「中特估」炒到電訊三寶,中移聯通中電信邊隻好?

　　《經濟通通訊社5日專訊》昨日五一長假後內地A股復市,北水回歸,「中字頭」國企股再受追捧,其中多隻內險及內銀股飆升半成以上,三大中資電訊股中移動(00941)、中聯通(00762)及中電信(00728)卻只升1至3%不等,今日有追落後之勢,其中聯通宣布與騰訊(00700)合資的雲宙時代正式成立,又擬分拆智網科技上市,股價一度飆逾半成。此類「中特估」股份今年以來受長線基金青睞,股價雖已節節上升,但有券商指估值仍明顯偏低。到底,電訊三寶中哪一隻又較值博呢?

*「中特估」受長線基金青睞,興業證券:估值仍明顯較低*

　　去年11月證監會主席易會滿提出「探索建立具有中國特色的估值體系,促進市場資源配置功能更好發揮」,自此「中特估」概念便成為A股及港股市場熱炒主題,時不時都會炒一轉。事

實上,「中特估」板塊涵蓋電訊、基建、石油等核心領域的大型央企與國企,多數具備低估值、穩增長、長期分紅等特點,因此受到眾多長線投資機構青睞,其中社保基金截至今年首季末對中移動及中海油(00883)持倉市值均逾15億元人民幣。另多隻股份獲外資青睞,據數據寶統計,中聯通、中石化(00386)及中國銀行(03988)的北上資金持股量均超過12億股。

　　興業證券指,「中特估」後續仍大有可為。隨著國企改革工作持續推進,央企、國企經營狀況逐漸改善,未來淨資產收益率(ROE)考核成為重點,有望帶動央企、國企ROE進一步提升。儘管年初以來有所修復,但當前央國企估值仍明顯低於市場整體,具備較高性價比。海通證券認為,「中特估」短期或有波折,未來有望向三個方向發展:國企是維護產業鏈安全的中堅力量,盈利韌性存在重估空間;舉國體制下戰略新興行業發展或提速,成長具備確定性;國企改革有望推動國企現金流質量和分紅比例提升。

*聯通與騰訊合資成立雲宙時代,擬分拆智網科技上交所上市*

　　中聯通本身亦有利好消息,集團宣布,與騰訊進一步深化合作,共同出資設立的混改新公司--雲宙時代科技有限公司4月26日正式在北京成立。雲宙時代致力成為網絡強國數字中國智

慧社會的新型基礎設施建設者,依託中聯通強大的網絡資源和能力,結合騰訊相關技術、消費和產業互聯網生態,聚焦算力精品網核心技術,壯大CDN(內容分發網絡)、邊緣計算產業鏈,為數字政府、人工智能(AI)等領域提供新一代CDN以及邊緣計算服務。

　　另聯通昨日收市後宣布,建議分拆智網科技在上交所科創板獨立上市,已獲聯交所同意,現須待中國證監會及上交所批准。

*花旗:中移動雲收入將維持強勁增長,予目標價81元*

　　至於三大中資電訊股哪隻最值得吸納?花旗以中移動為首選,近日發表報告指,中移動數字化經濟發展機會增加,預期公司DICT業務收入維持穩定增長趨勢。另中移動在較早前的移動

雲大會中,討論未來相關發展。中移動已展示雲收入及市場份額強勁增長,由於政府推動數字化經濟,加上產業數字化的發展,相信管理層給予未來3年雲收入達逾1500億元人民幣指引,即期內年複合增長率(CAGR)達44%目標可達成,予目標價81元,評級「買入」。

*溫鋼城:中移動回至66元可買入,聯通6.5元阻力大*

*黃偉豪:中資電訊股前景看好,中電信可作中長期部署*

　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪則指,中資電訊股憑藉業務基本面穩健、派息吸引,以及具「中特估」概念等脫穎而出,逆市下也持續受投資者追捧。另近年內地大力推動數字經濟,以及

科技龍頭相繼布局AI,亦令市場預期中資電訊板塊有望從中受惠,有利估值上調。畢竟中資電訊股在相關範疇處於有利位置,除具成本優勢,亦擁有龐大數據庫(當中涉及逾10億流動用戶),要發展起來,以及成功變現賺錢,相信會較一般獨立雲服務提供商容易,前景看好。

　　黃偉豪特別提到,中電信對雲計算及數字化實踐等新興產業走得比較前,雲收入自2020年起持續翻倍增長,規模在三大電訊商中排第一。此外,中電信近年積極升級轉型,提供產業數字化服務,目前已是中國以收入及機架數計最大的數據中心(IDC)運營商。未來中電信將計劃把派息比率由目前65%提升至70%以上,配合業務基本面穩健,前景具增長亮點,適合投資者作中長期部署。

　　中聯通半日升2.97%收報6.24元,最多升5.28%高見6.38元,成交1.58億元。中移動升0.58%報68.85元,最多升2.56%高見70.2元,成交8.02億元。中電信升1.15%報4.4元,最多升3.91%高見4.52元,成交2.52億元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