迎接美國升息，債市投資擇「高」取「短」

利率走升是今年債市投資的最大挑戰，面對聯準會升息時程的逼近，今年來歐美公債跌勢有擴大的跡象且價格波動度是過去六年的1.3倍，但這並不意味債市全無投資機會，以美國債券指數為例，1-3年期的短天期公債、高收益債今年來仍維持正報酬水準。富蘭克林證券投顧表示，利率與債券的關係並非在天平的兩端，債券的表現仍需取決於當前景氣動能、利率水位、以及債券投資屬性而定。

現階段債市投資宜「擇高取短」。著重於企業盈餘能力的高收益債券，在經濟成長加速、利率上升的階段，因有足夠的收益保護，能夠規避利率走揚的不利影響；短天期債則受惠於到期時間短，價格衝擊相對較低，且債券到期之後，資金可旋即投入市場取得收益更高的新債，對價格形成支撐。雖然過往經驗顯示，聯準會升息前三個月，債市波動率潛在上升，但債券具備的孳息與到期日特性，使債券價格的波動仍相較股市為低，尤其當前主要股市價位皆已攀至新高，適當的債券配置，仍可有效調和股市拉回整理的風險。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)現階段以石油瓦斯、工業等循環產業公司債為主，整體投資比重達75%，循環性產業得益於經濟回升驅動盈餘成長動能，故有較佳的能力可抵禦升息所帶來的負面影響；此外，本基金透過加碼B級公司債，提升整體的殖利率水準，並能掌握B級公司債的補漲潛力，截至2015年4月底，基金持債的平均殖利率已達7.08%。

富蘭克林證券投顧表示，隨著聯準會升息腳步的逼近，公債與投資級公司債將無法提供足夠的收益保護，未來價格的波動勢必加大，投資人宜避開這些收益偏低的債券類別，轉向靠攏在收益更高的債券標的，尤其與去年同期相比，現階段美國高收益債價格仍屬便宜，企業將有更佳的能力，抵禦短期市場震盪。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

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