Wombat Exchange：BSC上的穩定幣DEX

01  項目簡述

Wombat 是運行在 BSC 上的 DEX，致力於低滑點的穩定幣 / 合成資產交易，相當於 BSC 上的 Curve，具備和 Curve 類似的經濟模型 / 治理模型 / 收益模型設計，已孵化三個元治理協議。Wombat 於 2022 年 9 月 5 日上線正式版，已通過 PeckShield、Hacken 和 Zokyo 的安全審計，未來將擴展至多鏈。

02  技術背景

穩定幣是加密行業的基礎設施之一，目前市場上流通着很多種類的穩定幣，例如中心化超額抵押發行的 USDC/USDT、去中心化超額抵押發行的 DAI、算法穩定幣 FRAX 等。進入 DeFi 時代後，人們對於穩定幣交易的需求逐漸上升，尤其是對於熱衷於到處挖礦的巨鯨而言，進行大額的穩定幣互兌成為了剛需。

穩定幣之間的交易類似於傳統的外匯交易，具備價格波動低、交易量大的特點。早期的穩定幣交易往往在 CEX 或 Uniswap 等 AMM DEX 中進行，前者支持的穩定幣交易對較少，後者則嚴重受限於資金池的流動性（資金量）。依據傳統 AMM 的算法，大額的穩定幣交易容易觸發高滑點，例如 1000 萬 USDC 只能兌換出 950 萬 USDT。

後續出現了專注於穩定幣交易的 DEX 協議 Curve，基於 AMM 算法改進推出了 StableSwap 算法（後續又改進為動態錨定算法）。此處略去複雜的公式，參照下圖，大概的意思就是將流動性池內的主要流動性集中於一個價格區間內（例如穩定幣交易對的價格區間集中在 1:1 左右），降低這個價格區間內的滑點，減少交易者的滑點損失和流動性提供者的無常損失。簡單來說，就是無需大量的流動性就能支撐大額交易，提升池內資金的利用率。

Wombat 作為 BSC 上的穩定幣 DEX，採用和 Cruve 的 Stableswap 類似的算法（官方自稱 Stableswap 2.0），下圖綠色線是 Wombat 的算法表現。

除了各類穩定幣的交易外，很多具備相同底層資產的合成資產之間的交易也需要大額低滑點的交易體驗，例如 wBTC/renBTC、stETH/ETH 等，與之相關的交易者也是 Curve 等穩定幣 DEX 的主要受眾。

Uniswap 上線 V3 版本後，也採用了集中流動性的算法，很多 AMM DEX 也在跟進。雖然它們在穩定幣 / 合成資產的交易滑點上逐漸接近 Curve 等 DEX，但相關交易者和流動性提供者還是更趨向於使用 Curve，除了使用習慣之外，更重要的是 Curve 的經濟模型 / 治理模型 / 收益模型設計能夠吸引大量資金的參與，且通過 CRV War（為了殖利率和治理權而爭奪原生Token CRV 籌碼的戰爭）造就了繁榮的生態。Wombat 同樣取其精髓，試圖造就 WOM War。

03  資產負債管理模型 

3.1 單幣資金池

在 Uniswap 等傳統 DEX 中，為交易對提供流動性時，一般需要往對應資金池同時存入兩種資產甚至更多種資產（對於包含更多資產的資金池而言）。例如在為 Uniswap 的 ETH/USDT 交易對資金池提供流動性時，需要同時存入等值的 ETH 和 USDT，這不僅需要流動性提供者同時持有兩種資產，還要承受由此帶來的無常損失。

Wombat 有所不同，支持僅存入單邊資產，為交易對包含的每個幣種設立了獨立的單幣資金池，流動性提供者的存款 / 取款都在單幣資金池中進行，不僅更加方便，且能夠大幅降低甚至徹底消除無常損失（雖然大部分情況下穩定幣交易對的無常損失可以忽略不計）。

為了防止壞帳（即單幣資金池內現有資金量＜所有流動性提供者存入的資金量），Wombat 引入了資產負債管理模型（Asset-liability Management）。

