《勝算在握》招商永隆楊曉琴:薦買SPDR金ETF

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買SPDR金ETF

　　SPDR金ETF(02840):SPDR金ETF是全球最大的黃金ETF,追蹤黃金價格(扣除信託費用後),信託所持黃金的價值使用倫敦金銀市場協會下午黃金價格釐定,以實

物黃金做抵押。從過往走勢來看,SPDR金ETF對黃金價格的擬合度很高,近3個月的平均成交額為2870萬港元,以在香港上市交易的ETF來說屬於成交較活躍的品種。

　　美聯儲3月加息25個基點,但美元指數不升反跌,反映市場認為這可能是美聯儲最後的「鷹派」。這個3月,市場對於加息預期出現了巨大反轉。首先是3月第一周,美聯儲主席鮑威爾在聽證會上的鷹派言論及月初公布的強勁的就業數據,令市場對3月加息50個基點的預期升溫,但隨後矽谷銀行破產,風險蔓延至其他中小銀行。一波未平,百年投行瑞士信貸又爆雷,該行作為系統重要性銀行出現巨大財務危機,令市場對銀行體系的穩定性產生巨大擔憂,加息預期也隨之降溫,市場對於3月加息幅度的主流預期降低至25個基點,同時預期三季度開始降息。顯然市場這一預期沒有兌現,美聯儲議息會議決定3月加息25個基點,美聯儲基準利率到了4.75-5%,並表示年內不會降息。鮑威爾表示在3月議息會議開始的前幾天,美聯儲曾考慮過暫停加息,但認為通脹太高仍是共識。消息公布後美國股市隨即下挫,但美元指數卻沒有跟隨加息步伐上揚,美聯儲的決議聲明刪掉了前8次中所說的可能適合持續加息的措辭,改稱「一些額外的政策緊縮可能是適合的」,市場認為美聯儲在5月暫停加息的可能性顯著增加。所以,儘管今年的降息路徑有很大不確定性,但加息已經非常接近尾聲則是大概率事件。

　　銀行體系風波不斷,市場避險情緒明顯升溫利好金價。3月以來全球金融體系備受衝擊,先是美國矽谷銀行破產,後有瑞信銀行財務爆雷,被瑞銀收購,其發行的AT1債券價值被減記至0。無論是美國區域性銀行危機還是瑞信事件,都與美聯儲快速加息脫不了關係。與之前的美聯儲議息會議重點討論美聯儲政策及通脹不同,本次會議鮑威爾花了大量的篇幅集中討論當前的美國區域性銀行危機。市場解讀鮑威爾講話,認為暗含了加息馬上到尾聲的信息,同時也擔心銀行體系的風險遠未結束。美聯儲加息進入「深水區」,積累的尾部風險開始爆發,但抗通脹的進程才剛剛開始,意味著後續的加息路徑面臨的挑戰愈來愈大,美聯儲不得不在抗通脹與穩金融之間尋求平衡。

　　黃金價格短期受避險情緒和美元轉弱影響而漲幅較快,近期則隨著流動性風險有所緩和和年內降息預期降溫有所回調。倫敦現貨黃金年初至今升幅約7.5%,SPDR金ETF年初至今漲幅則達8.8%(以3月27日收盤價計)。中長期來看,流動性風險正加劇經濟衰退風險的擔憂,及美聯儲加息臨近尾聲美元指數大概率轉弱,疊加市場擔憂銀行風險才剛開始,避險情緒隨時可能被引爆,黃金有望企穩2000美元╱盎司並突破前高,黃金的投資機會或是貫穿全年,投資者可考慮趁金價回調時吸納SPDR金ETF。(建議時股價:1438.00元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買中國電力、騰訊控股

　　中國電力(02380):中國電力公布截至2022年底止年度業績,收入436.89億元人民幣,按年增加23.1%;錄得純利26.48億元人民幣,相較上年度虧損2.56億元人民幣,虧轉盈;每股盈利22分;末期息11分,按年增1.2倍。業績表現良好、純利增長主要得益於集團光伏發電收入和經營利潤大幅上升。年內,集團發電廠的合併裝機容量為3.16萬兆瓦,同比增加2667.3兆瓦。其中清潔能源佔比合併裝機容量總額約64.94%,增加12.78個百分點。值得注意的是,2022年集團收購23家清潔能源項目公司,大幅提升集團清潔能源佔比,亦出售兩家煤電附屬公司控股權,合共減少煤電合併裝機容量4760.0兆瓦,進一步調整存量發電組合的資產結構。按照中國電力《新發展戰略綱要》提出的2025年清潔能源裝機佔比超過90%的轉型目標,將是在火電轉型新能源企業中力度最大的。目標價4.60元,止蝕價2.50元。(本周一建議時股價:3.16元)

　　騰訊控股(00700):集團公布截至去年12月底止年度業績,全年總收入為5545.52億元人民幣,純利達1062.68億元人民幣,按年升11.9%。第四季收

入為1449.54億元人民幣,按年升0.5%。隨著中國經濟復甦及遊戲行業重新開放,料集團業務將有持續穩定增長,雖然頭號產品《王者榮耀》和《和平精英》收入下滑,不過海內外新品收入開始上升,廣告業務亦逐步回暖。同時,中央政府積極推動數字化,同樣帶動集團旗下相關行業預期展望,尤其人工智能等新興業務。業績會上集團高層指出,集團一直在利用自身在開發和應用人工智慧技術方面的長期專業知識,來放大最近行業上在基礎模型上的突破。相信人工智能更可能對騰訊既有業務形成增益,未來業績增長值得期待。目標價401.00元,止蝕價351.00元。(本周一建議時股價:376.80元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)