《外資精點》滙證:青島啤酒季績符預期,降H股目標價至91元

　　《經濟通通訊社31日專訊》滙證發表研究報告指,青島啤酒(00168)(滬:600600)第三季業績大致符合該行預期,儘管整體銷量受到高基數壓力,及消費復甦疲弱,但平均銷售價格增長繼續帶動收入增長。報告對集團的結構性增長潛力維持正面看法,並料將維持穩定的盈利增長;維持「買入」評級,A股目標價由116元人民幣下調至113元人民幣;H股目標價亦由96港元降至91港元。

　　報告提到,青島啤酒A、H股自今年第三季起已分別累計調整17%和15%,表現跑輸大市,現價分別為2024年預測市盈率的22倍和15倍,分別低於歷史平均值26%和41%。

　　報告下調青島啤酒2023-025年的收入預測1.1%-1.2%,以反映今年銷量增長預期下降,但部分被平均售價提升所抵銷;而原材料價格調整較該行預期有所滯後,下調2023-25年的毛利率預測0.6個百分點。同時,維持2023-25年的銷售及行政支出佔銷售比率的預測及微調非經營性收益預測。總體大致維持2023-25年的淨利潤率預估。(ac)

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