3.2 覆蓋率

該模型的核心在於覆蓋率（Coverage Ratio）的概念，覆蓋率是指單幣資金池償還債務的能力，其公式可以簡化為：覆蓋率=資產 / 負債。當流動性提供者存入資金時，存入的資金既是該池的資產也是負債（債主是流動性提供者），發生交易時會引發池內資金的增減，也就會導致池內資產值的波動，但不會影響負債值，所以覆蓋率會發生變化，下面舉例說明。

假如在 Wombat 的主池（即 BUSD/USDC/USDT/DAI 交易對的資金池，下文 4.1 部分詳述）中，BUSD 單幣池內有 1000 BUSD 的初始資產，即該池目前的資產值和負債值都是 1000，覆蓋率為 1.0，這是最理想的情況。一位流動性提供者存入了 200 BUSD，池內的資產變成了 1200 BUSD，資產值就變成了 1200，由於這 200 BUSD 是虧欠流動性提供者的（即負債），所以負債值也變成了 1200，覆蓋率依舊為 1.0。

接下來發生了一筆交易，一位交易者使用 400 USDT 購買了 400 BUSD，池內僅剩 800 BUSD，資產值變成 800，負債值沒有變化仍為 1200，則負債率變成了約 0.67，而隔壁 USDT 單幣池的資產值和覆蓋率增加。

此時如果有流動性提供者從池內提取 BUSD，池內資產值 / 負債值將同步減少，但覆蓋率會進一步降低；如果流動性提供者存入更多 BUSD，池內資產值 / 負債值將同步增加，但覆蓋率會上漲。

由此，在某單幣池覆蓋率低於 1.0（資不抵債）時，Wombat 需要一些手段來吸引更多資金的注入，並避免資金的流出，以防該池出現違約風險。

3.3 費率調控

Wombat 使用的方法是通過費率調控，如下圖所示，覆蓋率低於 1.0 時，存款收益增加（以給予更多 LP Token 的方式），提款則需要收取費用，以吸引用戶存入更多資金。

還有一種情況，假如 BUSD 出現利空引發超賣（例如近兩天的情況），用戶紛紛將 BUSD 兌換為 USDT，使 BUSD 單幣池的資產值大幅上漲，覆蓋率隨之上漲（大於 1.0），而對應的 USDT 單幣池的資產值和覆蓋率就會下跌。也就是說，在同一個交易對下，某個單幣池的覆蓋率上漲，會引發其他單幣池的覆蓋率下降，出現壞帳風險。

為了避免這種情況，如上圖所示，Wombat 對覆蓋率超過 1.2 的單幣池同樣進行了調控，也是吸引存款 / 減少取款。當然，遇到真正的極端情況時，這些都是徒勞，需要觸發下文 3.4 部分的 ECR 來拔網線。另外，Wombat 還針對一些低流動性幣種增加了「高覆蓋率交易費用」規則，詳見下文 4.4 部分。

3.4 平衡覆蓋率

除費率調控外，Wombat 還會通過平衡覆蓋率（ECR）保護用戶資產。平衡覆蓋率是所有單幣資金池的總覆蓋率，負責監察協議的運作，並且進行風控（在極端情況下率先採取主動措施）。假如出現黑天鵝事件，影響了 ECR，系統會立刻終止所有兌換交易，讓用戶領回資產。

