5000點何去何從:狼來了沒

上證5100點，離場還是堅守，這是個問題。

就像貪婪和恐懼一樣，明知不可有此心，偏偏難以逃避。

5000點之后何去何從，本期請私募大鱷信誠資本來做解讀。

后市行情分化預期加強

買啥啥漲，人人翻番的市場投射出一種幻覺，似乎投資股票已經不再需要選股能力和風險控制，買定離手、等待翻倍成為最好的炒股方式，但凡拿得住的，沒有不翻倍的，幾乎沒有意外。在一定程度上，個人投資者在過去這半年多的市場中，已經完勝機構投資者。上周南方人物周刊所曝出的最牛散戶就已經實現了60倍的炒股記錄。牛市之下，贏家遍地。

實際上怎樣呢？信誠資本基金經理楊仲華認為，牛市上半場人人賺錢，主要原因是牛市啟動初期股票普漲引起的財富增長幻覺，一旦市場系統性風險釋放，可能會賬戶盈利回吐甚至虧損的現象。五千點之后的下半場，市場風險在不斷聚集，結構分化、二八行情的現象可能不斷加劇。一旦二八格局形成，只有20%的股票會上漲並拉動指數上漲，下半場可能進入只賺指數不賺錢的階段。

6月份以來的深V、調整，已經呈現出二八分化的苗頭。究其原因，一方面是因為牛市前期小盤股漲幅過大，后期風險收益比降低；另一方面，隨著風險聚集，那些安全邊際特別高、真正有投資價值的股票會被逐漸挖掘出來，受到大資金青睞。這類股票的個數很少，只有那些長期跟蹤、深入研究的投資人才能發現。

遊戲規則已然發生變化

前期全民皆股神，人人炒股賺錢，但5000點之后的市場，風險已經高度聚集，如果不能深刻理解市場，曾經“吃了的還得吐出來”。用信誠資本楊仲華的話說，就是遊戲規則已經發生變化。2014年以來，陽光私募基金等專業投資機構隊伍迅速壯大，它們在資金、資訊、經驗、管理能力等方面占優，面對這些裝備精良、兵團作戰的投資機構，個人投資者還處在冷兵器時代，一旦鳴金收兵，戰場形勢將陡然生變，個人投資者可能面臨被全面圍剿的局面，產生大規模死傷。

意即，5000點之后，優秀投資人應加強風險管理，能夠躲避諸多暗礁所帶來的突發性風險。只有那些同時具備專注研究、持續調研、優化規則和風險管控能力的投資者，才能在接下來的市場中生存下來。

狼來了沒

狼來了沒？狼一直都在。一個簡單的事實是，股市在短期內是一個“零和遊戲”，機構和個人不斷涌入資金，上市公司卻通過IPO、增發等手段不斷吸收資金。如果這個資金流向結果的靜態值可做衡量，可以發現，絕大部分資金只是通過股市在個人投資者、機構投資者和上市公司等機構之間做了重新分配而已。分配結果取決於博弈各方對遊戲規則的理解和掌握。顯然，在這一點上，大部分個人投資者既不了解上市公司，也不了解對手方的出牌規則，在市場博弈中處於完全劣勢地位。

最後，5000點以上的股市，分化加劇，回調風險加大，對投資人選股能力和風控水平要求明顯提升。除非具備完整的研究分析和投資管理系統，否則一般投資者可以考慮獲利了結，或找一家靠譜的專業投資機構，以此控制風險並分享牛市更多投資機會。