蔡明彰觀點:選股大逆轉 美封殺中AI 豁免筆電、手機
鉅亨網新聞中心 2023-10-18 18:00
今天報告的主題是「選股大逆轉 美封殺中 AI 豁免筆電、手機」。
萬寶投顧蔡明彰強調,根據統計,台股第三季成交逾 5 億元的大戶 3,496 人,成交 1 至 5 億元的中實戶 2.85 萬人,雙雙創 7 季新高。7 季前是 2022 年第一季,台股出現 18,619 點歷史天價,因此大戶及中實戶人數創天價 18,619 點以來新高,意義重大。
這表示台股資金人氣回來了,但數據分析不能只做半套。台股人氣回來,下一步究竟會買什麼股票,這才是重點。
第三季大戶及中實戶人數大增,的確受 AI 鏈大漲帶動,但對照廣達 (2382-TW) 最高價 282 元,出現在 8 月,緯創 (3231-TW) 最高 161.5 元在 7 月,技嘉 (2376-TW) 最高 382.5 元,也在 7 月,AI 鏈天花板正是大戶及中實戶回來的第三季,可想而知,有人賺錢,也有人套牢。
判斷大戶及中實戶不會在第四季去做 AI 鏈的解套行情,如果大戶都被套牢,散戶恐更嚴重。從 AI 鏈 10 月繼續下跌,但幾乎所有上波飆漲的 AI 鏈融資都增加,這是危險、令人不安的訊號。
每天媒體及分析師都在講 AI 產業的長期發展利多,散戶套牢,不斷向下攤平,更想摸底,絕地大反攻。股市沒那麼簡單,任何曾飆漲過的股票,下半場不是看基本面有多好,而是籌碼面如何沉澱。
如果你是大戶,會去抄底 AI 鏈,幫一票套牢的散戶解套嗎?或是採取更聰明的策略。首先將資金轉進人氣升溫,但籌碼尚未凌亂的半導體,最後等到散戶認賠殺出 AI 鏈,甚至融資斷頭,那時候再回來撿便宜貨。
萬寶投顧蔡明彰強調,美國對中國新 AI 禁令滴水不漏,把所有漏洞防堵,有四大部分。
第一,封殺輝達以中國市場為主,降規版 A800、H800,包括阿里、百度、騰訊,今年來採購 10 億美元,2024 年下單再買 40 億美元。明年中國市場 H800 被封殺,再加上其他損失部分,輝達 2024 年營收成長將低於預期。新禁令對輝達今年短期業績沒有影響,但 11 月下旬發布的第三季財報,有可能是最後成長高峰,真正影響是明年長期將失去重要的中國市場。
台積電 (2330-TW) 負責輝達晶片代工,承啟 (2425-TW)、麗臺(2465-TW) 在大陸出貨 H800、A800 相關伺服器,都有一定的影響。
第二,美國將大陸兩家研發 GPU 的 IC 設計公司列入實體清單,未來要向美國商務部申請許可證,避免大陸 IC 設計公司向美國企業採購設備晶片。聯發科 (2454-TW) 與輝達合作,整合輝達 GPU 小晶片,用於汽車系統單晶片,明年推出天璣 9400,也將採用輝達 GPU,美國限制大陸尖端 IC 設計公司發展 AI,間接使得聯發科在兩岸市場少掉競爭而受惠。
不過,筆電、手機、電競的消費產品不受管制,台股第四季 IC 設計族群會往這方面點火多頭行情。IC 設計有三檔營收與 PC、筆電高度相關。觸控 IC 的義隆 (2458-TW)、輸出入控制軟體及晶片的系微 (6231-TW)、聯陽 (3014-TW)。
義隆 10 月初除息 2 元以後,整理一段時間,尚未完全填息,10 月來融資才小增 200 張,但 8 至 9 月減少 1,300 張,整體籌碼安定。義隆第二季 EPS 1.78 元,創 3 季新高,第三季估計挑戰 2 元,可能再創 5 季新高。
系微上半年 EPS 1.54 元,全年估 3.5 元。聯陽上半年 EPS 4.84 元,全年估 11 元。系微今年 EPS 不到聯陽的一半,但系微股本小,易炒作,價位與聯陽不相上下,顯然聯陽被低估。
花旗報告,9 月筆電比 8 月出貨成長 7%,顯示筆電景氣正在好轉。宏碁 (2353-TW)9 月營收 280 億元,創 15 個月新高,月增高達 29%,呼應花旗銀行報告。
第三,杜絕中國企業在海外取得先進晶片,將實施額外檢查。緯穎 (6669-TW) 宣稱取得中東客戶數十億美元 AI 伺服器大單,也有出貨新加坡資料中心。中東、新加坡正是美國新 AI 禁令防堵的第三地,是否明年受衝擊,值得後續觀察。
第四,華為及中芯國際列入獨立控管,加大控管力道。因為生產 5G 旗艦手機 7 奈米處理器遭美國棒打出頭鳥。中芯可能被美國切斷所有半導體設備供應,對歐美半導體設備商艾司摩爾、應用材料是負面,對成熟製程競爭對手聯電 (2303-TW)、世界(5347-TW) 卻有利。
萬寶投顧蔡明彰強調,美對中新 AI 禁令對台股有實質利空,分成兩方面。輝達上季毛利率 71.2%,但台廠伺服器廣達 8.52%,緯創 7.56%,英業達 (2356-TW) 僅 4.61%。輝達受影響毛利率仍會有 50、60%,但台廠毛利率恐又回到「毛三到四」了。
再來,上波台股反應 AI 題材,漲勢由 AI 伺服器向外擴散到伺服器周邊零組件。網通、光通訊、PCB 等,如今恐會補跌一波,尤其今年來漲幅大的個股。
今年來漲幅超過 100%的智邦 (2345-TW)、波若威(3163-TW)、華星光(4979-TW)、雙鴻(3324-TW)、建準(2421-TW)、力致(3483-TW)、奇鋐(3017-TW)、營邦(3693-TW)、勤誠(8210-TW)、台光電(2383-TW)、台燿(6274-TW)、金像電(2368-TW) 等,記憶體、IC 設計資金人氣上升,盤勢會同時發生兩個現象,比價與投機。
以 IC 設計為例,中實戶及大戶資金進入高價股才能滿足。這次高價 IC 設計創新高,不再是 AI 相關的創意 (3443-TW)、世芯 - KY(3661-TW),美對中全面封殺 AI,危邦不入。
聯發科、昇佳電子 (6732-TW) 領先創新高,聯發科為全球第一大手機晶片,增加生產光感測晶片,廣泛應用在手機。手機光感測晶片全球兩大廠商除了昇佳就是奥地利微電子 AMS,傳出 AMS 將退出這個市場,而有利昇佳。
昇佳上半年 EPS 5.37 元,中國及韓國手機客戶回補庫存,今年 EPS 估 12 元,明年會成長到獲利兩個股本。
萬寶投顧蔡明彰強調,為何聯發科、昇佳領先創新高?中國海關最近發佈中國手機 9 月出口 8,354 萬支,比 8 月 6,457 萬支,環比增加 29%。受華為 Mate 60 高端手機帶動,出口金額大增 123%,顯示中國手機谷底已過,第四季出貨值得期待。
美國並沒有要封殺手機、筆電、消費電子的晶片,相關台廠 IC 設計將獲得大戶、中實戶的青睞,昇佳母公司矽創 (8016-TW) 上半年 EPS 7.41 元,全年估 17 元,EPS 明顯高於昇佳,落差太大,股價較低,未來可望補漲。
文章來源:萬寶投顧蔡明彰
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