《外資精點》美銀:周大福盈利有下行風險,降目標價至10.9元

　　《經濟通通訊社14日專訊》美銀研究報告指,周大福(01929-HK)2024財年核心經營利潤按年升29%至122億元,較該行預期高8%;收入升15%至1090億元,較該行預期高2%;但毛利率按年跌0.9個百分點至22.8%,遜於預期的23.3%。該行指,集團未有派發特別息亦令人失望;維持「中性」評級,但將目標價下調一成至10.9元,以反映集團派息保守及盈利有下行風險。

　　該行又將周大福2025財年的核心利潤預測上調4%至84億元,以反映業績勝預期及管理層指引。

　　報告指,周大福管理層料2025財年收入按年持平,料上季銷售增長具挑戰性,但下半年會正常化,毛利率將按年增長100-200個基點,基於金價上升帶來的正面影響及產品組合改善;又預期核心經營利潤率增長50-100個基點,但預期銷售及行政支出(SG&A)比例上升。開店方面,管理層未有清晰指引,表示會專注於改善現有門店盈利能力,又指開店主要集中在3、4至線城市,會關閉表現較差的門店,並料過去2-4年新開的店會快速增長。

　　但該行認為,管理層要實現對2025財年的指引並不容易,因要取決於下半年潛在的同店銷售復甦。(hp)

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