管理部門嚴禁銀行信貸資金違規入市,陳政深指,受最大影響其實不是券商,而相關板塊今日只是借勢回吐,但股價普遍仍企於10天線以上,若已持貨但佔投資組合比重不大,例如只佔10%,可繼續持有,若未有貨現價可買入,惟券商股股價較波動,動輒上落兩三成,難定止蝕位,只能以持倉比重控制風險,當中以中金、中信証券(06030-HK)及廣發證券(01776-HK)等市值較大的龍頭券商最值博。

　　券商股今日普遍急跌,中金跌33.99%收報16.14元,招商證券跌36.45%報16.46元,中信建投(06066-HK)跌32.52%報11.58元,中信証券跌23.54%報23.55元,中國銀河(06881-HK)跌32.18%報7.46元,HTSC跌26.92%報15.2元,國聯證券(01456-HK)跌31.61%報5.43元,廣發證券(01776-HK)跌24.97%報12.38元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