04  交易資金池

目前 Wombat 共有 11 個交易資金池，包含 1 個主池和 10 個子池。

4.1 主池

主池包含 BUSD/USDC/USDT/DAI，均為主流穩定幣，各自都有獨立的單幣資金池。

4.2 子池

子池當前共有 10 個，主要為相對小眾的穩定幣和合成資產，大致分為以下四類。

側池和創新池 ：創新型、波動率較高的穩定幣與 BUSD 組成的池子。

側池：BUSD/HAY，HAY 為 Helio 推出的去中心化穩定幣。

創新池：BUSD/FRAX/TUSD，FRAX 為 Frax 推出的算法穩定幣，TUSD 是 TrustToken 團隊推出的受監管的美元穩定幣。

其中 BUSD 作為路由資產，例如交易者想用 USDC 買 FRAX，智能合約會先在主池用 USDC 換 BUSD，再到創新池用 BUSD 換 FRAX。

流動性質押池：BNB 合成資產與 BNB 組成的池子。

BNBx 池：BNB/BNBx，BNBx 為在 Stader Labs 質押 BNB 生成的合成資產。

stkBNB 池：BNB/stkBNB，stkBNB 為在 pSTAKE Finance 平台質押 BNB 生成的合成資產。

工廠池：相比側池 / 創新池風險更高的穩定幣與 BUSD 組成的池子。

axlUSD 池：BUSD/axlUSDC，axlUSDC 為在 Axelar 在以太坊上抵押 USDC 生成的合成資產。

CUSD 池：HAY/CUSD，CUSD 為 Coin98 推出的去中心化穩定幣。

iUSD 池：BUSD/iUSD，iUSD 為 iZUMi 推出的與美元 1:1 掛鈎的債券。

WOM 合成資產池：分別為在 Wombex、Magpie 和 Quoll 鎖倉獲得的 WOM 合成資產與原生 Token WOM 組成的池子，下文 7.1 部分詳述。

4.3 交易費用

以上 11 個交易對資金池的交易費用各不相同，具體如下：

主池：0.01%

側池：0.04%

創新池：0.1%

流動性質押池：0.1%

工廠池：axlUSDC/BUSD 交易對為 0.02%，其他為 0.04%

WOM 合成資產池：0.4%

所有的交易費用都將作為儲備金保留在資金池中，不分給 LP。

4.4 高覆蓋率交易費用

子池內的資產相比主池資產波動性更大，更易受利空 / 市場情緒等因素影響出現超賣現象。上文 3.3 部分提到，某一資產的超賣不僅會使價格降低，還會導致其單幣池覆蓋率升高，同時引發所屬交易對內其他單幣池的覆蓋率降低，引發違約風險，此時除了以獎懲機制吸引存款 / 減少取款外，更重要的是讓交易者不要跟風砸盤。

為此，Wombat 為子池添加了一條「高覆蓋率交易費用」規則，每個子池交易對中，風險較大的資產對應的單幣資金池（例如側池交易對中的 HAY 單幣池），在覆蓋率高到一定程度時，會收取額外的交易手續費（最高收 100%，即停止交易），僅影響交易，不影響池內的存款 / 取款。具體如下：

側池 / 創新池：單幣池覆蓋率超過 1.5 觸發額外交易費，超過 1.8 停止交易。

工廠池 / 流動性質押池：單幣池覆蓋率超過 1.2 觸發額外交易費，超過 1.5 停止交易。

WOM 合成資產池：單幣池覆蓋率超過 2 觸發額外交易費，超過 2.5 停止交易。

4.5 業務數據

如下圖所示，截至 2023/2/14，Wombat 平台總流動性（TVL）約為 5070 萬美元，處於持續下滑階段。此前 TVL 到達過兩次高峰，分別為：

2022/9/15 正式版上線當日，TVL 達 2.18 億美元。

2022/11/7 TVL 達 2.04 億美元，當時官方孵化的三個收益提升協議（下文 07 詳述）上線，且短期內提供了額外的流動性獎勵，高 APY 吸引流動性湧入。

當前 24 小時交易量約為 3364 萬美元，在 BSC 鏈排名僅次於 Pancakeswap，此前一個月內 24 小時交易量均在百萬美元級別，近 24 小時內交易量的飆升主要由 BUSD 的利空所致。歷史交易量最高點為 11 月 10 日的 2.13 億元，同樣與三個收益提升協議上線相關。

