Numoen Nest：可對沖LP損失的去中心化衍生產品

在傳統金融領域，做市商致力於通過期權策略創建對沖投資組合。對沖投資組合的優勢在於向市場提供最大程度的流動性的同時，為投資者帶來非常小的下行風險。

通過創造第一個完全去中心化的類期權衍生品——POWER TOKENS，我們的目標是用它對沖 Uniswap 流動性提供者（LP）的價格區間（稱為部位）。

通過 Numoen Nest，我們創建了一個金融產品，為被動流動性提供者（Passive Liquidity Providers）提供真正的收益，這些收益來自 DeFi 中最可持續的收益來源——Uniswap 交易費。

Numoen Nest 的用武之地

Numoen 的 Power Market Maker Protocol（PMMP）是一個用於鑄造 Power Tokens 的去中心化自動做市商。因為所有 Uniswap 的部位都有負 Gamma 值，而這些是具有正 Gamma 值的類期權衍生品。Numoen Nest 提供了一種簡單的策略，將 Power Token 的正 Gamma 值與 Uniswap v3 部位的負 Gamma 值相匹配，從而創建一個沒有無常損失的 LP 部位或投資組合。

從何處獲得收益？

Numoen Nest 並不無償提供無常損失保護，儲戶要為正 gamma 敞口支付利息。因此要獲得收益，儲戶從 Uniswap 交易費中賺取的收入必須大於他們支付的利息。

Vault 結構

Vault 是 PMMP 的一個接口，並在很多方面只是 Power Tokens 和 Uniswap LP 的抽象表示。它的設計非常簡單，也很容易上手。實際最多隻需要兩種交易：一種用於存款，另一種用於確認金額。

1. 連接您的錢包

2. 查看您現存的 Uniswap LP 部位

3. 雙擊購買保護

4. 完成對沖

Uniswap 對沖策略

在很多方面，向 Uniswap 提供流動性代表了一種波動率策略，當隱含波動率和已實現波動率之間存在定價失誤時，這個策略的表現最佳。由於 Uniswap 投資組合做空波動率，因此當已實現波動率較低但隱含波動率較高時（如反映在交易量中），它就可以賺錢。簡單來說，Uniswap LPs 承擔波動率風險，在賺取的交易費用大於其無常損失時表現最佳。

Uniswap 投資組合的無常損失意味著投機性資產 ETH 的儲備餘額隨著價格上漲而緩慢上升，隨著價格下跌而迅速上升。這導致 Uniswap 投資組合在沒有交易費用的情況下的表現始終遜於持有策略。與 Power Token 配對時，投資組合仍保持 50/50，同時仍從 Uniswap 上的提供流動性中賺取交易費用。由於 Power Token 的 Gamma 值始終為 2，因此我們可以將 Uniswap LP 部位的 Gamma 值相乘，以獲得完美數量的 Power Token 進行對沖。

Gamma 值匹配

對於更多適用於 Uniswap V3 集中流動性（concentrated liquidity）的自定義投資組合，計算 Gamma 值更為複雜。為此，我們必須找到自定義投資組合的下限和上限，以找到 LP 部位的價值。Joe Clark 的 Replicating Bounded Liquidity 中顯示了對有約束的 Uniswap 投資組合進行估值的方程式。

公式如下：

然後計算：

隨後計算：

正如 Guillaume Lambert 在 Gamma Transforms 文章中所展示的，通過將正凸性（gamma）與負凸性（gamma）相匹配，我們可以得到一個線性收益的投資組合。

實際上是去中心化的 DOVs

僅使用恆定函數做市商（CFMMs）的 LP shares，我們可以安全創建完全去中心化的期權金庫（DOVs）。與 Ribbon Finance 不同，我們的期權策略由智能合約促成，且不由中心化市場做市商執行。我們正在探索可以通過組合不同 LP shares 收益所構建的新策略。

常見問題解答

我什麼時候可以使用 Numoen Nest?

——很快。

我可以一次對沖多個部位嗎？

——目前還不可以。

收益將如何顯示？

——預計年利率計算為 Uniswap 交易費用的殖利率-持有 Power Token 支付的利息。隱含波動率計算如「波動率和 Uniswap V3（lambert）」中所示，即當日總交易量的平方根除以當前即時報價的流動性，再乘以池子費率等級的 2 倍和一年 365 天的平方根。

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