《外資精點》摩通:碧桂園存停牌風險,連帶內銀資產質素憂慮上升

　　《經濟通通訊社9日專訊》摩通發表研究報告指出,對於據報碧桂園(02007)尚未兌付較早前到期的兩筆美元債利息,評估公司潛在債務違約跨行業影響,而公司亦佔全國銷售額2%至3%,屬內地最大開發商之一。該行較早前已下調碧桂園及同系碧桂園服務(06098)投資評級。

　　摩通指出,碧桂園於到期日30天內兌付利息,則不會觸發違約,惟至年底付息額仍龐大,加上銷售疲弱,因此認為違約風險正在上升。此外,一旦核數師不同意中期業績,更存在未能公布業績而停牌風險。

*雅居樂、中駿短期違約風險可能更高,部份內銀股價料受壓*

　　其他民企內房可能受買家信心下降;融資困難影響。該行指出,在「倖存者」中,雅居樂(03383)及中駿集團(01966)短期違約風險可能更高。若銷售無進一步惡化,新城

(01030)、龍湖(00960)可能生存。儘管該行預計,政策寬鬆會加大力度,似乎只受惠於重要國企內房,基於信心較低,料任何股價反彈均屬短暫,僅偏好國有企業,如華潤置地(01109)、保利(滬:600048)、中國海外(00688)、保利物業服務(06049)和中海物業(02669),因其市場份額增加。

　　此外,該行提到,市場可能不認為內銀對於總體內房風險敞口,為單一特殊事件,如招商銀行(03968)(滬:600036)因此股價受壓;平安銀行(深:000001)、民生銀行(01988)(滬:600016)亦可能因對發展商業務佔比較高,股價可能會面臨更大壓力。此外,事態發展或引發市民質疑政府穩定房地產市場的承諾。

　　另外,平保(02318)持有碧桂園約5%股份,料全部拋售的話,盈利影響料約3%。

(rh)

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