暴風科技收獲30連漲停 該如何消化虛高市盈率

截至5月6日，暴風科技(300431,股吧)股票已經收獲上市以來的第30個漲停，接連更新a股連續漲停天數記錄。從2015年3月24日到5月6日，暴風科技連續30個漲停板顯得“整齊”又“華麗”。從7.14元/股的發行價，到5月6日163.10元/股的收盤價，暴風科技股價累計漲幅超過20倍。即便5月5日，上證指數、創業板指紛紛大跌，暴風科技依然一字板“堅挺”。

在30個一字漲停之后，暴風科技已經從“神股”走向“妖股”，其未來的走勢揪人心弦。中投顧問文化行業研究員沈哲彥表示，暴風科技大漲之后到底是大跌，還是繼續上漲，顯得撲朔迷離，但有一點值得肯定，其市盈率過高，股價已經明顯偏離公司的實際價值。

從市盈率上看，暴風科技的動態市盈率已經近800倍，而美國上市的阿里巴巴和百度的動態市盈率分別是39倍、36倍，香港上市的騰訊動態市盈率不到51倍。從業績上來看，暴風科技第一季度的營業利潤為-683.97萬元，比上年同期降低189.83%，而百度今年第一季度營業利潤達24.69億元，同比下降3.39%。通過與互聯網巨頭的對比，暴風科技市盈率虛高程度可見一斑。

暴風科技如此高的市盈率該如何被消化，是通過公司業績迅速上漲，還是之后的股價大跌？公司的業務模式是互聯網行業典型的“免費+廣告”模式，廣告及軟件推廣是公司主要收入來源。然而當前互聯網視頻領域競爭激烈，暴風科技並非在互聯網視頻企業的第一階梯中，競爭優勢不凸顯。一些互聯網視頻巨頭通過收購或合資，如優酷收購土豆、愛奇藝收購pps，等方式早已進行了資源整合，用戶規模快速擴張，暴風科技在此方面則較為滯緩。

此外，當前互聯網視頻市場的制勝點在版權，影視劇版權越豐富，對用戶的吸引力就越強。然而暴風科技在影視劇版權采購規則上較為謹慎，2011年至2014年前三季度，暴風科技合計進采購了5766部電影、15.75萬集電視劇及163個綜藝節目的資訊網絡傳播權，而樂視2011年的影視劇版權數量就已達到了4000部。版權數量已經成為暴風科技的軟肋，即便暴風科技在上市之后加大引進版權的規模，但是趕上樂視、愛奇藝、優酷土豆等視頻網站也需要較長時間。

為了彌補暴風科技在版權上的短板，公司欲從智慧硬體暴風魔鏡上著手。暴風魔鏡是一款虛擬現實眼鏡，在使用時需要配合暴風影音開發的專屬魔鏡應用，在手機上實現imax效果，普通的電影即可實現影院觀影效果。這樣既能增加暴風科技的智慧硬體收入，又能吸引用戶使用暴風影音，一舉兩得。

不可否認，暴風魔鏡的確為暴風科技的發展帶來了曙光。自2014年9月推出以來，截至2015年3月25日,暴風魔鏡累計用戶數超24萬，日活用戶近2萬；vr用戶單人單日平均使用時長達27分鐘；日新增用戶均值上升到3500人。各項數據月增幅均超20%。不過這一產品仍處於初級階段。

中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮指出，總體而言，目前暴風的狀態是主營業務不突出，而新增業務點又尚處於萌芽階段，難以為公司業績帶來較大支撐。暴風科技的高市盈率很難通過其未來幾年的業績增長消化，之后股價出現大跌是大概率事件。