《港股評論》公路股具追落後條件,留意越秀交通及深高速

　　《港股評論》雖然內地今年首兩個月的「三頭馬車」經濟數據仍未出爐,不過從其他數據來看,內地的經濟活動正在快速恢復,先有3月初公布的內地官方及財新PMI數據勝預期,而且2月的百強房企銷售額按年及按月均實現雙增長,不僅印證疫情的影響得到改善,更反映經濟景氣水平繼續回升,不過正如本專欄上周提到,由於2021年2月份為農曆新年假期,今年農曆新年在1月份,因此按年及按月升幅未必能完全反映市況,相信3月份的銷售數據,將更能反映經營活動的復甦情況。

　　在政策支持及經濟復甦的大背景下,全國兩會續將穩增長為內地首要任務,由於基建為穩增長重要抓手,因此我們建議關注基建相關股份,不過一眾中字頭基建股已經連日上升,擔憂高追的投資者,不妨留意公路股,畢竟基建涉及多個行業,包括重型機械、水泥建材、其他大宗商品及人員流動,以上的需求需要依靠陸路運輸,因此公路股的前景同樣吸引,個股上,可以留意主營業務位於粵港澳大灣區的深圳高速公路(00548)及越秀交通基建(01052),後者剛於日前公布了去年業績,至於深高速預計在3月底公布業績。

　　越秀交通基建去年實現收入32.89億元人民幣,按年下降11.2%,其中路費收入達31.93億元人民幣,業績下跌主要是受去年的疫情影響,不過展望今年,隨著內地疫情進入平穩階段,經濟韌性持續增強,城鎮之間的經濟活動將進入快速恢復期,帶動基建相關的運輸需要上升,可以預期交通運輸業在低基數下將迎來高速回暖。

*粵港澳大灣區受惠內地與香港全面通關*

　　越秀交通基建旗下的收費公路主要集中在粵港澳大灣區和中部地區,料將受惠當區的城市化及工業化發展,管理層亦表示今年首兩個月的收費公路車流量已經按年錄得雙位數增長,且超出

2019年疫情前水平,期內未經審計路費收入按年增長9.5%,我們認為雖然公路股過去一直屬於現金流較高,派息較慷慨,不過是次受業績影響,去年派息每股只有0.1元,2021年度末期息為每股0.41元,按年大減逾60%,因此股價在績後受壓,不過憧憬今年業務明顯改善下,料低位有承接。

　　內地與香港全面通關,預期深港之間的交通運輸將有明顯回升,對於深圳高速公路而言,其經營和投資的公路項目共17個,深圳地區的公路收費收入佔總體公路收入約33.6%,因此復常料對公司帶來明顯的利好,另方面,公司去年首三季純利達20.13億元人民幣,按年上升4.5%,期內收入按年升0.1%至66.46億元人民幣,業績逆市增長,主要來自於聯合置地減資事項帶來的盈利貢獻,除此之外,公司亦涉足大環保業務,領域包括固廢資源化處理及清潔能源,料經濟恢復,內地的綠色發展將會再次加速,將一定程度上提升環保業務的需求增長。《光大證券國際產品開發及零售研究部》