彭博:AH溢價10年高,引內地投資者逢低吸納

　　《經濟通通訊社11日專訊》港股通資金流入激增可能預示著中國內地投資者的信心正在改善,投資者正注意反彈力度不及A股的港股市場。年初至今,恒生科技指數仍下跌6%,較比之下,滬深300指數上漲了5%。不過,在3月港股通資金流入激增至860億港元,單月流入規模為2021年以來的最高水平。

　　雖然恒生科技指數今年反彈力度弱於整體中國市場,可是,由於年初至今A股市場跑贏港股市場,且AH股溢價指數處於10年來的高位,內地投資者可能受到逢低吸納買盤的推動,導致買入雙重上市股票。

　　港股通在3月錄得資金流入859億港元,單月流入規模為2021年1月以來最大。當中,港股通資金流入規模居前的股票很多都是雙重上市的國有企業。投資者偏好對內房行業相對較低的風險敞口、同時收入具有韌性的股票,使其成為「避風港」。另外,資金流向亦表明中國市場的反彈正在向國企和高息股之外的板塊擴散。

*A股正企穩,三維度成市場修復信心關鍵*

　　A股方面,滬深股通資金連續第二個月流入,3月達到220億元人民幣,這表明境外投資者對A股的信心可能正在企穩。中國最新的採購經理指數(PMI)數據顯示,經濟復甦的勢頭

可能走強,這有望提振投資者對A股的信心。考慮到年初至今境內股指已上漲約5%,國有資金買入(即來自「國家隊」的支撐)力度或將減弱。

　　得益於2月和3月強勁的資金流入,年初至今A股市場整體呈現淨流入狀態,至截至第一季度末,滬深300指數等境內股指在政府指導的買盤推動下錄得約5%的漲幅,跑贏MSCI中國指數等境外股指。如果經濟數據繼續改善,資金流入的勢頭有望得以維持。國內需求企穩的初步跡象令人鼓舞。在經歷幾個月的通縮之後,中國2月消費者價格指數(CPI)數據按年增長0.7%,同時3月PMI數據好於預期。

　　我們相信今年資金流入可能仍會不溫不火,但資金流出最嚴重的時期或許已經結束。匯率穩定、經濟動能改善和政策支持將是吸引資金流入的主要因素,也是恢復市場情緒的關鍵。

《彭博行業研究》