《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀:薦買艾德韋宣、百勝中國

　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀:薦買艾德韋宣、百勝中國

　　艾德韋宣(09919-HK):集團日前發出盈喜,預計2023年度收入超過9.6億元人民幣,按年增加約38.2%,盈利預計超過1.1億元人民幣,按年增加約290%。集團預期

收入及純利增長主要由於集團體驗營銷業務受惠於中國經濟逐漸復甦而出現顯著增長;集團的線上線下一站式整合營銷服務提升了客戶的品牌價值,正向對該等營銷策略的需求增加;及作為行業市場龍頭,集團成功緊握高端品牌在中國內地及香港市場的營銷需求,進一步推動集團整體業務。公司業務涵蓋體驗營銷、數字營銷及品牌推廣,擁有多個國際頂級IP在中國授權。公司團隊經驗豐富,客戶資源持續高速增長,未來前景繼續樂觀。公司有良好派息紀錄,願意與股東分享業績成果,目前估值亦處於便宜水平,股價後市有望反彈。目標價1.50元,入巿價1.10元,止蝕價1.00元。(建議時股價:1.18元)

　　百勝中國(09987-HK):集團日前公布去年業績,淨利潤8.27億美元,按年增加87.1%。期內總收入109.78億美元,按年上升14.7%。單計第四季,淨利潤按年

上升83.0%至9700萬美元。總收入24.93億美元,按年增加19.4%。截至去年底,集團分店總數達到14644間,其中,肯德基分店數目達10296間,必勝客分店數目達3312間。百勝計劃在2024年通過公開市場交易,在美國和香港回購12.5億美元的普通股,並擬淨新增約1500至1700間分店,資本支出料在7至8.5億美元之間。公司計劃到2026年分店數量達到2萬間;未來三年系統銷售額和經營利潤實現高單位數至雙位數年均複合增長,每股盈利實現雙位數年均複合增長,及以季度現金股息和股票回購的形式,向股東回饋最少30億美元。市場對今次業績相當受落,消除早前投資者對前景憂慮,有助公司估值修復。目標價380.00元,入巿價320.00元,止蝕價290.00元。(建議時股價:335.80元)《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買亞馬遜

年錄得81%的漲幅,雖然風頭遠不及英偉達、Meta,但這個漲幅在「七姊妹」中已經算名列前茅。作為全球電商及雲業務的龍頭,亞馬遜最新財報顯示了電商業務仍在穩健增長,而連續幾個季度增速下滑的雲業務,近期也在AI的催化下,連續兩個季度同比增速企穩回升。

　　亞馬遜最新季績令市場滿意。23年四季度亞馬遜營收同比增長13.9%至1700億元(美元.下同),略超預期,主要是假日購物季和10月份亞馬遜Prime會員日活動的積極貢獻;營業利潤132億元,同比增速高達383%,淨利潤為106億元,同比大增34倍。

自由現金流為368億元(上一年同期為虧損116億元)。2023年全年亞馬遜總營收為5747.6億元,同比增長12%,其中全球零售業務收入4840億元,同比增長11.6%,較上一年提速5.2個百分點;AWS雲業務收入907.6億元,同比增長13.3%,增速較前幾年明顯放緩,但三、四季度雲業務增速企穩回升,令市場期待。亞馬遜全年經營利潤同比大增三倍至369億元,基本每股盈利2.95美元,同比增11.9倍。除了雲業務有所改善,廣告業務表現持續亮眼:2023年亞馬遜廣告業務收入同比增長24.3%至469億元,高於Meta及谷歌的廣告業務增速。

　　AI對雲業務的拉動開始體現:2022年以來,由於企業普遍的降本,向雲的遷移呈現明顯的降速,但AI技術的迅速發展令這一個趨勢再次加速。亞馬遜持續投資基礎設施來支持AWS客戶的需求,包括對大型語言模型和生成式人工智能的投資。從企業角度來看,將工作負載遷移到雲端是構建機器學習或人工智能能力之前的關鍵一步。亞馬遜在雲基礎設施方面的投資使企業能夠執行數據分析、機器學習和流程自動化。例如,亞馬遜開發了一款名為「Trainium」的專用芯片,用於機器學習訓練,也可以通過「Inferentia」模型進行推理或預測。公司預計未來機器學習訓練和推理的很大一部分將在AWS上進行,我們相信人工智能技術的日益普及將使AWS受益匪淺。2024年亞馬遜資本開支預計在23年484億元的基礎上進一步增加,主要增量來自AWS　AI等投入。AI對雲業務的拉動開始體現:微軟目前在大模型布局上身位領先,後續AI的追趕仍是雲業務競爭格局的核心變量。

　　2024年業績展望及投資建議:公司對2024年一季度的指引是營收預計同比+8-13%至1380-1435億元,營業利潤80-120億元,利潤指引超預期,比市場的較高預期水平更為樂觀。其中AWS營收預計同比+13%,營業利潤高達71.76億元,同比+38%。我們認為亞馬遜未來的主要增長動力來自AI對雲業務的催化和電商業務的穩健增長。亞馬遜最新收盤價(2024年2月23日)對應遠期市盈率34倍,較近五年平均44.4倍低約23%,考慮到公司未來在人工智能的重磅投入,其雲業務重拾高速增長可期,投資者可考慮趁美股回調之際逢低買入。(本周二建議時股價:174.73美元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)