05  經濟模型 

5.1 Token 分配

Wombat 的原生 Token 為 WOM，總供應量為 10 億，具體分配如下圖所示，TGE 時間為 2022/8/30。

5.2 Token 釋放

Token 釋放如下圖所示。

近期釋放：當前釋放的主要是流動性獎勵部分，每月釋放約 200 萬 WOM（每日約 6.67 萬），根據市場情況隨時調整。需要注意的是，根據釋放規則，本月底Binance種子輪 / Binance合作 / 團隊部分均會進行第一次解鎖，僅這三項就會解鎖總供應量的 4%，約 4000 萬 WOM。

5.3 市值資訊

當前 WOM 幣價約 0.14 美元，已發行流通約 8502 萬 WOM，扣除用戶主動鎖倉部分（下文 06 部分詳述），實際流通約 3853 萬 WOM，流通市值約為 542 萬美元，FDV 約為 1.4 億美元。

5.4 Token 效用

WOM Token 主要有以下三個用途：

投票治理：鎖倉 WOM，可投票參與平台治理。

流動性獎勵：用戶為單幣資金池提供流動性並質押 LP，能夠獲得 WOM Token 獎勵。每個池的獎勵分配權重不同，部分權重的分配由投票決定。

流動性獎勵加成：鎖倉 WOM 可提升流動性獎勵，讓 LP 賺取更多的 WOM Token 。

由此可以看出，鎖倉後的 WOM 才是 Wombat 的核心。

06  veWOM

6.1 鎖倉機制

WOM Token 的持有者可以選擇鎖倉 7 天 - 4 年，鎖倉將獲得 veWOM，根據鎖倉時間加權。如果按最長時間 4 年鎖定 WOM，則 1:1 獲得 veWOM，如果鎖倉時間短，則會減少 veWOM 的數量，具體如下圖所示，橫軸為鎖倉年數，縱軸為鎖定 1 WOM 可獲得的 veWOM 數量。

veWOM 類似 Curve 中的 veCRV，不能轉讓或交易，可用於參與治理和獲得流動性獎勵加成。

6.2 veWOM 治理

veWOM 主要的治理在於流動性獎勵的分配權重。當前 Wombat 平台 11 個交易對（主池 + 子池）下共有 25 個單幣資金池，每日釋放約 6.67 萬 WOM 的流動性獎勵。

這些獎勵中有 75% 由官方決定分配權重（即每個單幣池每日可以獲得多少比例的 WOM 獎勵分配），且只分配給部分白名單池；剩餘 25% 的分配權重由 veWOM 持有者投票決定，可以投票給 10 個子池下的 21 個單幣池，得票（veWOM）占比越多，該池的流動性獎勵分配權重就越高，每 7 天為一個投票紀元，決定下一個紀元的權重分配。

下圖為當前官方決定的 75% 的流動性獎勵的分配權重，共分配給 7 個池，主要集中在主池。

下圖為當前投票周期內，每個單幣池的 veWOM 得票情況（權重分配情況）。

6.3 veWOM 流動性獎勵加成

前文提到，用戶為單幣資金池提供流動性並質押 LP，可以獲得 WOM 獎勵。該獎勵分為兩個部分：基礎獎勵和加成獎勵。

基礎獎勵：占總獎勵的 37.5%，按照用戶持有的 LP 數量分配。

加成獎勵：占總獎勵的 62.5%，按照用戶持有的 veWOM 數量分配。

也就是說，用戶在為單幣池提供流動性的同時鎖倉 WOM，可以獲得更多的流動性獎勵。

6.4 鎖倉數據

如下圖所示，截至 2023/2/14，已有約 4653 萬 WOM 進行鎖倉，約占當前總流通量的 54.71%，平均鎖倉時間為 744.83 天（約 2 年），veWOM 總量約為 4093 萬。

