蔡明彰觀點：大怒神繫緊安全帶  高殖利率、航運相對安全

今天報告的主題是「大怒神繫緊安全帶  高殖利率、航運相對安全」。

萬寶投顧蔡明彰強調，以前台股參考美股的道瓊指數、那斯達克、費半走勢，現在 AI 信仰之下，只關注四檔美股 AI 股，輝達、AMD、美超微、台積電 ADR，只要四檔續創歷史新高，台股投資人繼續往前衝，大盤也跟著改寫歷史新高，但多頭陷阱也出現。

以前參考道瓊指數有金融及傳產，那斯達克有廣泛的科技及生技股，台股跟進就會漲到非電子族群及各種科技產業股價都會輪動，但最近 AI 信仰只拉升台積電 (2330-TW)，其他與美股四檔 AI 無關的股票漲不起來。

不少個股賺指數、賠差價，AI 信仰只有少數股票開香檳慶祝，當前大盤的周線、月線的 K 值 90％嚴重超買，部分投資人不耐手中持股賺指數、賠差價，調節賣出及換股操作，造成盤勢大震盪。

3 月 8 日台股看到 2 萬點，但不是普天同慶，而是驚心動魄，八成上市櫃股票收黑。2 萬點台股大怒神，參與者繫緊安全帶，準備嘔吐袋，2 萬點是台股史上重大里程碑，如何大怒神可參考 30 多年前的 1 萬點。 

萬寶投顧蔡明彰強調，1989 年台股首次衝上 1 萬點，創歷史新高，加權指數衝關靠當時主流金融股，但市場炒作資產股、中小型股，在那個新台幣大升值引進熱錢、狂炒房地產的年代，有土斯有財是台股最大信仰。

第一次攻上 1 萬點，主力大戶調節出貨，台股激烈震盪修正，漲多的資產股、投機股崩跌，但資金行情沒結束，半年內台股在 1990 年初成功站穩 1 萬點，並創下 12,682 點新天價，帶動大盤仍是金融股，但中小型飆股全部換人，因此 2 萬點不是天花板，這次經過修正後台積電 (2330-TW)、聯發科 (2454-TW) 及受惠降息的金控權值股富邦金 (2881-TW)、國泰金 (2882-TW)、中信金 (2891-TW) 仍會拉抬大盤，再創下歷史新高，但市場炒作的中小型股全面輪替，不要相信，飆股還有續集，大漲一次就要果斷下車。

萬寶投顧蔡明彰強調，AI 信仰使股市狂熱，本身存在不可測的風險，如何降低風險有三大操作。

第一個，挑選高殖利的股票絕對是大怒神的安全防護，以今年來大漲 23％漲幅領先各類股的半導體為例，聯發科殖利率 4.5％、聯詠 (3034-TW)5％、矽創 (8016-TW) 配息 12 元，殖利率 4.2％，一旦股價回檔，殖利率更高，會吸引買盤湧入。成熟製程的聯電 (2303-TW) 基本面平淡，但有配息 3 元，殖利率 6％，相對抗跌。

台股大怒神第二個防護工具，進出補漲股，AI 伺服器的廣達 (2382-TW)、緯創 (3231-TW)，今年來績效遠不如散熱的雙鴻 (3324-TW)、奇鋐 (3017-TW)，但廣達、緯創 2 月營收雙增優於預期，但雙鴻、奇鋐 2 月營收並沒有雙增，雙鴻更是雙減，月減 42％，年減 26％，恐怕市場資金賣漲多的散熱，轉進補漲的 AI 伺服器。

不過，要提防美股 AI 伺服器妖股美超微 3 月 18 日納入標普 500 成份股，是否利多出盡，依照過去納入標普 500 成份股的走勢來看，股價提前大漲，但正式成為成份股，就有一波利多出盡的賣壓。

AI 信仰並非毫無漏洞，網通晶片大廠博通、邁威爾 3 月 8 日公佈財報股價重挫，並拖累輝達，出現本波最大跌幅，同時暴巨量，高檔爆量，對短線股價不是好事。博通上季財報優於預期，但未調升全年營收目標，邁威爾本季營收財測低於市場預期，顯示 AI 需求尚未充分擴散到網通領域。

台股網通、光通訊，本波訴求 AI 題材，新復興 (4909-TW)、光聖 (6442-TW)、上詮 (3363-TW) 等漲幅超前，恐過度反映了。

萬寶投顧蔡明彰強調，今年來台股大漲 1,800 點，居然台積電貢獻 1,600 點，極為不正常。應對台股大怒神的第三個法寶，資金轉入與台積電負相關股票，台積電是美股拉動亞利桑那州廠，傳獲 50 億美元美國晶片法案補助，低於預期的 100 億美元。

中國經濟及股市與美國負相關，中國今年前兩月出口 5,280 億美元，年增 7.1％，高於預期的 1.9％，也優於去年 12 月的 2.3％。中國出口增長不同於台灣受惠 AI，而是反映全球需求好轉，先行反映在航運股。

貨櫃三雄長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW) 漲最兇創天價的 2021 上半年，排擠護國神山台積電在 679 至 518 元間修正逾兩成，證明航運與台積電走勢背道而馳。

今年前兩個月營收年增率，長榮成長 30％，陽明成長 18％。長榮可望配息 7 至 8 元，高殖利率題材，股價創一年半新高，陽明去年 Q4 EPS 虧損 0.37 元，全年 1.37 元，今年 Q1 可望由虧轉盈。陽明、長榮價差過大，短線補漲力道增強。

萬寶投顧蔡明彰強調，散裝輪運價表現更好，今年來 BDI、BCI 已轉為上漲，反映在正德 (2641-TW) 前兩月營收年增 62％最大，其次裕民 (2606-TW) 年增 47％，慧洋 - KY(2637-TW) 年增 31％。其餘，新興 (2605-TW)、中航 (2612-TW)、台航 (2617-TW) 年增率 10％上下。

以龍頭裕民為例，月營收長達一年負成長，自去年 12 月起連續三個月正成長，受環保法規影響，今年全球散裝輪缺船效應，可望營收持續成長，股價卻遲遲沒動靜，也許市場正在等待市場資金從漲多的電子股撤退，轉入的時機。

文章來源：萬寶投顧蔡明彰

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