〈理財〉已開發市場強者恆強 新興市場首重中國

隨著主要國家接力推動貨幣寬鬆政策，全球經濟市場多頭態勢持續延燒，展望第2季，花旗銀行今(21)日指出，由美國領軍的已開發市場依然是投資人可優先著墨的重點區域，新興市場方面，中國仍具話題，惟提醒投資人應謹慎看待生技、原物料題材商品。

企業獲利支撐 美國及已開發市場仍為投資亮點

放眼第1季表現，由美國領軍包括歐洲、日本的已開發市場仍是全球股市的領頭羊，隨著美國S&P 500指數不斷締造歷史高點，投資人對美股是否仍有追高空間及是否面臨潛在下修風險的疑慮與日俱增。

但花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰分析，美國企業獲利持續成長是股票市場上揚的一大支撐從企業獲利面來看，美股表現仍然處於合理水準，暫無衰退跡象，惟進一步分析產業時，會發現在過去12個月，生物科技與醫藥護理類股重要指標NBI科技指數的150家成分股多達109家沒有獲利，且獲利的41家公司中，僅有5家獲利超過10億美元，占41家獲利企業總獲利的83%。

因此，花旗建議，放眼全球市場，美國和已開發市場仍是投資人可以優先布局的選項，但須格外留意生技類股、回歸美元計價的配息型大型價值股等。

除了美國市場，日本及中國分別是已開發市場和新興市場中的亮點，花旗指出，即使日本股市自政府2012年起大力做多以來，已大幅成長，但日本企業的財務表現仍然穩健，且日本股市本益比長期維持在15倍左右，並未被明顯高估，仍具發展空間。

而中國上證指數雖然1年多來飆漲走勢與1999年科技泡沫起漲時走勢相當類似，但以目前中國的資金行情來看，中國仍是新興市場的唯一話題，若投資人有新興市場布局需求，或可考慮中國或北亞題材商品。

通膨風險仍低 適當布局固定收益商品

儘管美國聯準會長期實施貨幣寬鬆政策，但受到企業獲利未直接轉換為民間消費力道及全球債務風險不斷升高影響，花旗認為，在市場暫無通膨風險之際，投資人或可考慮在持有股票的同時，適時布局固定收益商品，維持相對平衡的投資組合。

高收益債風險調整中 原物料題材應謹慎保守

在原物料題材端，花旗指出，國際油價下跌風險已反映在高收益債商品中，儘管油價短期內應不至崩盤，仍應審慎看待原物料。