從下圖的鎖倉趨勢來看，今年 1 月開啟 veWOM 投票治理後，WOM 鎖倉量有了明顯提升，從 3700 萬左右快速上升至 4500 萬左右。

6.5 veWOM 小結

綜上可得，veWOM 不僅通過治理決定了每個單幣資金池的 WOM 獎勵總量，還支配着流動性提供者個人的收益情況。該模型長遠來看（參照 Curve 的歷史）存在一些問題：

veWOM 不能轉讓或交易，大量的 WOM 被長時間鎖住了流動性。

鎖倉 WOM 能提升 LP 收益，鎖倉越多越久收益越高，當大部分 LP 都在內卷時，為了保持或提升收益，流動性提供者需要持續增加鎖倉，引發對 WOM 的爭奪。

對於在 Wombat 上建立交易對的穩定幣或合成資產項目方而言，想要項目長期保持活力，就需要讓自己的池子保持足夠的流動性，尤其是需要大量的流動性來降低脫錨風險的算穩項目。流動性都是趨向高收益的，吸引流動性的最佳方式就是提升池子的流動性獎勵分配權重，唯一的途徑就是投票，除了想辦法讓 veWOM 持有者們投票外，項目方還會自行鎖倉大量的 WOM 來換取投票權，同樣會引發對 WOM 的爭奪，也是對治理權的爭奪。

07  WOM War

Wombat 與 Curve 的機制雷同，上一節中提到的模型問題也是相似的。Curve 生態中有 Convex 助陣，對 Curve 的模型進行了補充和升級，將 CRV 的收益權和治理權分離，並為 Curve 的用戶提升了收益（機槍池）。Wombat 也孵化了三個類似的平台，均為 Convex 的分叉，並加入了賄賂功能。分別是：

Wombex：原生 Token WMX

Magpie：原生 Token MGP

Quoll：原生 Token QUO

由於三者的功能基本相同，所以下文僅針對當前鎖倉量最大的 Wombex 進行介紹。

7.1 wmxWOM

在 Wombex 鎖定 WOM，可以 1:1 獲得 wmxWOM，與 veWOM 相比，特點如下：

永久鎖倉：wmxWOM 不能解鎖為 WOM，相當於永久鎖倉 WOM，或者說是將 WOM 永久交給了 Wombex 換回了 wmxWOM。

收益與治理分離：wmxWOM 相比 veWOM 具備更多的收益屬性，但不具備治理屬性。相當於把 WOM 交給 Wombex，Wombex 去 Wombat 鎖倉獲得 veWOM，其治理權由 Wombex 獲得並以其他方式分配，下文 7.3 部分詳述。

可隨時退出：wmxWOM 可以轉讓和交易，可以隨時在二級市場賣出換成 WOM（價格往往低於 WOM），相當於可以隨時退出鎖倉。想要鎖倉 WOM 換取 wmxWOM，也可以直接在二級市場以折扣價購買 wmxWOM。

wmxWOM 的收益分為以下三個方面：

WMX Token 獎勵：獲得 Wombex 原生 Token WMX 的獎勵，WMX 總量的 2% 將分配給 wmxWOM 質押者。

流動性獎勵：Wombat 上有 wmxWOM/WOM 交易對，質押 wmxWOM 到其單幣池（提供流動性），可以獲得流動性獎勵。

全平台流動性加成獎勵分配：質押 wmxWOM 可以獲得 Wombex 全平台所有流動性獎勵加成的 5%（下文 7.2 部分詳述）。

7.2 流動性獎勵加成

用戶為 Wombat 的單幣池提供流動性後，可以將 LP 質押到 Wombex，除了基礎的 WOM 流動性獎勵，還將獲得 WMX 獎勵，此外還能在不鎖倉 WOM 的情況下獲得流動性獎勵加成。

前文 6.3 部分提到，在 Wombat 為單幣池提供流動性的同時持有 veWOM（鎖倉 WOM），可以獲得流動性獎勵加成，鎖倉越多加成越多，這是一種綁定關係。

在 Wombex，用戶鎖倉 WOM 換回了 wmxWOM，沒有 veWOM，所以用戶個人在 Wombex 鎖了多少 WOM 與流動性獎勵加成沒有任何綁定關係，而是由 Wombex 協議拿着全平台用戶鎖倉的 WOM 到 Wombat 統一鎖倉，再統一給所有質押在 Wombex 的 LP 進行加成。

