股價委屈仍在「4」字頭 李長庚：國泰金還是金城武

國泰金 (2882-TW) 總經理李長庚之前多次以「金城武」妙喻公司本質良好，但今 (26) 日法說會被問到富邦金 (2881-TW) 股價已站上 60 元，但國泰金股價今天收跌 43.9 元，是否仍覺得是金城武？李長庚表示，「金城武還是金城武」。去年股債雙跌，影響金融業獲利，也壓縮到配息，不少人都稱去年是金融業寒冬，但李長庚表示，景氣上上下下很常見，不知道為何會有人稱之為「寒冬」。

國泰金今年第 1 季稅後純益只賺 72 億元，年減超過七成，每股純益 0.48 元。國泰金今天也公布截至去年底的隱含價值 (EV)，由於去年資本市場股債波動大，國壽隱含價值跌破兆元、降到 9880 億元，年減 18%，國壽每股 EV 為 93.2 元，換算成金控每股 EV 為 74.9 元。

展望今年景氣，李長庚指出，去年底在做今年經濟預測時，就估過有景氣下行的壓力，尤其擔心去化庫存部分，雖然美國比預期強勁、中國在解封之後卻不如預期，在此兩個主要的市場一好一弱之下，台灣出口已經連續幾個月都負成長，包括政府和很多研究機構都認為，外在環境影響非常大，各產業清庫存的情況很明顯改善，因此看好今年景氣下半年將優於上半年。

至於景氣上行最快是否落在第三季？李長庚表示，清庫存必須要先走一段，之後還要看終端需求會不會上來，目前終端需求並非非常強，假設終端需求恢復，對台灣下半年景氣就很有幫助。

談到美債議題，李長庚表示，美債就算沒辦法談成協商，也只是「一次性、短期的現象」，他認為美國不至於「賴債」，認為美國政治領袖不至於完全不顧美債的信用，如果美國賴債就是世界大事，但若只是因為政黨協商造成短期的停止付息，就只是短期事件，短期事件預期不會影響資本市場的中長期走勢。2011 年也曾發生過美債上限事件，當時資本市場動盪兩個月，最後還是無虞。

至於美債對國泰金的影響，李長庚表示，一是曝險很低，對公司實際影響不大；二是投資團隊是以資產負債管理的投資邏輯，亦不會關心短期的影響。三是美國公債市場市場相當大，一旦違約，會對市場短期衝擊，但內部整體判斷仍是短期、一次性事件，不會對整個大的市場趨勢有所改變。