Mint Ventures 2022年NFT賽道發展梳理

2020 到 2022 年，NFT 行業在短短 2 年內經歷了許多變化。在許多人眼裡 2020 年 NFT 還僅僅是個空中樓閣的概念，到了 2022 年 NFT 的資產屬性、金融屬性已經深入人心。我們從交易量的角度看 NFT 有了以下觀察：

2021 年 NFT 市場整體市值快速增長，但 2022 年熊市期間 NFT 交易量大幅下降

2021 年以太坊上 PFP 的爆火開啟了 NFT 元年，但今年以太坊上 NFT 交易量下降十倍有餘。

各個公鏈的 NFT 資產逐漸表現出鮮明特色

在 NFT 始於 2020 年的 Flow 上的 NBA Top Shot 以及當時還在 Ethereum 上的 Axie Infinity NFT。到 2021 年，NFT 資產在各個公鏈全面開花，重心聚焦在 Ethereum 上，帶有較強文化和藝術屬性的 PFP 資產交易拔得頭籌，打開了行業對 NFT 的未來想象。2022 年受到熊市環境影響，NFT 市場降溫，圍繞 Ethereum 上 NFT 交易量下降近 95%，但 Ethereum 上 PFP 交易仍舊是行業主旋律，同時 IMX、BSC、Solana、Polygon 等聚集較多 GameFi、SocialFi 生態的公鏈內 NFT 資產交易較為活躍。

從公鏈角度來看  

· Ethereum、Solana 持續領先 NFT 交易。Ethereum、Solana 持續在 NFT 交易量中保持領先，並且均是 PFP 交易較為活躍，但由於 Solana 經常出現的宕機事件，其上生態的發展受限，用戶信心受損對於其鏈上 NFT 交易產生一定影響。

· NFT OG 公鏈 Flow 生態侷限性凸顯。老牌 NFT 公鏈 Flow 用 NBA Top Shot 為行業進行 NFT 啟蒙教育，然而到 2022 年交易量下降至僅有 3 億美金不到，Flow 鏈 NFT 生態仍圍繞在體育卡牌類生長。Polygon 當仁不讓成為最具潛力 NFT 公鏈。

· Polygon 以其較低的成本、相對穩定的性能以及 EVM 兼容的特性已然成為眾多品牌及影響力人士入駐時的首選公鏈，其中包括 Starbucks Odyssey、Donald Trump Digital Trading Card 以及 Reddit Avatar，備受期待的社交協議 Lens Protocol 的 NFT 也是基於 Polygon。  

NFT 行業的爆發主要依託內容，藝術和創作是 NFT 現階段的靈魂要素，市場用真實交易認可了 NFT 承載的文化屬性及對未來生態發展的預期，並給予眾多 PFP 較高的估值。待 NFT 發行後圍繞其進行生態建設的模式逐漸形成行業的一種主流方式，少數先建立生態再發行 NFT 的項目更加具備用戶基礎，無生態的 NFT 也在短時間內博得不少用戶關注。在 NFT 的狂熱及泡沫逐漸淡去後，人們會更加注重其 Non-Fungible 非同質化帶來的真實意義，效用及周邊生態將會是項目方的戰略重點，NFT 將會是核心載體。相比起消費屬性較強的 PFP，更具有實用價值的 NFT 資產流動性更好，也具有更強的生態基礎，這也是在熊市期間，這類 NFT 資產能夠逆勢生長的原因。

2022 年 NFT-Fi 市場  

相比於2021 年時候的 NFT 行業格局，2022 年的 NFT 市場格局發生了微妙的變化，有些令人期待的賽道並沒有看到太多起色，有些賽道意外萌生了不少新興玩家參與競爭。2022 年我們看到的幾個趨勢：

交易市場競爭如火如荼，也越來越懂用戶

從交易手續費、各種Token獎勵補貼、關於版稅規則的探討到 AMM 機制創新、聚合器掃貨時刷新頻率以及各家交易市場的多鏈部署，我們不斷看到 NFT 交易市場和聚合器在為了更好地服務用戶做出不斷地嘗試和探索，儘管有些成功了，有些失敗了。OpenSea 儘管仍然是用戶基數最大、交易量最高的平台，但我們也看到 Blur 的出現廣受專業 NFT 交易者的好評和歡迎，這個新進入者似乎有機會打破這個格局。

聚合器的生意並不好做

2022 年行業內出先後現了多個 NFT 交易聚合器平台，但從時機交易量來看，Gem 和 Genie 這兩個先發的交易聚合器並沒有做出很好的成績。在交易平台進行百家之爭的時候，聚合器的市場需求和盈利模式都多少受到了市場的質疑。

NFT 借貸蓬勃生長

由 2022 年上半年 Yuga Labs 空投帶起的一波 BAYC 和 MAYC 購買潮，使得 NFT 借貸協議成為了一些玩家的槓桿工具，隨後又在 12 月底 Ape Staking 質押功能上線時，多個借貸協議推出配對功能、質押收益池，再次吸引了不少用戶參與。2022 年也看到了 NFT 借貸是 NFT-Fi 子賽道中新競爭者加入最多的領域，相比於碎片化、期貨、期權等產品種類豐富，且產品相對成熟。

碎片化協議依舊不溫不火

儘管大家都清楚將非同質化Token變得同質化是提高流動性的方法，但是 NFT-Fi 賽道中的碎片化協議並沒有如願給行業注入流動性。早期參與碎片化業務的 Niftex 已經停止營運，Fractional.art 今年也改頭換面為 Tessara 重新整理業務，其他的一些碎片化協議業務也不溫不火，並沒有向人們預期的那樣成為 NFT 流動性閥門。

NFT-Fi 機槍池蓄勢待發

諸如借貸、碎片化、衍生品等第一層的 NFT-Fi 協議的發展尚未形成格局，但基於這些生息協議的機槍池業務已經在做衝刺準備。Spice Finance、Insrt Finance、Protecc 等項目均瞄準了這個尚未開墾的荒原，等待 NFT-Fi 爆發時，為 C 端用戶提供更加便捷易用的產品。然而，機槍池業務高度依賴第一層 NFT-Fi/DeFi 協議，需要具備快速捕捉市場機會、及時調整策略以及產品更新的能力，此外，參考 DeFi 領域的機槍池業務整體市場僅占 DeFi 協議的 5% 不到，我們不得不思考 NFT-Fi 機槍池的市場如何能夠實現突破。

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