頂住制裁風暴 俄國召開國際經濟論壇聚商業人氣

俄羅斯總統普丁 (Vladimir Putin) 。 (圖:AFP)

眾多國際經貿領袖將自世界各地飛往俄羅斯聖彼得堡，參與俄國將於本週舉辦的年度經濟論壇。由於正值俄國受到西方世界經濟制裁之際，俄國冀望藉由此次國際會議，展現仍擁有與世界接軌的投資前景。

媒體《CNBC》報導，為期 3 日的聖彼得堡國際經濟論壇 (St. Petersburg International Economic Forum, SPIEF) 將於週四 (18日) 揭開序幕。有鑑於俄國被指涉入烏克蘭親俄勢力的崛起，僅管俄國堅決否認，國際制裁枷鎖仍加諸在俄國身上，因此無論政治或經濟面均面臨國際孤立。

此外，烏克蘭情勢也越演越烈，親俄叛軍與烏國軍隊交火頻仍，使得約束停火的「明斯克協議」 (Minsk Agreement) 形同具文，對俄制裁恐也將延長至年底。

自去年 (2014) 危機爆發以來，俄國經濟便猶如乘著雲霄飛車直線下衝；除了盧布狂跌，股市也在國際油價重挫影響下大跌，資本外逃現象相當嚴峻，同時通膨也狂升。

不過部分跡象顯示，通膨增速已漸和緩，盧布也收復不少失土，目前匯率回到約 1 美元兌 55 盧布的水準 (此前曾於 2 月時大貶至 70 盧布兌 1 美元) ；此些跡證或能使投資人重拾投資俄國的信心。

國際經濟論壇助俄國一把？

East Capital 首席經濟學家 Marcus Svedberg 指出，俄國股市與盧布近期的復甦，使得今年的 SPIEF 較去年還要樂觀；惟美國仍極力打消企業領袖前往與會的念頭。Svedberg 向《CNBC》表示，「許多美國及歐洲企業的執行長已表示將參加今年的 SPIEF ；背後的原因不僅是盧布回溫，俄國股市與債券年初至今的漲勢，也給予今年會議更加樂觀的支持力道。」

此外， Svedberg 也表示，「儘管俄國依舊受到制裁是項明顯的負面因素，不過分析師目前則傾向討論制裁解除的時間點，而非是否有更多制裁，這與去年的情況相比有著天壤之別。」

另一方面，對俄國央行來說，如何因應疲弱的經濟成長前景為當務之急。數據顯示，與去年同期相比，俄國 4 月份 GDP 萎縮達 4.2% 。為刺激經濟成長，俄國央行週一 (15日) 宣布調降主要利率至 11.5% ，降息幅度為 1% ；此外，這也是俄國連續第 4 個月降息。

投資風險仍存

毫無疑問地，俄國政治風險上升，使得大量投資人的資金離開俄國；根據俄國央行數據顯示，今年第 1 季的淨資本外逃達到 326 億美元。丹麥盛寶銀行 (Saxobank) 首席經濟學家 Steen Jakobsen 指出，俄國緊縮對銀行金融監管規範的決定，也是一項威攝作為。 Jakobsen 另指出，這對欲投資俄國的人士來說，政治風險與嚴格的金融監管制度，相當令人反感。

Jakobsen 表示，「我們看到投資人明顯對俄國卻步，這也是因為俄國在金融監管規範與服務方面的歧視性逐漸加大。因此，市場仍存有一些憂慮，但這仍是雙向的關係。」因此，就長期面而言， Saxobank 樂觀看待俄國的經濟復甦。Jakobsen 指出，總體來說市場應樂觀看待俄國，係因這是個習慣面對逆境的國家。政界言語的攻伐不應成為唯一考量的因素，更重要的是商業關係的逐漸開放。

除了股市與盧布已漸復甦，經濟學家 Svedberg 也承認部分投資人恐仍不會回到俄國，「無論對俄制裁或市場表現接下來如何發展。」

對俄制裁不停歇？

有鑑於烏國東部地區的暴力衝突情勢上升，外界預估，歐盟領導人將在 6 月底歐盟理事會期間，討論延長對俄經濟制裁。此外，歐洲議會上週四 (11日) 通過決議，要求歐盟各國維持對俄制裁，顯示歐盟或將對俄制裁的時間延長至年底。

盛寶銀行經濟學家 Jakobsen 則指出，反俄言論無助於西方世界的目標，惟藉由改善商業連結，才能增進俄國與世界其他國家的關係。

Jakobsen 表示「問題是，普丁能受惠於當前較高的能源價格，從而與西方世界持續深溝高壘的局勢。因此，無論世界各國領導人如何空喊指摘俄國與普丁的種種不是，均於事無補。」因此，「我們需要的是降低這種政治對壘，回到商業合作的軌道上，讓商業推動俄羅斯民主化進程。」