【獨家】央行首席經濟學家馬駿：此次降準的兩大理由

中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿

目前宏觀經濟面臨較多的下行壓力，有必要繼續對貨幣政策進行預調微調，保證貨幣信貸的合理增長和繼續降低企業融資成本。由於國際收支狀況的變化，外匯占款已經不再是基礎貨幣投放的主要來源，在基礎貨幣增速有限的情況下，有必要通過降準來提高貨幣乘數，以保證廣義貨幣和貸款的穩定增長，發揮貨幣政策穩增長的作用。

降準至少可以通過兩個渠道幫助降低企業融資成本: 一是通過增加商業銀行長期低成本資金，激勵銀行降低貸款利率；二是通過改善市場的流動性狀況來降低市場利率，並部分通過預期渠道降低債券融資成本。貨幣政策通過預期渠道的傳導較快，但通過銀行渠道傳導到貸款利率的時滯則稍長一些。

除了準備金率普降一個百分點之外，人民銀行今天還宣布了額外定向降準的決定。這顯示了政府加大結構調整力度，尤其是加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支援力度的意圖。