聯準會升息25個基點，鮑威爾警告「今年不會看到降息」

紐約時間 3 月 22 日下午，聯準會宣布將基準聯邦基金利率上調 25 個基點至 4.75%-5% 的目標區間，與大多數市場參與者估計的一致。

在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 聲明中，聯準會承認本月銀行業危機導致的潛在風險，稱「最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、招聘和通貨膨脹造成壓力」，暗示今年可能只會再升息一次。

利率聲明發布後，比特幣 (BTC) 短時上漲約 250 美元至 28,700 美元，標準普爾 500 指數上漲 0.2%，那斯達克 100 指數上漲 0.7%。但在鮑威爾新聞發布會結束後，美股和加密市場走勢迅速逆轉。道瓊斯工業平均指數收盤下跌 1.63%，標準普爾 500 指數收跌 1.65%，那斯達克綜合指數下跌 1.6%，收於 11,669.96 點。比特幣跌破 2.7 萬美元，24 小時跌幅 4%，以太坊下跌至 1,726 美元。

FOMC 聲明重點

本次的 FOMC 聲明發生了一些重大變化，包括政策利率從「持續增加」轉變為「一些額外的緊縮」，以及「美國銀行體系健全且有彈性」。以下是聲明的主要內容：

聯邦公開市場委員會一致投票決定將基準利率上調 25 個基點，達到 4.75%-5% 的目標區間；這是繼去年 12 月升息 50 個基點和之前連續四次升息 75 個基點之後，連續第二次進行如此規模的升息；

利率預測的「點陣圖」顯示，2023 年底利率水平的預估中值為 5.1%，與 12 月更新的水平持平； 到 2024 年底的預測從 4.1% 上升到 4.3%；

聲明稱，FOMC「預計一些額外的政策緊縮可能是適當的」，刪除了先前「持續增加」的表述；

聯準會表示，美國銀行體系「穩健且有彈性」，但金融動盪「可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、就業和通膨造成一些不確定性壓力」；

刪除了通貨膨脹已經緩解的表述文字，更改為它「仍然很高」；

繼續縮減資產負債表（也稱為量化緊縮 QT），為無需再投資即可到期的美國公債保留每月 600 億美元的上限，為抵押貸款支持證券保留 350 億美元的上限，QT 速度不變，符合預期。

經濟預測：今年和明年的經濟增長被下調，儘管今年失業率略有下降。2023 年通膨預測略有上調。與對通膨的擔憂減少形成鮮明對比的是，認為經濟面臨下行風險的決策者人數仍處於歷史高位。

升息近尾聲，但今年「不會看到降息」

如果聯準會 2023 年 5.1% 的預測得到證實，今年最多還有一次（25 個基點）升息。

聯準會主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 在利率決策後的新聞發布會上表示，鑒於銀行業危機，聯邦公開市場委員會曾考慮暫停升息，但最終由於中期通膨數據和勞動力市場強勁而一致批准升息。他表示：「我們致力於恢復價格穩定，所有證據都表明公眾有信心我們會這樣做，隨著時間的推移，這將使通膨率降至 2%。重要的是，我們要用行動和言辭來維持這種信心」。

但鮑威爾強調，如果市場預期今年晚些時候會降息，那就錯了。央行周三公布的經濟預測摘要預計增長將放緩、通膨逐漸下降以及勞動力市場供需再平衡，他說：「在最有可能的情況下，如果發生這種情況，政策制定者沒有看到今年會降息」。

鮑威爾補充說，經濟前景可能「不確定」，但升息目前不在央行的「基準預期」之內。

彭博經濟研究的美國團隊表示：「聯準會權衡了觀望與繼續升息的利弊，並選擇了後者。這標誌着對聯準會雙重任務中價格穩定部分的無條件承諾，我們認為他們做出了正確的決定。」

鮑威爾預計未來信貸環境將收緊，稱「一些額外的政策緊縮可能是適當的」

鮑威爾提到了矽谷銀行等區域性銀行的倒閉，他承認，銀行系統最近發生的事件可能會導致信貸狀況收緊。

據 NPR 此前報導，聯準會監管機構多年前就發現矽谷銀行風險管理實踐存在問題，但問題並未得到糾正，這家加州銀行在遭遇大規模銀行擠兌後不得不被美國政府接管，聯準會負責監管的副主席 Michael Barr 正在帶領進行審查，並承諾在 5 月 1 日之前提交一份報告。

鮑威爾指出：「現在確定這些影響的程度還為時過早，描述貨幣政策應該如何應對也為時過早。因此，我們不再聲明我們預計持續升息將適合平息通膨。相反，我們現在預計一些額外的政策收緊可能是合適的。」

聯準會將密切關注即將公布的數據，並評估收緊信貸條件對經濟活動、勞動力市場和通膨的實際和預期影響，以便為其政策決策提供資訊。

信貸條件收緊，如利率上升，會導致經濟增長放緩，因為信貸是中小企業運轉的潤滑劑，也是推動整體經濟運轉的潤滑劑。截至 2 月底，紐約聯儲使用 3 個月和 10 年期美國公債利差得出的一項指標表明，未來 12 個月經濟收縮的可能性約為 55%。但鮑威爾表示，美國經濟的軟着陸仍有「途徑」，他說：「我仍然認為，通往 [軟着陸] 的途徑仍然存在，而且，我們當然在努力尋找它。」

業內人士的看法

聯準會升息之際，全球銀行業的健康狀況存在不確定性，本月早些時候，矽谷銀行和 Signature Bank 倒閉，瑞銀收購了競爭對手瑞士信貸——這是瑞士監管機構為支撐該國銀行業而強制採取的舉措。Jefferies 經濟學家 Thomas Simons 在一份報告中表示：「聯準會今天的行動與我們長期以來的觀點一致，即聯準會將升息至 5.125% 並暫停一段時間，除非銀行業內部的傳染風險增加，否則我們預計聯準會將在 5 月份面臨非常相似的政策決定，他們將被迫再次升息。」

分析師認為，鮑威爾在會後新聞發布會上的言論比市場預期的更為鷹派，加密交易公司 Dexterity Capital 聯合創始人 Michael Safai 表示：「人們希望聯準會的鴿派基調最終會在這場銀行業危機中到來，但鮑威爾表示，只要情況繼續穩定，升息就可能繼續，這些希望破滅了，削弱了最近幾天引領加密市場上漲的一些勢頭」。

儘管最新的聯準會預測今年僅需升息一次。但鮑威爾在新聞發布會上表示，通膨鬥爭遠未結束。摩根士丹利全球宏觀策略主管 Matthew Hornbach 在做客 Bloomberg TV 時評論道：「令我印象深刻的是，他們如何平衡金融穩定與對粘性通膨的擔憂。這樣做的方式是告訴人們將減少升息幅度但更晚降息，這似乎是一個相當理性的決定。我認為市場應該『鬆一口氣』，債券市場將很難擺脫今年餘下時間裡已經消化的降息」。

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