國泰君安：成長股推薦3方向

1.商務部研究院發布報告稱主板公司財務安全指數遠低於中小板和創業板。商務部研究院信用評級與認證中心發布的《非金融類上市公司財務安全評估報告》認為：主板上市公司財務安全指數遠低於中小板和創業板，預計2015年將是主板上市公司投資價值降低、風險逐漸顯露的一年。中小板上市公司整體財務安全狀況平穩，是3個分市場中表現最好的板塊。創業板上市公司整體財務安全狀況雖有下滑，但總體風險可控，財務風險高於中小板，但遠低於主板。

2.財務安全評估結果有助於改善對成長股的風險評價。與一般財務報告著重解讀公司經營成果不同，該報告針對財務安全本身，涵蓋了除金融類企業之外、有連續兩年以上可比數據的2200多家上市公司，通過對11個核心指標構成的評價體系量化分析，其結果有助於推動投資者對中小板、創業板風險的認知，改善成長股風險評價。

3.未來推薦的方向以成長股為主。釋放風險本身是牛市的東風，而穩增長政策是西風。西風不利於無風險利率上升，但是可能推動高風險偏好資產提升估值。隨著“511”意見出臺，無風險利率快速下降過程可能暫時擱置，並且有可能出現階段性向上波動。風險偏好上升過程中成長股將體現出明顯的超額收益。財務安全的確認更加有助於打消投資者疑慮、有助於邊際資金進一步向中小板和創業板流入。

4.成長股中推薦三個方向：其一，工業互聯網是未被市場充分認識的價值金礦，受益行業包括供給端的機械（相關受益標的華中數控(300161,股吧)）、通信（中恒電氣(002364,股吧)）、電子（漢威電子(300007,股吧)）、中小盤（科遠股份(002380,股吧)），以及需求端的能源互聯網（積成電子(002339,股吧)）、汽車互聯網（亞太股份(002284,股吧)、皖通科技(002331,股吧)），詳見國泰君安規則三篇工業互聯網系列專題報告。其二，享受制度紅利釋放的國防軍工，軍民融合上升為國家戰略，資訊化承載變革大旗，科研院所改制提供催化劑。推薦東華測試(300354,股吧)，相關受益標的航天長峰(600855,股吧)、杰賽科技(002544,股吧)。其三，商業模式變革、處於快速發展期的供應鏈金融，相關受益標的怡亞通(002183,股吧)、農產品(000061,股吧)、金發科技(600143,股吧)。