中車收購第一案引熱議 標的中國置業投資已連虧11年

經歷了一番整合之後，南、北車合併之後中國中車（601766，SH）今日複牌上市，但其第一起收購案也成爲了業內熱議的焦點。

6月4日，中國置業投資(00736，HK)發佈公告稱，將向中國中車的全資控股子公司中國南車（香港）公司發行65億股新股，認購完成後，中國中車將持有中國置業投資61.8%的股份。

該項認購因爲是中國中車重組後被曝光的首筆投資而備受關注，尤其令外界驚訝的是，中國置業投資已連續11年虧損，且主業爲物業投資、礦產投資，與中國中車主業幾乎毫無關聯。那麽，號稱承載中國高鐵走向世界的“中國航母”，複牌之際的這起並購究竟意欲何爲？

昨日截至《每日經濟新聞》記者發稿，中國中車尚未對此作出任何官方回應。據知情人士告訴記者，該項認購實際發生在南北車合併之前，由南車（香港）公司跟蹤談判。

記者在調查中注意到，南車（香港）公司實際定位於境外代理支付，境外投融資等，而中國置業投資的註冊地是百慕大。因此，在資深投融資業內人士看來，到堪稱“避稅天堂”的百慕大去註冊正是該公司的最大價值所在，不僅可視作未來去美國上市的最佳跳板，中車收購該平臺後，也將更有利於吸引外資、進行海外投融資運作。

不過，另一方面，中國中車內部權威人士昨日對《每日經濟新聞》記者表示，該項認購目前正在盡職調查中，還有待行使公司審批程式，該事項尚具有不確定性。

中國置業投資連虧11年

公開資料顯示，中國置業投資成立於1992年，註冊地百慕大，註冊資本3億港幣。集團主要業務包括：物業投資，投資開採位於中國內蒙古之銅鉬礦場及放債業務；物業投資主要透過投資物業租賃獲取收入。採礦業務投資主要是透過就銅礦及鉬礦之開採業務與第三方進行合作而獲取收入。

就是這樣一家與中車主業毫不相干卻又即將被中車收購的公司，業績也糟糕得一塌糊塗。Wind資訊資料顯示，中國置業投資營業利潤從2003年至今持續11年虧損，每年虧損額從200萬~7900萬元不等。

截至2014年9月30日，該集團營業額約爲500萬元，雖然較去年同期增長約51%（營業額增加主要由於于重新安排若干經營租約及新收購教育支援服務業務之貢獻所致），但回顧期內之未經審核虧損淨額約爲1480萬元，較2013年同期虧損擴大。

上述情況，與中國中車重組志在打造一家“全球領先、跨國經營的軌道交通裝備整體解決方案供應商”的發展定位似乎毫不相干。

對此，中國中車內部權威人士對《每日經濟新聞》記者表示，南車香港公司是根據自身業務發展需要來認購中國置業投資股份的。南車知情人士也表示，香港公司淨利潤已突破1億，收購主要是想自身做大做強，並且肯定對此收購做過很長時間的調研。《每日經濟新聞》記者查詢南車相關公告顯示，南車（香港）公司爲南車旗下全資子公司，成立於2008年，註冊地爲香港。成立之初主要定位於境外代理支付，境外投融資等。中國南車2014年報資料顯示，南車（香港）公司目前主營業務爲貿易、投資、融資、諮詢服務、租賃等。2014年，南車還向南車（香港）公司增資3.19億元。

至於南車（香港）公司爲何要收購中國置業投資，截至昨日記者發稿，也仍然沒有得到官方回應。

看中其百慕大註冊身份？

一位資深投融資人士認爲，中國置業投資的百慕大註冊身份，或是該起收購案的關鍵所在。

在上述投融資人士看來，提起到開曼、百慕大註冊海外離岸公司，中國資本市場人士首先想到的通常就是“造殼上市”。因爲百慕大這個以“魔鬼三角”聞名的旅遊勝地，還有另一重身份——避稅天堂。

公開資料顯示，在百慕大設立的公司沒有和任何國家簽訂雙重稅務協定，可以有效避免當地的高稅率稅務問題，避免雙重稅收。除此之外，百慕大的審批程式和法律環境都相對寬鬆。正因如此，幾乎所有投資美國的大型公司都在這個小島上設有分支或控股公司，比如中海油就在百慕大擁有子公司。

同時，在百慕大註冊的公司可以在盧森堡、都柏林、溫哥華和美國申請挂牌上市。百慕大被視作在美國上市的最佳“跳板”，比如1992年10月，中國在紐交所挂牌的第一隻股票“華晨汽車”就是於1992年6月在百慕大群島註冊。

顯然，對於中國置業投資這樣一家長年虧損的公司，擁有百慕大的註冊身份或是其目前對中國中車最大的價值所在。合併重組後的中國中車，未來全球化目標以及跨國經營對國際化融資平臺的需求也必將愈加強烈，同時不排除爲子公司未來可能在美國上市做鋪墊。

6月4日午後，就在發佈南車認購公告的第二天，中國置業投資剛剛複牌的股價便從每股0.86港元迅速攀升至每股2.6港元，當日最終收於每股3.33港元，日漲幅287%。

此次收購也意味著中國置業投資的股本將增至105.2億股，中國中車將通過南車香港公司控制其61.78%的股權。