宏觀背景助金價大漲 黃金股受惠 中國黃金國際3年漲11倍

周四 (4 日) 受國際金價上升帶動，港股黃金股大升，中國黃金國際 (02099-HK) 大漲近 8%。

自 2020 年 5 月 4 日至今，中國黃金國際累計漲幅高達 1136.02%，且估值也低於 A 股的黃金股。央企管理的穩健性與中國黃金國際的低估值，共同引領其股價上行。

據網路媒體《丫丫港股圈》發表長文認為，當前的宏觀環境賦予黃金獨特的歷史機遇，提振黃金企業的利潤端。

文章指出，中國推動去美元化進程、全球央行大量購買黃金、中國促使中東地區最有權勢的沙伊和解、產油國與美國的減產抗衡等，這些宏觀現象，意味著美國的影響力下滑，幫助凸顯黃金股的宏觀大趨勢。

其中，中金國際在過去三年裡能有十倍漲幅，與其背後母公司中國黃金有很大關聯。

黃金央企的獨特策略

在近兩年國企改革的積極推動下，母公司中國黃金集團將優質的礦資源注入給中金國際和中金黃金，替換掉企業中發展前景不佳的礦，以提高企業的盈利因素。

市場在大股東的注入預期和金價的大漲下，中金國際在近段時間漲幅驚人。A 股的中金黃金在近一年來也漲幅翻倍，同樣是受益於母公司注入資產預期，及近期金價的上漲。

當然，在資源注入前始終是預期。中金國際的另一點好處在於，央企管理層的穩健，及港股黃金股的低估值。

低估值央企股的翻身故事

回顧中金國際過去幾年的發展歷程，是一支低估值央企股的翻身故事。2016 年 11 月至 2020 年 6 月，中金國際一度跌近 80%。

然而，自 2020 年開始，中金國際開始了大妖股的漲幅。

這主要得益於黃金在 2020 年創下歷史最高的 1970 美元，以及聯準會降息後，銅價受益於降息刺激上行。2020 年，中金國際的淨利潤創下歷史新高的 7.31 億元。

聯準會降息對銅價的利好支撐至 2021 年，2021 年銅價上漲了 22%，但金價下跌了 4%。不過，對於銅佔營收大比例的中金國際來説，這是個大幅改善利潤的時候。

所以在 2021 年，中金國際的淨利潤從 7.31 億元同比增長至 17 億元。淨利潤連續兩年的大幅上漲，使得公司股價由 2020 年 6 月的 3.2 元一度上漲至 2021 年底的 29 元，漲幅高達 5 倍。

中金國際過去幾年的走勢即是很典型被低估周期資源股。今年漲幅不俗的情況下，仍有 8% 的股息。

文章指出，當下聯準會升息周期仍未結束。但美元上行繼續抑制黃金的空間已不大。但去美元化浪潮已經開始，全球各國去美元化的進程中，地緣政治摩擦可能會增多，而黃金正受益於該亂世之中。