周大福受累內地疫情盈利倒退，縱獲大行力撐仍插逾一成

　　《經濟通通訊社２５日專訊》周大福（０１９２９）昨日收市後公布中期業績，按年少賺近７％，１０月至１１月１８日受內地疫情復熾影響，零售值按年跌２﹒３％，內地同店銷售跌逾兩成。周大福績後縱獲多間大行力撐，予目標價１７至１８元，但今早仍插逾一成，為表現最差藍籌。

＊中期純利按年跌近７％，１０月至１１月１８日零售值跌２﹒３％＊

　　周大福截至２０２２年９月３０日止中期純利３３﹒３６億元，按年跌６﹒８５％；每股基本盈利３３﹒４仙，派發中期息２２仙，上年同期同樣派２２仙。期內營業額４６５﹒３５億元

，升５﹒３２％；毛利１０９﹒６２億元，升１﹒５５％；毛利率按年收縮０﹒８個百分點至２３﹒６％，經調整毛利率按年收縮１﹒１個百分點至２２﹒４％。

　　上半財年中國內地同店銷售下跌７﹒８％，港澳地區則升１﹒３％。而由２０２２年１０月１日至１１月１８日，零售值按年跌２﹒３％，其中內地零售值按年跌４％，佔集團零售值之８７﹒９％，香港、澳門及其他市場零售值按年升１１﹒４％，佔集團零售值之１２﹒１％。期內內地同店銷售按年跌２１﹒３％，香港及澳門升１９﹒１％；內地同店銷量跌２３﹒４％，香港及澳門跌９﹒８％。另截至９月底止，周大福零售網路擴展至６９４８個零售點，期內在內地淨增加９３３個周大福珠寶零售點。

＊花旗：下半年受累封城展望轉弱，惟增長潛力不變看１７﹒３元＊

　　花旗發表報告指，周大福上半財年純利按年跌７％，較該行預期遜色，主要是由於匯兌損失和黃金貸款的公允價值收益低於預期。剔除這兩個因素後，核心純利下降１％至３２億元，符合

預期。由於下半年受封城影響，管理層下調了全年度盈利預測。然而，基於年輕一代對黃金的強勁需求和集團的市場份額增長，周大福的增長潛力保持不變。管理層亦對２０２４年財年前景感到樂觀，對於內地市場，管理層預料將錄低至中單位數同店銷售額增長，及低至中雙位數收入增長。

　　花旗將集團２０２３至２５財年的盈測下調６％至７％，以反映下半財年展望轉弱致收入預測下降。鑑於防疫限制放寬後積壓需求潛在釋放，對其２０２３年的收入預測高於管理層目標，維持「買入」評級及目標價１７﹒３元。

＊富瑞：近期銷售受疫情影響，聚焦未來盈利能力及回報＊

　　富瑞則表示，將周大福２０２３、２４及２５財年的淨利潤預測分別下調９％、５％及１％，以反映近期的銷售受到內地疫情影響。不過，周大福在一年前實現在內地開設７０００間門店

的目標並獲得市場份額後，管理層已為２０２４至２６財年制定新計劃，聚焦盈利能力及回報，希望在２０２６財年前將毛利率提高至約２５％，維持「買入」評級，目標價１８元。

　　國盛證券亦維持周大福「買入」評級，指其作為珠寶首飾行業龍頭，渠道端加快低線城市拓展速度，產品端優化研發設計，同時重視消費者觸達。展望全財年，預計公司營收穩健增長，另２０２３年１至３月為銷售旺季，公司將通過產品推新帶動銷售回暖。

＊中金：管理層維持開店指引，疫情下業績仍見高度韌性＊

　　中金則稱，周大福業績略低於該行預期，但管理層仍維持全財年淨開１２００至１３００珠寶店指引，且考慮周大福在不利疫情環境下業績仍表現出高度韌性，維持「跑贏行業」評級，目標價１７﹒０２元。

　　另大和引述周大福管理層稱，內地有８００至９００個銷售點因疫情影響而要暫時關閉，第三財季至今內地同店銷售按年下跌２１％，其中一二線城市的影響較低線城市多。此外，由於內

地宏觀環境及消費情緒受壓，管理層估計下半財年同店銷售或會下跌高單位數。大和下調周大福２０２３至２４財年每股盈利預測１％至４％，目標價由１９﹒５元降至１８元，重申「買入」評級。

＊溫鋼城：早前憧憬防疫放鬆炒高，跌穿１３﹒５元宜止蝕＊

＊內地本土新冠昨增逾３﹒２萬宗創新高，本港延長社距措施至１２月中＊

　　周大福今日急插，除業績令人失望外，相信亦與內地新冠疫情不斷升溫有關。昨日內地新增３２６９５宗本土感染個案，是連續兩日在３萬宗以上水平，繼續創下疫情大流行以來新高。多地不少人擔心政府隨時封城，陷入抗疫恐慌，其中網傳「天津疫情防控十條措施」的緊急通知，提到「所有商業體停業５天、所有餐飲停業５天」，後證實為謠言。鄭州市政府則公布，本月２５至２９日對市內八區進行流動性管理，每日進行核酸檢測，高風險小區單元居民足不出戶，其他區域居民非必要不外出。

　　本港方面，政府表示，疫情近日反覆，過去一星期每日新增個案達７０００宗至８０００多宗，總數按周升約２８﹒５％，決定延長現行社交距離措施至１２月１４日，餐飲處所繼續每枱最多１２人、維持強制口罩令等。

　　周大福半日跌１２﹒６８％收報１３﹒５元，成交２﹒０５億元，其他同板塊股份則個別發展，六福（００５９０）跌１﹒８５％報１８﹒０２元，周生生（００１１６）升０﹒５９％報８﹒５８元，東方表行（００３９８）無升跌報４﹒３２元。

撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