這也就意味著，用戶在 Wombat 為單幣池提供流動性後，可以直接把 LP 質押在 Wombex，無需鎖倉 WOM 就能享受流動性獎勵加成，更不需要頻繁手動增加 WOM 鎖倉量來保障加成，Wombat 統一調配一視同仁。

Wombex 全平台獲得的所有的流動性加成獎勵中，會拿出最高 25%（當前 15.1%）作為平台費用，分配給以下幾方：

0.01%-0.2%：分配給 Harvest caller 用於覆蓋協議操作的 Gas 費用，當前 0.1%。

0%-3%：分配給 Wombex 平台，當前 0%。

3%-10%：分配給 wmxWOM 質押者，當前 5%，以 WOM Token 形式分配。Wombex 上流動性獎勵加成的幅度與進入 Wombex 鎖倉的 WOM 數量相關，該項激勵利於提升鎖倉量。

5-15%：分配給 vlWMX 質押者（下文 7.3 部分詳述），當前 10%，以 wmxWOM Token 形式分配。

7.3 vlWMX

鎖倉 Wombex 的原生 Token WMX 可以獲得 vlWMX，鎖倉時間為 16 周，除了上文 7.2 部分提到的能捕獲平台費用外，持有 vlWMX 還將獲得治理權，不僅包含 Wombex 平台事務的治理權，還有 Wombex 所持 veWMX 的治理權。

大概捋一下 Wombex 的邏輯：

用戶永久鎖倉 WOM 到 Wombex，獲得 wmxWOM，享受收益權。

Wombex 拿着用戶鎖的 WOM 到 Wombat 鎖倉獲得 veWOM。

veWOM 產生的流動性加成獎勵分配給全平台用戶，治理權則交給 WMX 鎖倉者（vlWMX 持有者），即 vlWMX 可以對 Wombat 進行元治理。

如果有足夠多的 WOM 在 Wombex 永久鎖倉，以至於大部分投票權（veWOM）都由 Wombex 控制，那麼 vlWMX 將能夠控制底層協議 Wombat。

7.4 賄賂

前文 6.5 部分提到，在 Wombat 上建池的項目方需要提升自己池的流動性獎勵分配權重，以吸引更多的流動性。對於他們而言，自行鎖倉大量 WOM 以取得投票權是成本極高的，通過賄賂有投票權的用戶來拉選票更具性價比。

在 Wombex 上，擁有投票權的 vlWMX 持有者是項目方們賄賂的對象，項目方可以在 Wombex 上提供賄賂獎勵，vlWMX 持有者投票後可以獲得這些獎勵的分配。

據 Wombat 官方統計，目前三個平台的累計賄賂金額約為 5.5 萬美元。

7.5 WOM War

WOM War 和 CRV War 一樣，本質上都是對於治理權的爭奪。目前有 Wombex、Magpie、Quoll 這三個平台可以對 Wombat 進行元治理，他們都在爭取更多的 WOM 鎖倉量（更多的 veWOM 市佔率），以在 Wombat 的治理（WOM War）中獲得更多的話語權，讓自家的原生 Token 更具價值。

當前三個平台的 veWOM 持有量（即治理權市佔率）如下圖所示，三個平台共占據了 veWOM 總量的 77.63%，其中 Wombex 占主導地位，占 36.22%。從圖中數據也可以看出，各平台 WOM 合成資產的負溢價率均處於高位，其中 Quoll 發行的 qWOM 負溢價率高達 35%，即 1 個 qWOM 只能換回 0.65 個 WOM。

