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PC庫存調整趨積極 外資再砍瑞昱目標價

鉅亨網記者魏志豪 台北 2022-11-30 19:20


外資出具報告指出,今、明兩年 PC 出貨量預估年減 18%、9%,較先前的 14%、5% 擴大,考量產業庫存調整趨積極,外資認為,瑞昱 (2379-TW) 毛利率、獲利表現將承壓,預期至明年第二季才有機會反彈,因此將目標價由 270 元調降至 265 元,評價維持中性。

外資認為,瑞昱第四季營收季減約 18%,在 PC 需求降低下,產品組合也轉差,因此將本季毛利率預估自 46.1%,下修至 44.8%,每股稅後純益約 4.2 元,較去年同期與上季呈現大幅下滑,也較市場預期低 20%。


外資預期,此次庫存調整將延續至明年首季,儘管明年調整的力道較溫和,但瑞昱營收恐仍持續下滑,估明年第一季營收季減 8%,年減 25%,尤其瑞昱為加速客戶庫存去化,定價策略相對彈性,毛利率也承壓,估呈現連續四季下滑,約 43.8%。

不過,外資看好,整體 PC 產業歷經三季庫存調整後,明年第二、三季出貨量有機會反彈,季增 4%、13%,PC 相關半導體業者包括瑞昱、祥碩 (5269-TW)、譜瑞 - KY(4966-TW),都可望重啟成長,外資估,瑞昱明年第二季營收可季增 9%。

此外,由於美國聯準會升息,影響瑞昱營運成本,因此調降今年、明年 EPS 預估,調幅分別為 2%、4%,目標價降至 265 元。

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