【跌市買D乜】5G上客量穩增派息穩定,電訊三寶買邊隻好?

　　《經濟通通訊社15日專訊》大市繼續調整,今日終跌穿21000點收市。在跌市中,中資電訊股防守性最佳,其中中電信(00728)更逆市升逾1%,中移動(00941)及中聯通(00762)亦靠穩。雖然三大電訊商早前公布去年12月營運數據,5G上客量都較前一個月略為放緩,但仍有穩定增長,且行業受惠內地數字經濟發展,派息政策穩定,再加上三隻股份早前均獲大行上調目標價,可謂避險佳選,不知哪一隻最值得吸納呢?

*中移動去年12月5G套餐客戶淨增1860萬,中電信淨增502萬*

　　中移動去年12月5G套餐客戶數約6.14億戶,按月淨增1860.1萬戶,增速較11月的2388.3萬戶有所放緩;移動業務客戶總數約9.75億戶,按月淨增32.5萬

戶,2022全年累計淨增1811.4萬戶;有線寬帶業務客戶總數約2.72億戶,按月淨增222.5萬戶,2022全年累計淨增3206.2萬戶。至於中電信,12月5G套餐用戶數達2.68億戶,當月淨增502萬戶,增速較11月的602萬戶放慢;移動用戶數達3.91億戶,當月淨增100萬戶;有線寬帶用戶數達1.81億戶,當月淨增27萬戶。

*聯通去年12月5G套餐用戶淨增327萬,料去年盈利增速創3年高*

　　中聯通去年12月5G套餐用戶淨增327.1萬戶,較11月淨增445.1萬戶少,累計約2.13億戶;12月移動和固網等「大聯接」用戶淨增約802萬戶,累計約8.62億

戶。此外,聯通早前發公告指,經初步測算,去年盈利按年增速實現近3年新高。聯通2020及2021年純利增長為10.26%及15.01%,意味聯通去年純利增逾15%。

　　另聯通披露的春節期間通信大數據顯示,全國5G日均流量同比提升60%左右。聯通指,5G流量大幅增加,反映5G正加速融入百姓日常生活,成為拉動新型信息消費的重要方式之一。此外,工信部早前發布數據顯示,今年春節假期7天,移動互聯網用戶接入流量達441.1萬TB,與去年春節7天相比增長6.3%;5G移動互聯網用戶接入流量增勢突出,與去年春節7天相比增長103%,在移動互聯網用戶接入流量中佔比超四成。

*摩通料中電信明年有望成最大雲供應商,野村升評級及目標價*

　　摩通早前發表報告指,三大中資電訊商依次喜好中電信、中移動,最後為聯通。在三大中資電訊商中,中電信有最大雲業務敞口,至2024年有望進身中國最大雲供應商,且估值吸引,

僅相當於預測企業價值對EBITDA少於2倍,股息率8%,在2022至24年間每股分派年均複合增長料達18%。

　　瑞銀則指,雖然三大電訊股都未有披露企業業務的分部利潤,但中電信在該業務的利潤應高於同業,主因其數據中心位置更集中於一線市場,利用率高於同業,加上其IaaS公用雲市場佔有高於同行,在內地排名第三,僅次於阿里雲和華為,故視其為首選,估計其今年股息收益率達8%,頗具吸引力。

　　另野村指,雖然去年受疫情、供應鏈中斷等多個不利因素打擊,但預料三大中資電訊商基本面均有穩定增長,並受惠於核心業務均有穩定增長以及新興行業的強勁表現。預料行業在今年及明年的服務業務收入按年升7.7%及7.2%,盈利增長分別按年升10.2%及8.7%。

野村將中電信目標價由3.1元上調至4.1元,評級由「中性」升至「買入」;中移動目標價由61元上調至65元,維持「買入」評級;聯通目標價由4元上調至5.6元,維持「中性」評級。

*高盛:聯通雲業務擴張及較高股息將成催化劑,目標升至6.7元*

　　高盛就較看好聯通,表示隨著內地支持國企及政府機構實現數字化,電訊公司對IT解決方案及雲需求應會保持強勁,而聯通的企業及雲業務將繼續成為今年主要增長動力,雲業務進一步

擴張,以及較高的股息將會是今年關鍵催化劑。估計聯通今年派息比率提升至50%,高於2021╱22年的46%╱48%。而聯通工業網際網路板塊在2021及2022年上半年分別為總收入貢獻了17%及21%,預料其貢獻於今年達23%,2025年則為28%。高盛將聯通2022至24年收入預測上調3%至5%,純利預測上調2%至10%,目標價由6.5元上調至6.7元,維持「買入」評級。

　　高盛又指,中移動繼續主導5G╱流動業務,而於雲業務上與中電信相比,亦正迎頭趕上。

中移動主要優勢是有強大的財務狀況及資源,可助其迅速擴大雲業務。集團雲業務收入於去年上半年增長三位數,且由於國企及政府的強勁需求,預計雲端╱網際網路數據中心(IDC)收入在今年會保持強勁,將其目標價由58.9元升至64元,評級維持「中性」,並調升集團2022至24年收入預測5%至15%,盈利預測亦上調3%至12%。

*熊麗萍:內地電訊業前景佳收息穩定,中電信回至3.8元可分注買*

　　中電信今日升1.56%收報3.9元,中移動跌0.35%報56.6元,中聯通跌0.17%收報5.79元,三隻股份本年至今分別累升約27%、9.4%及19.9%。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