08  團隊 / 融資 

8.1 核心團隊

創始人：Alex Lee：交易員和區塊鏈工程師，在加密貨幣、項目管理和投資組合管理方面擁有豐富經驗。

推特： https://twitter.com/definidude

首席技術官：Daniel Chan：加密貨幣的早期支持者和區塊鏈工程師，擁有 DeFi、銀行和社會企業的創業背景。

推特： https://twitter.com/dna_clan2

首席營銷官：Raymond Wong：在加密貨幣和傳統金融領域擁有多年經驗的營銷專家，擅長項目的營運和擴展。

推特： https://twitter.com/Raywombatx

8.2 顧問

Mr. Duckbill：Platypus Finance 創始人，加密貨幣領域的早期支持者，專注設計創新的 Token 經濟模型。

推特： https://twitter.com/MrDuckbill

0xjun：康奈爾大學計算機科學博士，專攻密碼學和安全，Stablecoin 2.0 研究論文的作者。

8.3 融資

2021 年 11 月，獲得 Binance Labs 的戰略投資。

2022 年 2 月，Wombat 躋身 BSC 最具價值開發者孵化計劃（MVB IV），並獲得一月項目之星（MVB Monthly Star）。

2022 年 3 月，完成 525 萬美元 A 輪融資，Animoca Brands、Hailstone Ventures 領投，參投方包含 BNB Chain、TPS Capital、GSR、Zokyo、Lunar Station、Eureka Trading、Silverstone、Unanimous Capital 及每日幣研。

2022 年 4 月，完成新一輪戰略融資，Shima Capital 領投，Jump Crypto 及 Wormhole 參投。

09  項目總結 

9.1 賽道

首先來看 Wombat 模仿的對象 Curve，Curve 作為一個多鏈的穩定幣 / 合成資產 DEX，其最大的亮點在於複雜的經濟模型，通過收益和治理機制吸引了大量的流動性，與生態內的小弟項目們一起打造了一個龐大的帝國。Curve 作為 DeFi 的血脈，養活了一大批機槍池項目，用戶在諸如 Yearn 之類的機槍池添加的流動性，大部分都會流入 Curve，機槍池們只是在其之上進行套娃，疊加並放大 Curve 的收益。

Wombat 試圖在 BSC 上（未來也會向多鏈發展）複製出一個 Curve，並已孵化出三個收益提升協議（也是元治理協議和賄賂協議）來對標 Convex，已經具備相對成熟的生態框架，接下來就要看是否能夠吸引大量的流動性湧入，使各類穩定幣項目選擇在 Wombat 建池，從而帶動整個生態的治理價值，讓 WOM War 真正發生。

目前 Wombat 的 TVL 約為 5070 萬美元，交易量在百萬美元級別，體量很小，當然，實際的流通市值也很小，僅為 542 萬美元。

從競爭對手來看，Curve 目前並未擴展至 BSC，但在 BSC 上有一個授權的分叉項目 Ellipsis，目前 TVL 約 2360 萬美元，約為 Wombat 的一半，目前來看兩者是菜雞互啄，彼此都構不成多大威脅。

關於授權分叉的解釋：Curve 使用 Viper 語言而非 Solidity 構建，且協議複雜難以分叉，Curve 授權 Ellipsis 使用其代碼進行分叉，Ellipsis 的原生 Token 將有一部分空投給 veCRV 的持有者。

9.2 Binance背景

Wombat 得到了Binance的投資，從 Token 分配上看，Binance占據了 Token 總供應量的 5%，另外Binance合作夥伴（用於營銷）占據 15%，團隊占據 20%，這三項均在本月底進行第一次解鎖，解鎖數量為 4000 萬 WOM，約為當前總流通量（8502 萬 WOM，含鎖倉）的一半，實際流通量（3853 萬 WOM）的一倍。

相比以太坊生態，BSC 像是一個相對封閉的王國，Aave、Curve 等主流協議沒有進入 BSC，使得 BSC 的 DeFi 基礎設施里只有 Pancakeswap 比較能打，在穩定幣 / 借貸 / 機槍池等方面不夠完善，尤其是最近 SEC 又對 BUSD 來了靈魂一擊，Binance有必要在 BSC 的基礎設施（尤其是穩定幣）方面發力，Wombat 作為親兒子項目，或許有機會成為Binance主力扶持的項目之一。

綜上，Wombat 值得長期關注。

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