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台股

蔡明彰觀點:注意景氣翻揚的IC設計強勢股

鉅亨網新聞中心 2023-09-06 18:00

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蔡明彰觀點:注意景氣翻揚的IC設計強勢股。(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「注意景氣翻揚的 IC 設計強勢股」。

萬寶投顧蔡明彰強調,近來三大現象顯示 AI 退潮。

第一,高股息 ETF 國泰永續高股息 (00878-TW) 在 8 月 31 日納入技嘉 (2376-TW) 為成分股,技嘉迄今下跌 10%,與今年 5 月納入緯創 (3231-TW) 成分股,大漲截然不同。

第二,AI 大本營電腦及周邊設備成交量佔大盤比例,曾在 8 月 24 日輝達財報利多,締造 41%史上最高,但現在降至 20%。

第三,兩大高股息 ETF 元大高股息 (0056-TW) 及 00878 全押 AI,今年來績效 40%,但 0056 走勢較 00878 好,00878 面臨季線保衛戰,因為 00878 投入廣達(2382-TW)、緯創的權重更高。水可載舟,也可覆舟,以前 A 鏈大行情,高股息 ETF 重壓 AI 績效大好,如今 AI 量能退潮,使滿手 AI 的高股息 ETF 落入籌碼陷阱。

一個產業或族群是否景氣好轉,要先觀察上游。在台股上游往往是 IC 設計或關鍵元件。今年 AI 伺服器緯創、廣達、技嘉在 5 月輝達遠優於預期的財報公告後,才明顯發動猛烈多頭攻勢,但 AI 上游兩檔 ASIC 創意 (3443-TW)、世芯 - KY(3661-TW) 年初就領先漲一波。

創意 1 月低點 637 元,到 3 月高點 1,230 元,在這個階段已大漲 93%。世芯 - KY 1 月低點 796 元,到 3 月高點 1,335 元,大漲 68%。當時 ChatGPT 已對外發表,多數人不知道後來爆發 AI 鏈大行情,但少數人掌握上游廠商股價不尋常,在短短兩個月突然大漲,即便搞不清楚產業利多,大致也可猜出來這個族群蓄勢待發。

美股科技股為台股電子股的先行指標,因為台灣是美國全球最重要的科技產品供應鏈。美國再怎麼厲害的科技產品,蘋果 iPhone、輝達 AI 伺服器若缺少台灣供應鏈根本做不出來。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論,緊盯美國重量級科技股的動向,新產品發表若具有深遠的影響利多,都會在消息發表的第一個交易日暴漲,通常漲幅超過 20%,國內投資人就必須很快把台股相關供應鏈名單鎖定,接下來分析哪些個股實際受惠,會增加營收及獲利,最終股價上漲。

輝達上次發布財報 5 月 25 日一天飆漲 24%,漲幅逾 20%,輝達 AI 伺服器緯創那天收盤 61.7 元、廣達 113.5 元、技嘉 180 元。從線型來看,這價位並非波段最低點,但後來輝達 AI 題材爆紅,緯創波段最高 161.5 元,廣達 282 元,技嘉 382.5 元。

若 5 月 25 日那天買進,緯創報酬率 162%,廣達 148%,技嘉 113%,即便沒有賣在最高點,績效打 6 折,三檔 AI 飆股平均報酬率也有 80%。重點要有能力掌握類似輝達的美股大型科技股動向,這次 8 月 24 日輝達發布財報,輝達沒有在第一時間大漲,強烈暗示台股 AI 鏈不會再有大行情了。

最近只有一家美股科技龍頭財報公佈後第一天大漲逾 20%,全球第二大 PC 的戴爾電腦,9 月 1 日發布財報,AI 催生 PC 需求,上調全年財測,當天收盤大漲 22%,並刷新天價。

萬寶投顧蔡明彰強調,今年 AI 主要應用於企業,AI 伺服器的購買者多數使用於大型語言訓練模型,雲端資料中心是最大需求的來源,明年 AI 將開始落實在個人筆電。戴爾、惠普、宏碁 (2353-TW) 可望推出 AI 電腦,透過全新 AI 晶片及軟體應用,新的使用情境和體驗將帶動新一波筆電換機潮。

宏碁與 CPU 廠商合作,把生成式 AI 導入電腦,宏碁將在 2024 年推出 AI 電腦,宏基今年下半年營收優於上半年,明年至少再成長一成。

PC 及手機為個人兩大消費電子產品,筆電導入 AI 比手機較容易,因此研判明年是 AI 電腦元年,相關 PC 產業供應鏈是關注的焦點。

萬寶投顧蔡明彰強調,經過一年以上的庫存調整,上游 IC 設計逐漸庫存回補,同時股價也轉強,投資人要注意產業景氣谷底翻揚的強勢股,通常會呈現強者恆強。

驅動 IC 的天鈺 (4961-TW)8 月營收 14.53 億元,月增 8%,年增 1%,為 16 個月首次雙增,顯示經歷一年庫存調整的面板產業鏈將迎來景氣春天。

如果明年巴黎奧運對歐美觀眾沒有時差,可望提高電視收視率。又疫情滿三年的電視換機潮,電視品牌廠商面對終端需求改善,不是先行增加面板的採購,而是上游關鍵零組件的驅動 IC 先行庫存回補。

天鈺 Q2 EPS 3.35 元,較 Q1 的 2.64 元,季增 27%,Q2 毛利率由 Q1 的 30%上升至 32%。這時候若去看面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW),只能看到面板生產商 Q2 虧損收斂,還沒有把握整體景氣好轉。

天鈺減資,每股退還現金 3.5 元,馬上停止交易 10 天。過去這種現金減資的股票不會在停止交易前股價上漲,但天鈺 3 天上漲 15%,並且站上所有的均線,只有一個解釋,天鈺後市看好。

萬寶投顧蔡明彰強調,除了面板驅動 IC,天鈺不少新產品將貢獻營運,光學感測晶片用於車用家電,還有邊緣運算的 AI 晶片也將推出。

一般投資人可以輕易掌握的基本面資訊是每個月的營收,特別注意,一年以上的營收雙減卻開始變成雙增,再去看股價是否轉強。

筆電觸控 IC 的義隆 (2458-TW) 符合這些條件,義隆 8 月營收 11.92 億元,月增 8%,年增 41%,連兩個月雙增。觸控 IC 是 PC 景氣的先行指標,義隆上波長線最高價出現在 2021 年 4 月的 228.5 元。

筆電雙 A 的宏碁、華碩 (2357-TW) 都尚未滿足高點,而大盤最高是在 2022 年 1 月的 18,619 點,顯示義隆是領先指標的股票,義隆 Q2 EPS 1.74 元,較 Q1 的 1.08 元,季增高達 61%,Q2 毛利率由 Q1 的 40.7%增加 3%,至 44%。

文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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