貨櫃航運落底怎麼看?有機會回到高峰嗎?

貨櫃航運落底怎麼看?有機會回到高峰嗎?(圖:shutterstock)
貨櫃航運落底怎麼看?有機會回到高峰嗎?(圖:shutterstock)

局勢分析︰

自從 9 月公佈 CPI 高於市場預估後,全球股市從此跌跌不休,月底再公佈核心 PCE 仍然沒有好消息,8 月年增 4.9%,比 7 月的 4.7% 更高,不減反增,兩者的差別在於 PCE 範圍較廣,以數字來說明 PCE 占全國 GDP 的 70 %,CPI 則為 PCE 的 75 %,所以 PCE 較不會受到單一商品影響,也更能實際反應通膨,而通膨壓力未減,聯準會強勢鷹派態度下,行情仍會有波動。

飆升的美元及利率就像磁鐵,吸走全球無數資金,股、債頓時成為棄兒,為了挽救頹勢,各國也紛紛出手。在英國 9/28 日佈收購長期公債後,韓國在 30 日也回購 433 億台幣的債券,並且傳出要採取紓緩公債及降低股市波動措施。

至於台灣則是限制借券賣出量,由 30 日均成交量的 30% 降至 20%,換句話說可以借的券變少了,另外融券保證金成數從 90% 拉至 100%,也就是要放空需要備足全款,雖然此措施的力道並沒有 2008 年金融海嘯的 10% 及平盤下制止放空來的強,但畢竟時空背景不同,景氣狀況並沒有當時差,此舉【宣示效果比實質效果】來的強。

產業焦點︰

星宇 (2646-TW) 週五登錄興櫃,登錄價從 12 元漲至 23.3 元,單單一日就大漲 95%,若以四家航空公司華航(2610-TW)、長榮航(2618-TW)、星宇航及虎航來比較,獲利表現最佳為長榮航,星宇航及虎航因為少了貨運部份加持,今年都難逃虧損。

以基本面來看,今年總共會賠 3 元左右的星宇航,和今年賺近 2 元的長榮航股價只差 5 元,實在是不合理的事,但畢竟【新官上任三把火】,市場資金目前是傾向於此,若賠錢的星宇航能沿續態勢,股價守在 20 元之上,那麼就有利航運雙雄進行反彈。

另一方面,貨運三雄長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW) 股價已經到了最底部,低得不能再低,但說實話貨櫃航運的榮景真的就已經不在,未來沒有太大的國際黑天鵝,貨櫃價位也不太會再創塞港時期的漲價幅度,所以整體而言貨櫃航運是會隨著時間衰退的,如今股價就是已經反應了未來的衰退幅度。

但真要說的話,貨櫃三雄今年的獲利還是非常強的,長榮 H1 賺了 38.49、陽明 33.25、萬海 27.38,以目前股價來看,雖然未來衰退已成必然,但還是真的跌得有點誇張,有點超跌的意味。我認為短波的反彈是很有可能的,貨櫃三雄在目前位階成為「搶短線」有可能獲利的產業,但相信許多人買進都是套在超高的位置,那種就很難期待能回到買價,只能看看可不可以藉由反彈幅度,來減少一些自身損失。

同樣的【散裝航運】族群也是一樣道理,包括裕民 (2606-TW)、慧洋(2637-TW)、四維航(5608-TW) 近期股價都在落低後稍稍有所回升,雖然整體族群未來也會像貨櫃航運一樣慢慢走弱,但同樣是「短線可以操作」的類股,因為它們都已經落底到股價超跌的狀況,其實也相較一些電子族群來得風險較低,雖然不屬於「推薦」持有,但仍然是有機會的族群。

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