華爾街即將迎來交易結算時間縮短

美股交易結算時間將自下周二 (28 日) 起縮短，監管機構希望這可降低全球最大市場的風險並提高效率，但預計將暫時增加投資人的交易失敗率。

為了遵守美國證券交易委員會 (SEC) 去年 2 月通過的規則變更，美國股票、公司債和市政債券以及其他證券的投資人，必須在交易後一個工作日而非兩個工作日結算交易。英國預計將在 2027 年跟進，歐洲正在考慮做出改變。

在 2021 年「迷因股」GameStop (GME-US) 的交易狂潮凸顯出降低交易交易風險、提高證券交易中的資本效率和流動性的必要性之後，監管機構尋求新標準，通常稱為 T+1。

美國證券交易委員會 (SEC) 主席詹斯勒在聲明中表示：「縮短結算時間將有助於市場，因為時間就是金錢，時間就是風險。」並補充說，這將使市場基礎設施​​更具韌性。

然而，它也伴隨著風險，因為企業沒有時間排隊買股、收回借出的股票或修復交易錯誤，這可能會增加結算失敗的風險並提高交易成本。

當買方或賣方在結算日之前未履行其交易義務時，交易就會失敗，這可能會導致損失、罰款並損害聲譽。

Investment Company Institute 證券業務總監隆迪尼 (RJ Rondini) 表示：「希望我們能夠開始看到期望看到的好處，即風險降低、保證金或抵押品減少，並希望這種情況的發生不會對結算率產生嚴重影響。」

結算是在交易撮合後將證券或資金從一方轉移到另一方的過程。它藉由清算程序進行，由證券集保清算公司 (DTCC) 下屬存託信託公司 (DTC) 處理。

美國的作法是跟進印度和中國，這兩個國家已經有了較短的交易結算時間。

銀行、託管人、資產管理公司和監管機構等市場參與者將在本周末努力確保順利轉換。證券業和金融市場協會 (Sifma) 表示，已經建立一個虛擬指揮中心，1000 多名參與者將加入討論過渡的電話會議。

下周一 (27 日) 是美國假期，所有的目光都將集中在加拿大、墨西哥和阿根廷。紐約梅隆銀行 T+1 專案主管 Christos Ekonomidis 表示，任何問題都可能影響美國。

市場下周三 (29 日) 將迎來另一場大考驗，本周五 (24 日) 仍依 T+2 執行的交易以及下周二 T+1 首日的交易都將結算，預計成交量將上漲。

雖然 DTCC 和市場參與者幾個月來一直在進行一系列測試，但預計一開始會出現更多的交易失敗。2017 年，美國將結算時間從 3 天縮短至 2 天時，失敗案例增加。

研究公司 ValueExchange 的調查顯示，平均而言，市場參與者預計 T+1 實施後的失敗率將從目前的 2.9% 上升至 4.1%。Sifma 預計失敗率增幅將很小，而 SEC 表示失敗率可能會出現短期上升。

DTCC 清算和證券服務總裁史蒂爾 (Brian Steele) 表示，自 2023 年 8 月開始測試以來，超過 90% 的行業一直在參與這一流程。