天涯社區欲登陸新三板融資:16年堅守社區終轉型

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新浪科技 劉璨 楊陽

“沒想到還有這麼多人關注天涯！”，天涯社區總裁邢明在與新浪科技連線時如是道。

他是在新浪科技與他溝通消息時作出的如上表述。電話另外一頭的他聲音顯得很興奮，在他看來，天涯彷彿有機會可以獲得重生。

不過，這家承載了太多人回憶與寄托的老牌社區如今已漸漸淡出了人們的視野。成立16年，當年的忠實粉絲多已步入而立之年。

“我現在偶爾還會去天涯潛水，但基本不會發言了，感覺現在那兒泡的都是小學生。”一位天涯社區老用戶向新浪科技表示。

她的想法道出了很多人的心聲。也許是天涯沒有變，但讀者早就變了。不過對於三五年就是一個迭代的互聯網業，不變也許是最致命的。

事實上，如果不是微博上一則“天涯被賣”的傳言，媒體的視野甚至都不會關注到天涯謀求新三板上市的消息。

連年虧損

微博上天涯被賣的消息源自於一個“公開轉讓明書”的檔案。邢明表示，這封檔案只是在新三板掛牌的一個步驟，目前天涯正在計劃新三板掛牌上市。

這封檔案也披露了天涯社區最近的一些數據。數據顯示，天涯社區主要的收入來源仍為廣告，而最近兩年已經連續虧損，2014年及2013年虧損金額分別為4465萬元和3161萬元。

天涯社區在2014年及2013年度期末的凈資分別為494.70萬元和2906.55萬元，公司經營活動現金流量凈額分別為負2571萬元及負1880萬元。

天涯社區稱，如公司經營現金流量在未來持續為負，公司可能會出現資金緊張甚至資金用盡情形，進而影響正常業務的發展，為此，公司決定近期向特定對象增發300萬股份。

在盈利模式方面，天涯的收入主要來自網絡廣告營銷業務，以及個人、企業互聯網增值業務。

近兩年來的財務數據顯示，2013年，網絡廣告營銷業務營收4537.92萬元，占比42.34%，互聯網增值業務營收6179.96萬元，占比57.66%；2014年，網絡廣告營銷業務營收3963.99萬元，占比下滑至38.08%，互聯網增值業務營收6091.75萬元，占比上升至58.52%。另外還出現了其他業務營收354.74萬元，占比3.41%。

據其披露的廣告客戶名單，2014年，百度是其第一大客戶，為天涯貢獻1328萬元的收入。同時，海南省旅遊發展委員會是天涯的第三大客戶，貢獻收入222.64萬元。

目前，邢明為天涯社區的董事長、總經理和實際控制人。股權架構顯示，邢明直接和間接持有天涯社區4402.7萬股，持股比例達48.9193%。

對於虧損，天涯稱：“主要系公司正處於業務轉型和投入時期，公司持續進行研發投入及業務佈局形成。”

目前，天涯運營的主要網絡平台有天涯社區和海南在、天涯客旅遊網，以及移動端品微論、天涯日報，據邢明介紹，自2014年起，天涯接近60%的流量都是來自移動端。

而天涯的轉型計劃打算向社區游戲、社區電子商務、互聯網金融等業務推進。邢明在今年中國互聯網投資與併購大會上透露即將上線“天下財富網”。

“天涯此番動作明顯是看中了國內新三板市場的火熱和對互聯網公司的認可。”，一位分析人士向新浪科技表示。

所謂新三板指的是全國性的非上市股份有限公司股權交易平台，通俗的講就是為還沒上市的中小企業提供交易和融資服務的平台。

該人士指出，與其他市場不同，主板上市的企業必須連續三年盈利，即使在創業板上市，也必須一年盈利，而在新三板則只需要提供最近兩年的財務數據即可。

相較幾年前，國內互聯網企業對赴美上市的追捧，如今國內市場對互聯網概念表現出的“友好”和“狂熱”顯然已經反超美股，成為一大批互聯網企業理想的上市地。

另外該人士也指出，電商與互聯網金融均是最近比較火爆的領域，甚至很多業務不相關的公司也開始涉足這方面業務。天涯的此番動作也有追逐行業熱點的意思。

不過值得反思的是，天涯真的做好准備了嗎？很多當年的用戶內心都有這兩個問題：在這16年裏，天涯的界面為什麼一成不變？天涯這些年都在做什麼？

一波三折的上市之路

天涯此前曾經兩次嘗試上市未果。早在2005年及2006年，天涯社區先后獲得了IDG、清科、聯想、谷歌、江南春的投資並籌劃境外上市。

2005年的天涯還是紅極一時，國際巨頭谷歌也參與過其中的資本運作。谷歌在2005年以每股1美元的價格認購了天涯100萬股，占天涯控股總股本的6.67%。

不過在 2010年，天涯社區通過回購谷歌股份等動作拆除了VIE架構，並終止了與谷歌的合作。也放棄了海外上市的計劃。按照2.9美元/股的回購價格計算，天涯在2010年的估值為4347萬美元。

