長地上市編號敲定「1113」 分析指股價折讓3成才合理

長和(0001-HK)日後分拆出來的長實地產，未上市已預告將納入恒指成分股，市傳其交易編號為「1113」。  圖片來源：香港明報

長和系重組只剩下不足1個月時間，和黃(0013-HK)股票於5月26日後將成為歷史。同時，據消息人士透露，為保留和黃影子，分拆出來的長地，交易編號已敲定為「1113」，現只待監管機構作最後批核及公布。據早前公布，長地每股資產淨值(NAV)為98.64元(港元，下同)，有分析員認為長地最終股價較NAV折讓30%屬合理水平，但基金經理對長地興趣暫時不大。

香港《明報》報導，長和(0001-HK)暫未回應市傳長地交易編號的查詢。長和早前公布的長地營運數據顯示，長地應佔總估值為4201億元，在扣除394億元負債後，再除以日後所發行的總股本38.6億股，換言之每股資產淨值(NAV)為98.64元。雖然未知長地最終上市定價，但市場估計股價會較NAV折讓約30%，若以此計算，長地價格約68.1元。

近期中港股市交投活躍，本地地產股亦獲資金「追落後」，令普遍地產股的資產淨值折讓有所收窄。按摩根大通早前所發的報告顯示，主要發展商均有30%以上折讓。不過，隨着近期股價上升，如按昨日收市價計算，新地(0016-HK)的折讓已收窄至27.5%，恒地(0012-HK)亦降至22.7%。

長和在併入和黃、分拆長地後，將會化身成一家大型綜合企業，業務將會包含電訊、港口及零售等業務。至於，長地則是一家純粹的地產企業，除發展地產項目外，亦有酒店、物業管理及旗下多隻房地產信託基金。

有美資行分析員稱，由於日後長地的業務，包括中港地產、酒店及收租物業等，故可用新地作為比較對象，估值亦屬合理，「客觀環境下，長地有條件繼續收窄資產淨值折讓」。他表示，在內地持續「放水」救經濟下，有機會令本地經濟獲支持，加上近年樓市也出現頗多大額成交，足以證明香港有「聰明錢」買樓，同時也反映市場對樓市有信心。

不過，基金經理對本地地產股興趣不大，豐盛金融資產管理董事黃國英稱，日前地產股上升，未能給予買入的信心，「美國長債連續下跌，而港元亦非特別好，地產股又是息口敏感股，日前升上來更不應追入」。另有歐資行基金經理擔心，市場炒作地產股只是「升到冇嘢好升」，才到這個板塊追落後。

長和系「世紀重組」牽涉兩大藍籌長和及和黃，兩股合共佔恒指比例近5%，恒指公司表示，在和黃退市到長地(1113-HK)獲分拆上市的「空窗期」，長地在恒指中的市值，將以長和在本月27日跌幅計算，直至6月3日掛牌才重新以市價計算。

根據恒指公司公布，和黃將於27日正式終止買賣並由在恒生指數中剔除，長和行業分類將由地產建築業改為綜合企業，並採用長和在26日收市價作當日整天指數計算，假設成分股變動於4月30日生效，長和於27日佔恒指比重為4.82%。

恒指公司董事兼研究及發展主管黃偉雄向本報表示，由5月28日起至6月2日長和上市前夕，恒指將恢復以長和市價作指數計算，至於長地的市值，則以長和在5月27日的股價跌幅計算，直至6月3日長地掛牌，才重新以長地市價計算，因此長和及長地期間佔恒指比重目前並不確定。

資料來源：香港明報