新唐有望打入DELL AI伺服器供應鏈 下半年重拾營收動能

新唐 (4919-TW) 作為 MCU 大廠，近期受惠於傳統伺服器市場的逐步復甦，其伺服器遠端管理晶片（BMC）出貨重拾動能。業界普遍看好戴爾在 AI 伺服器市場上的積極布局，認為這將有助於新唐擴大進軍 AI 伺服器市場的機會。法人表示，新唐的 BMC 晶片在第二季的出貨動能應可擺脫今年第一季和去年下半年的疲弱表現，預計今年的出貨將呈現逐季成長的態勢，並且有望實現年成長雙位數的動能。

據悉，新唐在 BMC 晶片市場上主要與戴爾合作，戴爾曾在財報會議上透露，受惠於 AI 效應，今年伺服器事業的接單動能持續看增。此外，業界也傳出一般伺服器市場需求回溫的好消息，新唐因此成功接獲更多戴爾針對 BMC 晶片的訂單。業界預期，戴爾將持續在 AI 伺服器市場上發力，而新唐作為其 BMC 晶片的長期合作夥伴，未來有望擴大進入 AI 伺服器供應鏈，有機會打入北美各大雲端服務大廠市場，進一步強化 BMC 晶片的出貨動能。

新唐曾與微軟共同開發「Hydra」BMC 晶片，該晶片今年將進入試產階段，業界推估 2025 年開始放量出貨，進一步競逐 AI 伺服器市場商機。近期，受惠於 IT 產品銷售旺季的到來，新唐的出貨表現逐步轉強，特別是在伺服器遠端管理晶片（BMC）、PC 應用及消費型 MCU 領域皆重拾動能，第三季營收季增趨勢已明顯。然而，公司指出，車用及工控市場的庫存調整尚未結束，這對單季營收的影響尚不明確。

新唐表示，下游客戶已開始為第三季電腦產品銷售進行庫存回補，預期該領域今年將保持溫和上升的趨勢，並看好明年 AI PC 換機潮帶來的需求爆發，這對新唐來說將是更大的機會。就 BMC 產品線而言，儘管與微軟開發的 Hydra BMC 新晶片因客戶調整產品規格而延遲發酵，但新唐既有的 CSP 客戶拉貨力道強勁，預計第三季出貨量將進一步增加，法人預期該領域營收今年將有雙位數成長空間。

然而，今年最大的變數在於車用 Sensor 產品。由於全球燃油車供應鏈進入調整，新唐自去年下半年以來面對庫存去化問題，市場普遍預測調整將在今年第四季前結束，年底有望恢復拉貨。不過，由於車用 Sensor 產品在營收中佔比達四成，這將在一定程度上限制新唐今年的營運成長。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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