蔡明彰觀點:中國若真的解封 這二大族群成意外黑馬

蔡明彰觀點:中國若真的解封  這二大族群成意外黑馬(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:中國若真的解封 這二大族群成意外黑馬(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「中國若真的解封  這二大族群成意外黑馬」。

萬寶投顧蔡明彰強調,往年 12 月都是美股表現最好的月份,自 1928 年以來,標普 500 在 12 月平均漲幅 1.7%,投資人將 12 月稱為「聖誕行情」。

聖誕行情其實跟聖誕節關聯不大,而是投資者年底將新資金存入退休帳戶,基金經理人有了資金活水就投入股市,美股 12 月上漲的機率高達 70%,但今年有三個變數會影響聖誕行情。

第一,美股已漲過頭了,標普 500 自 10 月低點反彈 17%,面對年線壓力沈重。

其次,12 月有非農就業報告、CPI 及 14 日召開 FOMC 等一連串重大事件。上個月非農報告新增 26.3 萬人,高於預期的 20 萬人,雖不能改變 12 月 FOMC 升息縮小至二碼的決策,但勞動市場活力充沛,導致薪資上漲,聯準會高利率的時間必然延長,仍對美股構成威脅。

最後,預期經濟衰退才是年底美股的心頭大患。

最關鍵的轉折時間將在 12 月 14 日的 FOMC,升息二碼符合預期之後,但終端利率提高到 5%以上的共識浮上檯面,此時美股針對即將到來的 2023 年展望轉趨保守,基金經理人逢高獲利了結,大舉回收現金,準備 2023 年第一季美股再次回檔修正時買進佈局。

萬寶投顧蔡明彰強調,究竟明年美國經濟是否會衰退,溫和衰退或深度衰退現在很難判斷。但以身為美國供應鏈的台灣來說,主計總處已給了答案,11 月 29 日下修今年經濟成長率至 3.06%,較 8 月的 3.76%,預測下修 0.7%,所幸今年 GDP 勉強保 3,但預測 2023 年經濟成長率為 2.75%,保 3 無望。

華爾街投行紛紛看跌 2023 年美股,似乎為明年春天前的第二隻腳佈局,如果不看保守,怎麼會有低點可以進貨呢?摩根士丹利認為標普 500 本波熊市反彈後,明年第一季觸底,但聯準會將停止升息,美股下半年回升。摩根大通更判斷美股將在明年上半年大跌,標普 500 會破底,比今年的最低點更低,最主要理由,美國經濟將溫和衰退。

根據彭博追蹤 17 家華爾街投行的預測,總計預測標普 500 將在明年下跌,這是 1999 年以來首次的悲觀看法。當然,華爾街機構看法未必正確,但會有一定的影響力,尤其本波反彈幅度不小之後,引發年底獲利了結的賣壓。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股 12 月走勢大致追隨美股,14 日 FOMC 前台股持續反彈,但上檔壓力越來越重,FOMC 若升息二碼即可能利多出盡,但隨之而來是明年經濟衰退的憂慮,12 月下半個月到明年 1 月下旬春節前這段時間,台股承受回檔壓力。

明年農曆春節來得早,並且休市長達 12 天,因此市場主力這波急於拉抬解套行情,如果是時間充裕的多頭行情,法人及主力會輪流操作主流股,漲勢會分散在各種股票,若是時間緊迫的熊市反彈,主力不會輕易換股操作,咬住一檔股票就一路炒作。

與時間賽跑緊咬個股的例子很多,明知道軍工只是題材,自 12,629 點來,第一飆股雷虎 (8033-TW) 漲幅近 200%,前三季 EPS 0.09 元,全年估 0.1 元,迄今股價仍居高不下。

萬寶投顧蔡明彰強調,不過,時間越接近 12 月 14 日,今年最後一次 FOMC,投資人要有風險意識,折衷做法是觀察族群的第一飆股走勢,但尋找同一類股的比價補漲股,而不是盲目追高第一飆股,被主力割韭菜。

光通訊這波以華星光 (4979-TW) 最強,低點以來上漲 94%,利多是由虧轉盈,除了耕耘中國光通訊市場也佈局美國,美國市場有基礎建設的加持,今年估 EPS 2 元,較去年虧損 2.2 元,高度轉機,但漲到這裡,華星光本益比已經 26 倍,相較以美國市場為主的波若威(3163-TW),低點以來反彈 40%,前三季 EPS 5.01 元,全年估 6 元,本益比才 10 倍。

IPC 本波以立端 (6245-TW) 漲升一倍最突出,立端今年 EPS 估 8 元,明年繼續成長,不過股價已站上百元。可以注意廣積 (8050-TW)、威強電(3022-TW)、虹堡(5258-TW) 等三檔,今年預估 EPS 也是 8 元水準的比價補漲。廣積底部以來反彈 36%,威強電 49%,虹堡 42%。虹堡以電子支付為主,與立端的網路安全業務較相近且價位最低,預料是補漲焦點。

萬寶投顧蔡明彰強調,大盤 12,629 點來,台積電 (2330-TW) 扮演最大攻堅角色,但明年第一季營收將季減 10%的牽制,挑戰年線 525 元的壓力不小。受台積電二度下修今年資本支出總計幅度二成的影響,本波台積電設備廠的漲幅落後。

過去台積電設備廠因輕薄短小,漲幅都會遠遠超過台積電,但本波台積電底部以來上漲 37%,但漢唐 (2404-TW) 僅漲 35%,加上家登 (3680-TW) 漲 37%,辛耘 (3583-TW) 漲 33%,帆宣 (6196-TW) 漲 33%,京鼎 (3413-TW) 漲 24%,萬潤 (6187-TW) 漲 37%,看來台積電設備股將有短線補漲機會。

明年國際股市最大補漲有可能是過去三年疫情看最不好的大陸及香港,迫於白紙運動及振興 GDP,預料大陸將在明年 3 月兩會之後逐步解封。

萬寶投顧蔡明彰強調,不要低估 14 億人恢復消費需求的力量,鋼鐵及散裝輪二個族群最快速反映中國需求的復甦,如果中國解封現象更明確,人民幣匯率目前已突破 7 元關卡,不無可能鋼鐵、散裝輪意外成為台股 12 月及明年 1 月的焦點。

鋼鐵正規軍 EPS 最高,本益比最低是大成鋼 (2027-TW),前三季 EPS 5.94 元,全年估 6.5 元,本益比 7 倍。散裝輪 EPS 最高是慧洋 - KY(2637-TW),今年估 15 元,本益比 4.2 倍,但四維航(5608-TW) 估 EPS 6.6 元,本益比最低不到 4 倍。

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