中清龍圖96億借友利控股 資增值23倍

特約記者 董鵬 成都報導

因停牌錯過了整整8個月牛市的友利控股投資者們，或將得到補償。

友利控股(000584.SZ)5月6日晚間發布重組方案，擬置出扣除貨幣資金外的所有資和負債，置入中清龍圖全部股權，作價96億元。交易完成后，上市公司主營業務將變為網頁游戲、移動游戲的研發及運營，公司實際控制人將變更為中清龍圖股東楊聖輝，中清龍圖實現借上市。

受重組消息影響，5月7日友利控股復牌后便直接牢牢封住漲停，收於7.54元。反觀中清龍圖二股東神州泰岳，則以跌停報收。

需要指出的是，中清龍圖100%股權預估值為97.02億元，而其母公司報表口徑凈資賬面值(未經審計)則為4.02億元，預估增值率高達2309.57%。此外，重組預案與中清龍圖二股東神州泰岳此前披露的財務數據，亦存在較大偏差。

對於上述問題，友利控股董秘潘素明向21世紀經濟報導記者表示，由於公司處於靜默期，並無更多信息可以披露，一切以公告內容為準。

“對游戲公司給予較高估值很正常，中清龍圖23倍的增值只能算是中等偏高”，成都某手游公司負責人表示。

21世紀經濟報導記者通過對比其他游戲公司增值情況發現，艾格拉斯、游久時代、天神互動等涉及資重組的公司平均增值率為20.86倍，其中游久時代、智明星通和艾格拉斯三家公司增值率更分別達到40.92倍、20.71倍和24.51倍。

能夠獲得如此高的溢價，與中清龍圖的財務數據不無關係。數據顯示，中清龍圖2014年營業總收入12.89億元，凈利潤3.48億元，分別較上年同期增長1306.92%和3514.45%。中清龍圖還預計，未來三年可實現凈利潤7.45億元、8.83億元和11.7億元。

然而，值得注意的是，中清龍圖2014年暴增的業績，主要依賴於其代理髮行的《刀塔傳奇》游戲，該游戲2014年貢獻收入高達11.75億元，占公司營收的91.17%。

中清龍圖嚴重依賴的這款游戲業績是否可持續？重組方案披露數據則顯示，截至今年3月，《刀塔傳奇》累計玩家數為5379.9萬人，充值金額逐步遞升。不過，付費玩家和活躍用戶自2014年10月分別突破113萬人和874萬人后，開始逐步下降，到今年3月下降至74萬人和583萬人，這5個月降幅為35%和33%。

而上述手遊行業人士稱，中清龍圖預測《刀塔傳奇》游戲可達到3年運營時間，這應該可以實現，但是在后期營收可能會出現3成左右的下滑。手游公司最大的風險在於品的延續性，“如果后期推出的游戲火爆程度不及預期，那麼公司業績也將隨之下滑”。

此外，今年3月23日，暴雪公司在台北地方法院起訴《刀塔傳奇》侵犯《魔獸世界》和《魔獸爭霸》的作權和商標，此次訴訟對象為游戲開發公司莉莉絲科技(上海)有限公司。不過，若侵權成立，作為代理商的中清龍圖勢必會受到影響。(編輯 龐華瑋)