《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀:薦買中國電信、國泰航空

　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀:薦買中國電信、國泰航空

　　中國電信(00728-HK):中電信上年度純利約304.5億元人民幣,上升10.3%,扣除非經常性損益之純利295.5億元人民幣,上升8.7%。集團期內收入5078.4億

元人民幣,上升6.9%,營業利潤425.7億元人民幣,上升3.1%,集團表示持續加快基礎業務轉型,強化數字化產品供給,推進基礎業務穩健增長。全面煥新5G應用,持續提升超千兆光寬接入能力,強化數字平台場景聯動、融通發展,推出更智能雲網絡、更豐富雲應用、更隨心雲服務,融入城市治理。整體業績符合預期,加上清晰的派息政策,有助股價表現向好。目標價4.50元,入巿價3.80元,止蝕價3.50元。(建議時股價:4.24元)

　　國泰航空(00293-HK):國泰航空早前公布去年業績,成功扭虧為盈,錄得90.67億元盈利,全年收益達944.85億元,按年上升85.1%。邊際利潤為10.4%。派息每

股43仙,令市場有驚喜。國泰航空的客運收益為559.51億元,增長308.8%。可用座位千米增長326.8%,而以收入乘客千米計算的客運量則增長396.8%,全年運載乘客共1800萬人次,平均每日載客4.93萬人次,按年增長541.4%,運載率達85.7%,收益率則下跌17.7%至76.3仙。國泰貨運全年錄收益221.62億元,按年下跌17.9%,可用貨運噸千米增加59.7%,以貨運收入噸千米計算的貨運量增加40.3%,整體載貨噸數增加19.7%至138.1萬噸,運載率62%,收益率下降41.3%至2.74元。國泰預料今年7月底向政府回購餘下的50%優先股。去年底客運航班數目達疫情前的70%,今年第二季將回復至疫情前的80%,目標明年第一季回復疫情前水平。預料國泰業績持續復甦,派息水平亦吸引,有利股價造好。目標價10.50元,入巿價8.70元,止蝕價8.00元。(建議時股價:8.39元)《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買華潤電力

　　華潤電力(00836-HK):華潤電力控股有限公司是綜合能源公司,業務主要涉及火力發電(佔比69.90%)和可再生能源發電(佔比22.53%),以及熱能供應(佔比7.57%)。

　　成本端顯著改善,火電業務扭虧為盈。2023年集團淨利潤為110.03億港元,同比上漲56.2%,其中可再生能源業務和火電業務核心利潤分別貢獻97.26億和36.11億港元。火電業務轉虧為盈,主要受益於標煤單價下降及人民幣對港元貶值影響,推動燃煤成本減少。全年集團附屬電廠售電量為193,265吉瓦時,其中風電場╱光伏電站╱火電廠售電量同比上升12.4%╱111.8%╱2.3%。運營的風電場╱光伏電站╱火電機組滿負荷平均利用小時分別超過全國平均值226╱291╱222小時。從成本端來看,23年附屬燃煤電廠平均單位燃料成本為每兆瓦時人民幣296.3元,同比下降12.6%;平均標煤單價為每噸人民幣987.5元,同比下降12.6%。

　　預計至2025年底可再生能源裝機佔比超過50%。2023年集團新增風電與光伏併網裝機量645.8萬千瓦,併購新能源裝機容量122萬千瓦,可再生裝機容量增長帶動售電量增長與利潤貢獻提升。截至2023年12月底,可再生能源運營權益裝機容量為2259.7萬千瓦,佔總發電裝機規模37.8%。集團目標新增4000萬千瓦可再生能源裝機,預計至2025年底可再生能源裝機佔比超過50%。新能源裝機增長確定性強,未來將引領集團業績持續增長。

　　高比例派息保障穩定收益。2023年華潤電力股息為每股0.915港元,派息率為40%。疊加上市二十周年特別股息每股0.5港元,全年股息總額為每股1.415港元,派息率為62%,對應4月8日收盤價股息率高達7.60%。展望未來,在新能源裝機快速增長,公司業績有望持續改善的情況下,高分紅回報進一步提升公司投資價值。

　　目前動力煤市場供需相對寬鬆,燃煤價格有望維持下行趨勢,容量電價和輔助服務政策的不斷推進落實,集團火電業務盈利穩定性有望提升,同時可再生能源裝機快速增長,有望進一步貢獻成長性。目前華潤電力遠期PE為5.9倍,略低於5年平均值,但考慮社會用電需求增加及集團成本降低,股價仍有上行空間,因此建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價:18.64元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)