中國銀行還有23兆人民幣可釋出！人行可能降準至10%？

人民幣 (圖:AFP)

中國人民銀行週一 (20 日) 大砍主要銀行的存款準備金比率 (RRR) 要求，創 2008 年 11 月以來最大降準幅度。但《彭博社》週四 (23 日) 報導，中國銀行業仍存有高達 23 兆元人民幣 (3.7 兆美元) 的現金可釋出，問題是究竟該放多少進入中國成長漸緩的經濟來活絡放款？

存準率是人行用來調節中國經濟體內流動性的主要工具之一，在 1999 年亞洲金融危機期間曾被調降至 6%，之後一直維持在該水準直到 2003 年；接著流入中國的資金越來越兇猛，中國貿易順差也居高不下，使得存準率一路飆上 2008 年的 17.5%。

但該年又爆發了全球金融危機，人行於是開始一連串的降準救出口行動，RRR 一度低到 15.5%；然而情勢很快又翻轉，逼使人行再度調漲存準率至 2011 年的 21.5% 頂峰。儘管現在已砍回 18.5% 的水準，但與其他國家相較仍非常高，有些國家的 RRR 只有 2%，加拿大及澳洲等國甚至完全沒有存準率要求。

如今中國面臨資金外流、通貨膨脹微弱及經濟成長減緩的困境，人行會把存準率降到多少？瑞穗證券亞洲首席亞洲經濟學家沈建光表示，雖然理論上可以降到非常低，「他們想要的話可以接近 0%」，但他認為較可能的底部會是在接下來幾年降到 10%，因為人行仍希望中國銀行們有足夠資金來應付越來越多的壞帳。

麥格理證券 (Macquarie Securities) 的首席中國經濟學家胡偉俊的長期看法也大致如此，他曾在今年 2 月預言，接下來 5 年人行至少會 20 度調降存準率。彭博本週統計的經濟學家預期則顯示，人行預料今年第三及第四季分別將再降準 2 碼，使得年底時來到 17.5%。