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台股

散熱旋風再起指標:奇鋐

撰文/萬寶投顧賴建承 2023-09-12 09:00

AI 股經過了 8 月的動盪後,股價已漸漸趨於緩和,不過也不是所有的 AI 股有大幅拉回,例如筆者過去於本刊看好的台光電 (2383-TW)、台燿(6274-TW)、金像電(2368-TW)、健鼎(3044-TW)、營邦(3693-TW) 等股價先後創新高,或是維持高檔整理。隨著 AI 伺服器組裝股回穩,研判周邊組件也將回到輪動架構,其中散熱族群可望再度吸引目光,畢竟每台 AI 伺服器散熱需求較一般伺服器成長 9~10 倍,研判在健策 (3653-TW) 股價再次逼近歷史新高下,將可帶動比價效應。

奇鋐毛利率逐季攀升

TrendForce 日前預估,2023 年 AI 伺服器出貨量約 120 萬台,年增 38.4%,2022~2026 年 AI 伺服器出貨量年複合成長率 22%,顯示 AI 伺服器成長驚人。由於 AI 伺服器之 TDP 提升,氣冷散熱系統解熱恐面臨極限,未來數年液冷和浸沒式液冷解決方案採用率將上揚。此外,AI 伺服器除 CPU 外還搭載 8 顆 GPU,且每顆 GPU 需配備一個含散熱片的散熱模組,有助散熱模組業者業績大幅攀升。健策上半年 EPS7.78 元,Q2 毛利率自 Q1 的 32.91% 降至 31.1%,反觀建準 (2421-TW) 與奇鋐(3017-TW),Q2 毛利率均呈現逐季攀揚,建準來到 28.15%,奇鋐則有 20.11%。至於雙鴻(3324-TW),Q2 毛利率則是自 Q1 的 22.33% 降至 20.63%,顯示建準與奇鋐的競爭性有明顯提升。不過建準股價在飆漲後,技術面與籌碼面欠佳,短線頂多高檔整理,但奇鋐股價則不容小覷。

奇鋐伺服器占比上看 4 成

奇鋐第二季營收季增 26%、年增 8%,單季 EPS3.18 元,較 Q1 的 2.85 元明顯成長,上半年 EPS6.03 元,與雙鴻上半年 EPS 的 6 元相當。由於健策上半年 EPS 僅 7.78 元,股價一度逼近 700 元大關,但奇鋐與雙鴻上半年獲利差距不大,但股價卻相差 300 元以上,難怪近期這兩檔個股展開比價效應,但若站在成長性之觀點,筆者認為奇鋐仍是首選。奇鋐伺服器營收占比將自 2022 年的 27% 成長至 2024 年的 40%,在散熱模組、風扇及機箱 ASP 擴張下,今年預估 EPS 上看 14 元,2024 年有 16 元以上實力。股價經過拉回修正後力守於上升趨勢線,配合日 KD 於低檔黃金交叉,MACD 柱狀圖負值開始收斂,一旦重新收復月線,有機會啟動新一波攻勢。

【本文未完,全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊】

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