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記憶體報價喊漲受惠股~威剛、宇瞻

撰文／萬寶投顧賴建承 2023-06-27 09:00

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2022 年下半年記憶體出現一波殺價競爭，之後三星、美光、SK 海力士紛紛宣布減產，也讓庫存得以消化，跌價空間逐漸收斂，由於下半年進入傳統消費電子旺季、前述大廠仍維持低稼動率，研判將讓 Q3 記憶體價格止跌回升。此外，受惠 AI 對運算能力與頻寬要求比傳統伺服器更高，且規格跳升至 HBM DDR(High Bandwidth Memory)，故必須搭載的記憶體數量更多。由於標準型 DDR 應用在消費性電子產品；行動型 LPDDR 應用在車用產品上；頻型 HBM DDR 則是應用在資料中心與 AI 伺服器上，隨著 AI 伺服器新平台陸續上市，包括第三代高頻寬記憶體 (HBM3)、DDR5 等需求將大幅成長，並加速記憶體市場重返榮耀。

品安股價低估，月線有撐

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顆粒廠商南亞科 (2408-TW) 與華邦電 (2344-TW)，第一季均呈現虧損，分別為 - 0.54 元及 - 0.25 元，南亞科毛利率更呈現 - 8.63%，華邦電毛利率也自去年的 Q4 的 37.46% 跌至 27.74%，雖然第二季報價仍處跌勢，但因庫存消化得宜，在轉機訴求下股價紛紛大漲一波，尤其是南亞科均線還呈現多頭排列，研判將可帶動業績更加穩定的模組廠股價走揚。在記憶體模組中，我們拿第一季毛利率與去年第四季比較，同時檢視第一季獲利能力，其中十銓 (4967-TW)Q1EPS 為 - 0.54 元，毛利率自 16.12% 大幅下滑至 7.47%，但股價卻有 70 幾元，品安 (8088-TW)Q1EPS0.56 元，雖然毛利率降至 15.03%，但仍比十銓高出一倍，股價僅有 30 幾元，似乎有被低估之嫌，研判月線將具有支撐，逢低可布局。

威剛有低價庫存，宇瞻獲利最佳

創見 (2451-TW)、威剛 (3260-TW) 及宇瞻 (8271-TW) 等三檔成績更為突出。其中創見 (2451-TW)Q1 毛利率 21.19% 與去年 Q4 持平，威剛 (3260-TW) 則是由 11.1% 成長至 11.53%，Q1EPS 分別有 0.54 元及 0.09 元，股價分別也有 70 幾元與 90 幾元，其中威剛表示擁有記憶體低價庫存，一旦 Q3 報價走揚，庫純利益不容小覷，股價也因此領先創波段高。至於宇瞻，第一季毛利率攀升至 22.36%，在這 5 檔中居冠，且單季 EPS1.05 元，也遙遙領先其它模組廠，主要是去年在合併工控模組廠商宇達後，目前工控事業占比已達 7 成水準，新產品則主打 DDR5 及 SSD PCIe Gen5 產品，會先應用在電競市場。外資默默吃貨，6/1 大量區低點 59.3 元也守穩，6/29 將除息，配 3.3 元現金股利，現金殖利率達 5.3%，然而各項基本面軍領先群雄，股價僅 60 元出頭，實屬低估。