《財金樂道》恒指續整固,宜守20793點

　　《財金樂道》中美地緣政治風險升溫,加上春節假期已過,為放寬防疫後首個可用作驗證內地經濟復甦的,假期消費出行數據略優於預期,大市短期欠缺催化劑。預計留待兩會前政策消息炒作,以及企業業績公布,大市才再次向上。截至2月3日一周,投資者獲利活動頻繁,北水連續五個交易日流走,合共淨流出175億元,直至2月6日才重新流入。預計恒指繼續整固,宜守1月裂口頂20793點。

*美利率前景反覆不定*

　　美國1月非農就業數據遠勝預期,與科技巨企相繼裁員走向完全相反,相信與對勞工市場貢獻較大的服務性行業復甦,相關人手供應偏緊有關,服務通脹壓力仍存。隨後聯儲局官員連環發

表鷹派言論,認為就業市場強勁,或會推升美國終端利率峰值,甚至可能需要加息至5.4厘以上。

　　聯儲局主席鮑威爾雖然確認去通脹進展已開始,但認為要通脹全面下行相當漫長,加息路上仍有一段路要走,降低市場對於3月之後暫停加息,以及下半年減息的預期。

　　美國利率期貨顯示,市場預期利率將在6月於5.1厘附近見頂,而非農就業報告公布前,市場預期的峰值低於5厘。雖然就業市場能否維持高增走向,有待觀察,但美國利率前景反覆不定,加息周期延長或會促使市場重新定價。

*關注線下醫療及內險*

　　板塊方面,隨著中港澳放寬防疫限制,線下醫療服務將可重拾正軌,醫院及醫美服務供應商可以候低吸納。其中,完美醫療(01830)為香港最大的醫美服務供應商之一,由於香港設備更新換代較快,對內地客具備較大的吸引力。在中港通關後,預期相關收入增長將會加快。

　　此外,內地政策方面,國家醫保局將逐步把適宜的分娩鎮痛和輔助生殖技術項目納入醫保基金支付範圍,並鼓勵中醫醫院開設優生優育門診,提供不孕不育診療服務。政策有利於輔助生殖服務機構,關注錦欣生殖(01951)。

　　另外,內地保險板塊估值偏低,較過去五年平均估值低近一個標準差。隨著內地防疫政策轉向,經濟加快復甦,A股2023年前景向好。加上,內房獲政策扶持,內險投資風險降低,估

值料加快修復。其中,龍頭中國人壽(02628)代理人規模趨穩,2022年首三季人力環比跌幅持續收窄,預計有助新業務價值於2023年重拾增長。

《信達國際研究部助理經理　陳樂怡》

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