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台股

蔡明彰觀點:宏都拉斯斷交? 兩岸風險升溫 軍工股又有舞台

鉅亨網新聞中心 2023-03-15 18:00

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蔡明彰觀點:宏都拉斯斷交? 兩岸風險升溫 軍工股又有舞台。(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「宏都拉斯斷交? 兩岸風險升溫  軍工股又有舞台」。

萬寶投顧蔡明彰強調,預計情勢變化,每個階段股市有合理的估值,當股市超越合理估值,就應逢高出脫,反之低於合理估值,就低檔承接。

在台灣經濟成長率下修勉強保 2,外銷接單及出口都衰退的大環境限制下,現階段台股合理估值不應超過去年熊市反彈的 2 分之 1 壓力點 15,624 點。那斯達克熊市反彈 2 分之 1 的位置是 13,150 點,今年迄今最高 12,269 點,還有 7%的差距。

再看產業結構與台股類似的南韓股市,熊市反彈 2 分之 1 壓力 2,725 點,今年來高點 2,501 點,仍有 9%差距。而台股在 3 月 7 日曾創 15,879 點的 9 個月高點,超過熊市反彈 2 分之 1 壓力點 15,624 點,近 2%幅度。可是,3 月 10 日矽谷銀行 (Silicon Valley Bank) 破產倒閉引發全球金融系統性風險,歐美的國際股市快速修正,此時台股自然跟進回檔。

美股的道瓊指數、標普 500、那斯達克這波都曾跌破 200 天均線,週二公布 2 月 CPI 6%符合預期,市場認為 3 月 22 日 FOMC 將只會升息一碼,因此科技股的那斯達克站回 200 天均線。不過,道瓊指數及標普 500 還沒有站回 200 天均線,於是還要謹慎觀察 2 至 3 天。

萬寶投顧蔡明彰強調,為什麼今年台股這麼強?歸功於外資率先大舉回補買超,接著中實戶、散戶進場,但現在有個微妙的變化。1 月外資買超 2,008 億元,創史上最大單月買超紀錄,指數大漲 1,127 點,這時候散戶仍無動於衷,1 月融資餘額減少 140 億元,證明今年台股績效突出是由外資領先點火。

到了 3 月,狀況改變,迄 3 月 14 日為止,外資 3 月轉為賣超 706 億元,但代表散戶籌碼的融資餘額增加 62 億元,變成散戶比外資更猛。

萬寶投顧蔡明彰強調,未來情勢不外乎以下幾種,外資認錯回補股票,台股再漲一波,也可能外資保守,光靠散戶螞蟻搬象,台股行情有限,頂多是個股表現。

散戶的融資水可載舟、也可覆舟。2021 年 6 月是台股最狂熱時刻,單日成交量動輒 4,000 億元,到了 7 月,更締造 6,000 億元的天量,那個月融資餘額大增 528 億元,但外資賣超 510 億元,表示籌碼由外資流向散戶,修正風險靜悄悄來臨,兩個月內台股從 17,797 點跌到 16,248 點,修正 1,549 點。

全球最大對沖基金橋水基金掌門人達利歐針對矽谷銀行破產有精闢見解。2008 年雷曼事件是金融機構的貪婪,將次貸衍生性商品包裝後向投資人銷售,但這次矽谷銀行是穩健的操作,大量持有美國公債及有抵押品的房地產債券,但沒料到聯準會暴力升息,使手中的債券投資組合蒙受巨額帳面損失。

萬寶投顧蔡明彰強調,解鈴人仍要繫鈴人,只要通膨下不來,聯準會就會持續升息,並且維持高利率很長時間。2 月 CPI 的內容顯示住房的通膨壓力沈重,聯準會 3 月 22 日還會升息,不會受到矽谷銀行事件的影響,轉為停止升息或降息。

所以類似矽谷銀行持有大量債券部位的金融機構面臨帳面損失的壓力有增無減。全美第 15 大銀行的第一共和銀行 (FRC) 週二雖大漲 27%,但盤中最大漲幅 64%,呈現開高走低。

穆迪將第一共和銀行等 6 家地區銀行列入降評的觀察名單,並認為地區銀行前景展望不佳,未來兩三天要注意這些地區銀行股價是否死貓跳。

萬寶投顧蔡明彰強調,台灣金融股基本上沒有矽谷銀行的利空,但有去年防疫保單大虧逾 2,000 億元的包袱。雖金管會同意從資本公積配發股利,但吃老本不是穩健的策略。

國票金 (2889-TW) 今年不發股利,結束連續 13 年發放股利,股價破底,有可能向淨值測試。玉山金 (2884-TW) 今年配息 0.2 元,遠低於去年的 0.67 元,看來金控公司不敢輕易動用資本公積來發股利。

15 家金控的股東共有 600 萬人,多數是存股族,但今年恐失望了。即使動用資本公積配發股利,金控經營最好的富邦金 (2881-TW)、國泰金(2882-TW) 估計今年發放股利 1.8 元及 1.4 元,與去年的 3.5 元,少了一半,股息殖利率 3%,無法打敗美國 10 年期公債收益率。

此刻,金控股成台股短線指標,如果沒有跌深大反攻,暗示台股還要整理。金控存股族今年或許要改變策略,今年不要太期待賺股息,要用手中金控股賺價差,差價報酬率會遠大於股息收益。 

什麼時候可以買金控股?確定聯準會何時停止升息,可能在 5 月或 6 月,屆時金融股將大舉反彈。

萬寶投顧蔡明彰強調,矽谷銀行事件壓抑台股金融股,聯準會升息牽制電子股。台股只剩軍工、儲能中長線格局看漲,搭配某些高殖利率中小型股的表現。

核二 2 號機 3 月 14 日除役,專家擔心一路到今年夏天嚴重缺電,週三立刻儲能股高力 (8996-TW)、天宇(8171-TW)、盛達(3027-TW) 大漲。中美晶 (5483-TW) 私募入股成最大股東的盛達創波段高點,而先前漲幅領先的中興電(1513-TW)、華城(1519-TW),高姿態成立,顯示整體族群強勢。

3 月底舉行電價費率審議委員會,宣佈電價調漲,儲能股才會短線利多出盡。

大陸兩會閉幕,馬上傳出宏都拉斯威脅與台灣斷交,台灣邦交國減為 13 個,兩岸風險升溫,中國打壓 4 月初蔡總統訪美行程,軍工股又有表現舞台。

目前雷虎 (8033-TW)、榮剛(5009-TW)、精剛(1584-TW)、漢翔(2634-TW) 等站上所有均線之上。前兩個月營收精剛年增 100%、漢翔 73%、榮剛及雷虎逾 20%,大戶若要點火,會先從這些個股下手。

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