蔡明彰觀點：明年第一季油價反彈 儲能比塑化有想像空間
鉅亨網新聞中心 2022-12-14 19:30
今天報告的主題是「明年第一季油價反彈 儲能比塑化有想像空間」。
萬寶投顧蔡明彰強調，魔鬼藏在細節裡，美國 11 月 CPI 7.1％低於預期的 7.3％，核心 CPI 6％也低於預期的 6.1％。大利多傳來，美股開盤大漲，道瓊指數曾上漲 700 點，可是收盤僅漲 100 點，留有 600 點上影線，標普、那斯達克、費城半導體雖都收紅，同樣黑 K 上影線。
今年美股及台股最緊張時刻就是發佈美國 CPI，CPI 隔月 10 日後公佈，今年 6 月來到 9.1％的恐怖高峰，逐月通膨趨緩，市場期待聯準會升息放鬆，因此 CPI 低於預期就成為美股救命仙丹。
以 10 月 CPI 在 11 月 10 日發佈為例，7.7％低於預期的 8％，跌破 8％水準，當天道瓊指數狂飆 1,200 點，漲幅 3.7％，科技股那斯達克更狂漲 7.4％，隔天台股勁揚 503 點，漲幅 3.7％，創今年最大單日漲點，站上 14,000 點，接下來一直攻到本波高點 15,152 點。
問題來了，為何 11 月 CPI 7.1％確實通膨明顯下降，但美股不再大漲呢？究竟暗藏什麼玄機。
第一種可能，投資人早已預期，在能源、二手車價格下跌下，CPI 將會趨緩，於是發佈的實際 CPI 低於預期，沒有利多新鮮感。
第二種可能，整體 CPI 雖下降，但接下來會鈍化，從 9.1％跌到 7.1％很快，但再跌破 7％，往 6％的過程會很緩慢，所以美股不容易再大漲。
去年 10 月 CPI 首度站上 6％水準，11 月中旬發佈後，那斯達克 16,212 點做頭，顯示 CPI 6％是科技股的空襲警報，未來美國 CPI 必須進一步降到 6％以下，聯準會才有可能停止升息。
仔細分析 11 月 CPI 內容，能源從 10 月上漲 1.8％，變成下降 1.6％，確實是 CPI 趨緩的主因，但食品月增 0.5％，雖低於 10 月的 0.6％，但還在漲。貢獻整體 CPI 三分之一權重的住房月增 0.6％，低於 10 月的增速 0.8％，但卻是整體 CPI 的領漲項目。
萬寶投顧蔡明彰強調，歐美制裁俄羅斯石油，已設立每桶 60 美元上限，普丁威脅俄羅斯將減產，加上中國明年解封態勢形成，最近國際油價從 90 美元跌到 70 美元的修正應結束。
有機構判斷明年油價將重返百元，所以美國 CPI 未來有機會跌破 6％，但很緩慢的才會來到 6％，所以美股漲幅縮小。
第三種可能，去了虎，來了狼。通膨趨緩但擔心經濟衰退，若終端利率 5％，很多人從沒有經歷付不起房貸，無法維持基本生活，不得已節衣縮食，終於造成經濟衰退。這個可能最威脅美股，12 月 14 日 FOMC 的利率預期點陣圖可提供答案。
週三台股勁揚 216 點，收復週一及週二合計下跌的 182 點失土，但成交量沒有明顯放大，仍要觀察週四 FOMC 的結果。
萬寶投顧蔡明彰強調，上述美國 CPI 的三種可能，若是第一種，台股仍有上漲空間，只是不容易再創新高，第二種可能，台股走入區間，第三種可能最不好，台股將再次修正，打第二隻腳。
不管如何，看來 2023 年第一季是高難度選股，跌破市場眼鏡的需求，相關類股才有殺出重圍的契機。
儘管有些在美國掛牌的中概股，本波已大漲一倍，大家還是不相信中國的經濟會有所改善，不過中國 GDP 與其他主要國家的路徑不一樣，過去三年疫情嚴格清零，所以沒有成長高峰，今年 GDP 預計只有 3％，也不如官方目標的 5％，但迫於情勢，如今放棄清零，逐步放鬆，明年迎來低基期的大躍進，估計經濟成長率恢復到 5％，由於中國經濟資訊不透明，因此市場高度懷疑，反而可能是 2023 年最跌破市場眼鏡的事。
萬寶投顧蔡明彰強調，通常放寬疫情管制，將歷經三個階段，第一混亂期，民眾仍有疑慮，不敢出門消費，甚至囤糧囤藥，現在中國就是如此。第二反彈期，民眾出來消費了，但病毒反而上升，這個階段要二個月，所以明年第一季中國新冠病例將達最高峰。第三常態期，進入這個時期，餐飲、觀光、航空，人與人接觸的行業迎來報復性消費，中國估計明年第二季後，但往往提前反應。
寶鋼明年 1 月盤價已調漲，連動台灣鋼鐵股中鋼 (2002-TW)、中鴻(2014-TW)、燁輝(2023-TW)、大成鋼(2027-TW) 等上漲，顯示鋼鐵產品報價比明年第二季的報復性消費，提前一季上漲。
中國是全球第一大鋼鐵消費國、第二大原油消費國，解封常態期明年第二季之前，國際油價、運量大幅反彈，接下來要注意塑化產品報價是否調漲。
台塑四寶當然要觀察，但焦點在二線的台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW)、華夏(1305-TW)、台達化(1309-TW) 等股價基期很低。
但更要關注儲能概念股，今年歐洲受制裁俄羅斯而缺電，瑞士禁用電動車開第一槍，中國電動車需求減弱，特斯拉上海廠減產，特斯拉股價破底，今年來大跌 60％，成美股科技股最弱。
電動車缺電的根本之道是強化儲能，一但明年第一季油價反彈，塑化報價會漲，但想像空間不如儲能概念股。
週三高力 (8996-TW)、盛達(3027-TW)、森崴能源(6806-TW) 亮燈漲停，市場較忽略低價但有 EPS 的系統電(5309-TW)、華城(1519-TW)、亞力(1514-TW)，目前價位 30、40 元，但今年 EPS 平均 2 元以上，明年仍有不錯的成長空間。
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