另外在2009年國內推出創業板時，天涯社區衝擊創業板的消息一度甚囂塵上，市場甚至曾普遍認為天涯將成為創業板第一股。但最終這一計劃也未成行，有分析認為是由於當時的法律結構問題導致了天涯錯失良機。

在嘗試上市的同時，天涯最近也在手業務轉型。

根據天涯公開的資料可以看出，其網絡廣告營業業務呈下降趨勢，互聯網增值業務呈上升趨勢，這與行業競爭加劇有關。近年來，隨微博、微信等社交平台的衝擊，天涯傳統的網絡廣告收入面臨較大的競爭壓力。

“以往我們主要是靠廣告，但這不是一個強壯的商業模式，且對社區生態是有破壞性的”，邢明告訴新浪科技，天涯現在正圍繞個人生態做增值服務，未來收入將會從網絡廣告收入為主轉向個人增值服務為主。

但從目前來看，天涯的個人增值業務收入占公司整體收入的比重僅為4%左右，並且2014年度較2013年增加約60萬元，增幅約15%，相對緩慢。

除了以上社區業務外，邢明表示天涯還在佈局社區電商以及旅遊等其他業務。

據介紹，2013年天涯客在旅業有限公司通過併購、新設的方式先后在廣西、貴州、三亞、新加坡等地建立了下屬分支機構，打造社區型旅遊電子商務平台業務服務體系；2014年成立農品電商事業部，開始運營“涯叔農場”品牌，向天涯用戶提供農副品，去年共計生 1800 萬元平台交易額。

風光不再 路向何方？

民間有句老話，“瘦死的駱駝比馬大”。即使到現在，天涯目前注冊用戶仍然超過1億，移動端流量占比超過60%(以UV計算)，類微博品“微論”裝機量1000萬。平均日發帖回帖量大約45萬。據此可以判斷，天涯的月活躍用戶應該以百萬計算。

不過顯然，天涯早已過了拿用戶規模事的階段。對於一家初創互聯網公司，也許還可以向外界表示目前不追求盈利只追求影響力，但對於天涯來，目前的問題只剩下了變現能力，以及生命力如何延續的問題。

當年風靡一時的社區以及那個時代的廣告營運模式，在如今看來彷彿都已經成為了“老古董”。

曾經的人人網、貓撲等與巔峰期相比皆落寞了不少。當年天涯的強勁對手西祠衚衕也幾經易手，在今年被藝龍賣給了江蘇一家企業。

這些社區隕落的原因也許各有不同，但早期社區變現難是一大公認難題，即使是貢獻最大的廣告收入，當年推出時也遭到了網友的強烈反對。

“興趣社交”是邢明口中天涯的發展方向。這一思路甚至與西祠創始人響馬(劉琥)的想法不約而同。不過也正如天涯在檔案裏所，“業務相仿的百度貼吧、豆瓣、知乎等也都在根據自身的資源優勢圈定用戶人群，此外，騰訊興趣部落也對天涯興趣社交發展方向構成較強影響。”

事實上百度貼吧、豆瓣小組的成功，已經驗證興趣社交的持續生命力，只不過天涯作為一個遲到者，能否在興趣社交裏另辟蹊徑是關鍵所在。

另外，互聯網金融領域的競爭也早已步入白熱化，各大企業在其中爭得頭破血流，業界對於互聯網金融也過了盲目追捧的階段。天涯此時進軍互聯網金融是否是盲目追逐熱點，也是業內擔憂的一點。

有人評論，在這個言必稱風口的互聯網時代，誰都想做風口的那隻豬，天涯之前走得太慢。

不過，走的太快，也有可能懸在天上下不來。新三板可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜赤貧。而對於天涯來，登陸新三板所面臨的考驗，和新三板帶來的機會一樣大。