道瓊指數的一項背離走勢 -- 股市的不良訊號

根據MarketWatch分析報導，道瓊運輸平均指數走勢，嚴重落後股市大盤，這可能十分利空。

然而，卻少有投資人將焦點集中於這項背離走勢，更有投資人甚至完全無感，尤其股市近來持續創新高點。周四，此一背離走勢再度出現，道瓊工業平均指數與S&P 500指數各上漲逾1%，然而道瓊運輸指數漲幅卻不及半數。

這項背離走勢開始於去年9月底，當時道瓊運輸指數上漲到了歷史高點。現在，該指數較收盤歷史高點低了6.7%。同一期間，道瓊工業平均指數則上漲逾2%。

如此大幅的背離走勢，理應能吸引投資人的注意，其實不然。調查顯示，股市目前的氣氛，高度看漲。

這項背離走勢有多利空？TheDowTheory.com網站編輯史奈普(Jack Schannep)近來研究了過去25年期間的大幅背離走勢。

史奈普發現了14次這類案例。他說，其中9次，大盤隨後下跌了低於10%。但其他5次，大盤最終平均跌幅達25.7%。

若將過去14次類似目前背離走勢的案例全數平均，則股市隨後的跌幅，超過了10%回檔整理的門檻。如果這次情況亦同，將是自2011年以來的首度回檔整理。

更不祥的是，這14次背離走勢中，有5次--逾三分之一--事先便預示了全面的空頭市場。史奈普指出，在1990，1998，2000與2007年，當大盤觸及多頭市場的高點，道瓊運輸指數每次均已於幾個月前，先行反轉走低。

史奈普強調，在背離走勢後，股市並非總是大幅下跌。但如果未來一如過去25年，則我們至少就應準備股市將立即回檔，甚至還會更糟。

儘管也感到擔憂，史奈普卻依舊站在買方立場，但他說，他目前觀點的適當形容辭應是謹慎。