《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀:薦買中電信、香港電訊

　　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀:薦買中電信、香港電訊

　　中電信(00728):中電信中期收入增長7.6%至2606億元人民幣,其中服務收入增長6.6%至2360億元人民幣,期內EBITDA為733億元人民幣,按年增長5%

。上半年盈利上升10.2%至201.53億元人民幣,符合市場預期。移動通信服務收入達1016億元人民幣,按年增長2.7%,其中,移動增值及應用收入增長19.4%至154億元人民幣,5G套餐用戶滲透率達73.4%,移動用戶ARPU增長0.4%至46.2元人民幣。固網及智慧家庭服務收入達620億元人民幣,按年增長3.6%,其中,智慧家庭業務收入達93億元人民幣,按年增長15.7%。公司收入保持穩定增長,並嚴格控制成本,帶動盈利表現理想。公司每股中期息為0.1432元人民幣,意味派息比率為65%,並承諾將派息比率由2021年的60%提高至2023年的70%。業績前景樂觀,加上派息水平吸引,可作長線收息對象。目標價4.50元,入巿價3.90元,止蝕價3.50元。(建議時股價:3.93元)

　　香港電訊(06823):香港電訊上半年業績穩健增長,期內營業額上升1.5%至164億元,盈利上升2.2%至19.52億元,每股派中期息32.05仙,較上年同期溫

和增長。流動通訊業務收益增加5%至38.15億元,反映漫遊收益逐步復甦及更多後付客戶採用5G服務。流動通訊業務的後付客戶人數在上半年錄得7.8萬名的淨增長至338.3萬名。於今年6月底,後付客戶的ARPU按年升1%至189元,原因是來自漫遊復甦及5G服務的ARPU提升。由於個人、家庭及企業在新常態下對高速可靠的寬頻方案需求持續,更多客戶採用光纖傳輸及家居Wi-Fi方案等增值服務,帶動寬頻收益持續錄得增長,期內本地電訊服務分類收益增長2%至81.59億元。集團亦針對行業不同需求提供AI應用方案,為未來業績帶來增長動力。集團基本面穩健,息率吸引,可作中長線持有。目標價10.50元,入巿價9.00元,止蝕價8.00元。(建議時股價:9.02元)《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買比亞迪電子

　　比亞迪電子(00285):公司由比亞迪股份(01211)分拆上市,是全球領先的平台型高端製造企業,專注於為客戶提供新材料開發、產品設計與研發、零組件及整機製造、供應鏈管理、物流及售後等一站式服務。業務涉及智能手機、平板電腦、新能源汽車、戶用儲能、智能家居、遊戲硬件、無人機、物聯網、機械人、醫療健康設備等多元化市場領域。

　　汽車業務佔比增長,推動整體毛利率提升:根據比亞迪測算,2023年比亞迪新能源車銷量有望達到300萬輛,同比增長超過60%。得益於母公司比亞迪股份新能源汽車銷量增長,及單車業務價值的提升,預計比亞迪汽車零部件業務連續三年高增長,2022年比亞迪電子來自汽車智能系統業務的收入約92.63億元人民幣,同比上升145.7%。我們預計來自汽車業務的營收佔比將從2022年的8.64%提升至2023年的約15%。而汽車業務毛利率在15%左右,顯著高於公司過去三年8.6%的平均毛利率。汽車業務佔比提升有利於公司整體毛利率的擴張。

　　新能源汽車行業空間廣闊,比亞迪電子將充分受益:IDC預測,中國新能源汽車市場規模將在2026年達到1598萬輛,年複合增長率將達35.1%。汽車電動化、網聯化和智能化融合的時代已經開啟。消費者對智能座艙、車載娛樂系統及自動駕駛等智能化需求不斷提升,網聯化及智能化為電動車打開更廣闊的增長空間。隨著5G技術廣泛應用、數字芯片算力快速迭代及功率半導體器件性能提升,汽車演變成更大的智能終端變得勢在必行。過去兩年比亞迪電子投入大量研發推動技術創新,擴充汽車零部件品類,目前公司在智能座艙系列(中控、儀表、聲學、面板、充電等)基礎上導入了智能駕駛系統(包含低算力、中算力和高算力平台)、熱管理系統、智能底盤、懸架等多個增量賽道產品。未來公司可能與華為合作開發汽車電氣系統、智能駕駛系統,也將加深與其他國內外車企的合作,持續拓展新客戶,積極提升市場份額,致力於成為新能源汽車行業全球領先的解決方案提供商。

　　消費電子行業逐步觸底,有望企穩:根據中國信息通信院發布的數據,2023年5月中國內地市場手機出貨量2604萬部,同比增長25.1%,環比4月增長44%,開始顯現復甦跡象。2023年1至5月,中國內地市場手機總體出貨量累計1.08億部,同比下降0.7%,對比去年全年同比下滑13.2%,今年手機出貨量有望觸底回穩。公司7月已發中期盈利預喜,預計股東應佔淨利潤將同比大增115至146%(去年同期為6.34億元人民幣)。盈利大幅提升主要是受益於大客戶份額提升,新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長,產能利用率提升,業務結構優化。比亞迪電子是少數維持全年較好增長的消費電子標的,彭博一致預期公司2023年每股淨利潤增速達55.4%,根據最新收盤價(14日),比亞迪電子23年預測PE為20.6倍,同行平均估值為21.9倍,仍處於相對吸引位置,投資者可考慮趁股價回調建倉。(本周二建議時股價:29.05元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)