齊魯證券：中國精造為中小創再添新風口

國務院印發《中國制造2025》，部署全面推進實施制造強國戰略。方案通過制造業創新中心、智慧制造、工業強基、綠色制造、高階裝備創新等五大戰略性工程，圍繞新一代資訊技術、高階裝備、新材料、生物醫藥等十大重點領域，全面推進制造強國戰略。我們認為，方案在出臺的時間點上基本符合我們在《把握“新”“酷”“炫”，關注3d列印、次新股、工業4.0》中的預期，但在廣度和力度上卻遠遠超過了市場原先“中國版工業4.0”的預期，作為未來10年中國經濟全面“轉型、觸網、升級”的國家戰略藍圖，將為目前代表市場轉型預期成長股——創業板、次新股、中小板的“任性”上漲帶來再添新的風口。

趨勢性機會：勾勒中國未來十年的轉型藍圖，絕不僅是中國版“工業4.0”。所謂工業4.0，又稱工業互聯網，強調的是工業企業及價值鏈的數據互聯。市場原先根據德國、美國等國“工業4.0”的方案及高層的相關表態，認為《中國制造2025》將是中國版的“工業4.0”。而本次《中國制造2025》中，以工業4.0為代表的工業互聯網雖然是《規劃》中的重要內容，但絕不是全部。方案的核心在於通過五大戰略性工程和十大重點領域，及“體制改革、金融扶持、對外開放”等六大配套措施，全面勾勒出中國經濟在未來十年“轉型、觸網、升級”的宏偉藍圖，是一份各經濟領域全面深化改革的白皮書。

同時，規劃對“創新能力、質量效應、兩化融合、綠色發展”等方面給出了明確可測的目標。在時間點上不僅對2025的中期目標，也對2020的近期目標給出了明確量化體系，反映了高層決心之堅定，預計后續各部委方案將加速推進。我們認為，本次方案涉及行業及子領域之廣以及目標、路線圖之明確，可類比2008年“四萬億”中的“十大重點領域”及2010年“七大戰略性新興產業”，因此，“中國制造2025”絕不僅僅是一個“工業互聯網”的短期主題，而是對資本市場有著全面而深刻影響的趨勢性投資機會。

市場風格：規劃重點領域與市場熱點合拍，“中國精造”為成長再添上“一把火”。《中國制造2025》涉及十大重點領域和五大戰略工程，每一項又涉及眾多子項。但總的來看，里面重點強調的行業都是高階制造、tmt、生命科學的子行業，這些與創業板、中小板的重點分布行業較為類似。通過對5月以來市場熱點主題漲幅的梳理，我們發現5月以來市場漲幅最大的前十五個主題，全部是《中國制造2025》中強調的細分子領域。這種合拍說明，代表資本市場對中國經濟未來轉型預期的成長股與高層對未來十年中國經濟的轉型規劃是相符的，因此，創業板、次新股“專治各種不服的高估值”，短期無法“證偽”；同時，《中國制造2025》規劃的推出及后續政策的加速落地，也會為“王者歸來”的成長股再帶來持續性風口。結合資金面上，監管層嚴控兩融帶來邊際資金流速放緩，短期風格仍繼續偏向成長，依然推薦關注次新股，特別是中小板——200億市值以上部分的“成長性估值洼地”和50億市值以下的“類創業板”。

短期主題：國家戰略助推“工業4.0”迎來“補漲”機會。雖然我們說，《中國制造2025》絕不僅是工業4.0，但“工業4.0”的確是方案最重要內容之一。市場原先普遍預期中國版”工業互聯網“戰略會於5月上旬出臺，但方案遲遲沒落地，使得相關標的漲幅小於創業板指的漲幅。本次《中國制造2025》規劃給予了以工業互聯網為特征“工業4.0”以極高的權重，“智慧制造工程”列在五大戰略工程第二；在“智慧制造”領域明確提出，重點突破高檔數控機床、工業機器人(300024,股吧)、增材制造裝備、新型傳感器、智慧儀表等；在“過程智慧化領域”，強調了以數據互聯為核心，打通企業內部及整個價值鏈的工業互聯網，包括：智慧工廠、數字化車間，智慧物流管理等。繼續維持我們對工業4.0主題的推薦，相關龍頭標的——契合“智慧制造”的機器人，和“過程智慧化”的匯川技術(300124,股吧)、宏發股份(600885,股吧)、長園集團(600525,股吧)等有望在“制造強國”的“強風口”下短期迎來相對補漲的機會。