《外資精點》富瑞:市場恐低估內險股派息下行風險,偏好平保人保

　　《經濟通通訊社12日專訊》內地保險公司宣布中期業績後,富瑞隨即引入適用IFRS　17最新預測。富瑞研究報告指出,雖然險企損益表疲弱,但因宏觀氣氛改善以及新業務價值勝預期,故內險股價已回升2-8%,綜合收益總額能夠較好地反映利率風險,預期大部分內地壽險公司今年派息只會持平或單位數增長,相信市場忽視了險企每股派息的下行風險,尤其是中國人壽(02628)、新華保險(01336)及中國太平保險(00966),首選平保(02318)和中國人保(01339)。

　　富瑞認為,在利率下降的環境下,平保的資金狀況和代理改革將成為一個關鍵的差異化因素,預計平安壽險的綜合股本回報率將超過20%,而國企壽險只有8-12%,考慮到資產管理業務弱勢,決定下調其稅後經營溢利(OPAT)。富瑞因看淡中國人壽的派息而將其H╱A股評級降低至持有╱遜於預期,但升中國人保及中國財險(02328)評級至「買入」。

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富瑞予內險H股評級:

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