印股飆上新高 瀚亞看好「印度黃金十年」

國際貨幣基金 (IMF) 日前公布 2023 年全球經濟預估,將預估由 2.9% 下調至 2.7%,更有九成國家經濟成長遭下修,唯印度維持在 6.1% 保持不變,在全球大型經濟體中居首。

在內外部資金與各項強勁的經濟數據推進下,印度 SENSEX 指數 11 月中旬正式突破歷史新高,包括 10 月份外國資產組合淨投資 (FPI),以及當地共同基金均於 10 月雙雙出現正流入,更同步反應印度市場的強勁動能。

印度黃金十年  潛力更勝中國

根據摩根士丹利最新報告預估,印度 2030 年前將成為世界第三大經濟體,對照中國過往成長軌跡,印度將不只複製其成長模式,甚至具備超越中國的潛力。

瀚亞印度基金經理人林庭樟樂觀表示,印度經濟成長與大行情才剛開始。舉例來說,印度 2023 年的經濟規模將達到 4,000 億美元,並於 2028 年達到 5,000 億美元,與中國 2007 年 - 2011 年成長路徑相似;而印度私人消費將從目前 2 兆美元於 10 年內翻倍至 4.5 兆美元,約為中國在 2015 年水準。

同時,印度具備「服務中心升級」、「金融數位化」、「能源轉型」等三道轉型力量,將新印度經濟結構轉型並提升,加上印度較中國更歡迎外資 FDI,較少的限制與更高的透明度,持續吸引外資企業進駐。

強勁經濟數據  推升股市動能

林庭樟提到,短期觀察印度經濟數據強勁,製造業 PMI 持續高檔擴張、信貸成長 YoY+16%、GST 稅收連續 7 個月超過 1.4 兆盧比;最新約 73% 的 MSCI India 公司公布 7-9 月財報,整體合於預期。

外資持股水位低,回補空間大

資金面來看,外資 10 月恢復淨流入股市約 1.86 億美元,本地共同基金也淨流入 9.45 億美元,充沛資金同步推升股市。

隨著升息接近尾端,降息機會浮現,短期內對所有市場一定是雨露均霑,對此林庭樟指出,新興市場中仍持續看好印度表現,因通膨數據僅略高於央行目標水準。此外,印度目前外資持股水位僅剩 21.1%,為 2012 年來新低,預期未來回補空間仍大。

股債平衡配置 印度長線行情可期

觀察瀚亞投信與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數,指標數據自上月 110.3 上升到本月的 114.1,投資建議維持「股債平衡配置」。隨著股市創新高,市場關注印度是否能持續上漲動能?印度當地資產管理公司 ICICIPRU 認為,就估值來看印股雖然偏貴,但從人口紅利、宏觀經濟、健全的稅收、政府改革動能等面向來看,印度是「中國 + 1 主題 (中國以外)」的布局首選。

林庭樟認為,若美國升息步調放緩,將有助於資金回流挹注印度及新興市場,新興市場貨幣貶值最糟糕的跌勢可能已經結束。搭配印度強健的基本面,股市更將展現如虎添翼的上漲動能。唯一需留意的是印度高強度增長與需求,可能使其通膨不易下降至央行目標水準。是否有更多或更長的升息動作,將是之後市場留意焦點,建議持續扣款持有印度基金,提前掌握印度長線行情。


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